Bitcoin (BTC) -hinta liikkuu lähellä 77 500 dollaria, nousua 13,5 % viimeisten 30 päivän aikana, ja on selvästi helmikuun pohjalukemien yläpuolella.
Pintapuolisesti tilanne vaikuttaa hyvältä palautukselta. Tarkempi analyysi palautuksen rakenteesta, kahden haltijaryhmän kustannusperusteen välisestä arvoerosta – joka on ennakoinut jokaisen syklin pohjan vuodesta 2015 lähtien – sekä spot-ostoissa nähdystä jyrkästä noususta, antaa kuitenkin erilaisen kuvan tulevista liikkeistä.
Bitcoinin hinnan palautus jumissa korjaavassa kanavassa
Bitcoinin hinta laski 38,21 % ajalla 14. tammikuuta – 6. helmikuuta, pudoten 97 950 dollarista 60 529 dollariin noin kolmessa viikossa. Helmikuun 6. päivän myyntipaniikki tuotti suurimman vihreän volyymipalkin koko monen kuukauden kaavioon – tuolloin paniikkimyynti saavutti huippunsa.
Tämän pohjan jälkeen hinta on noussut nousevassa kanavassa. Rakenne näyttää erilliseltä katsottuna vahvalta, mutta tällainen rakenne toimii usein korjaavana mallina jyrkän laskun jälkeen. Yleensä tällaiset kanavat päättyvät alkuperäisen trendin jatkumiseen – eli tällä kertaa laskuun. Vasta kanavan ylärajan ylitys kääntää lukeman nousevaksi.
Haluatko lisää token-analyysejä? Tilaa toimituksen Harsh Notariyan päivittäinen kryptouutiskirje tästä.
Volyymit tuovat esiin huolestuttavamman puolen. Helmikuun 6. ja huhtikuun 21. välillä hinta on noussut, mutta vihreiden kynttilöiden volyymi pienentynyt. Jokainen uusi huippu kanavassa on ostettu pienemmällä dollarimäärällä suhteessa korkeimpiin tasoihin. Tällainen kuvio kuvastaa heikkenevää vakuuttuneisuutta, ei kestävää käännettä.
Hiipuva volyymi herättää laajemman kysymyksen: onko tämä hintaralli oikeasti osa aitoa palautussykliä? Yksi 11 vuotta toiminut on-chain -signaali antaa suoran vastauksen.
35 000 dollarin on-chain -ero, joka on ennakoinut jokaisen karhumarkkinan pohjan
Kaksi on-chain kustannusperusteen tunnuslukua osoittaa, miksi karhumarkkina ei ehkä ole ohi – ja niiden välinen ero on varoitusmerkki.
Short-Term Holder (STH) Realized Price seuraa lompakkojen keskimääräistä kustannusperustetta, kun Bitcoinia on pidetty alle 155 päivää. Tällä hetkellä se on 81 019 dollaria.
Long-Term Holder (LTH) Realized Price seuraa lompakkoja, joissa Bitcoinia pidetään yli 155 päivää. Sen arvo on 45 625 dollaria. Näiden kahden ryhmän välinen ero on nyt 35 394 dollaria, ja STH on 77 % korkeampi kuin LTH.
Pelkän eron olemassaolo ei ole varoitus. Olennaista on, että jokaisen Bitcoinin karhumarkkinan jälkeen vuodesta 2015 tämä ero on kaventunut reilusti, kun STH:n toteutunut hinta on laskenut LTH:n toteutuneen hinnan alle.
Näin kävi alkuvuodesta 2015, jälleen loppuvuodesta 2018 ja viimeksi kesällä 2022. Joka kerta risteäminen merkitsi hetkeä, jolloin lyhytaikainen spekulatiivinen tarjonta oli loppunut – pitkän aikavälin haltijat jäivät hallitsemaan liikkeessä olevaa tarjontaa. Uudet ostajat palasivat silloin markkinoille korkeammin kustannusperustein, mikä nosti STH:n takaisin LTH:n yläpuolelle ja aloitti uuden syklin.
Tässä syklissä risteämistä ei ole nähty. STH on edelleen 77 % LTH:n yläpuolella, vaikka helmikuun notkahdus toteutui.
Teknisesti arvio on selkeä. Lyhytaikaisilla haltijoilla on yhä tilaa myyntiin kustannusperusteen näkökulmasta. Tyypillinen tuore ostaja on tappiolla 81 019 dollarissa, kun Bitcoinin hinta pyörii lähellä 77 500 dollaria, mutta suurin osa ei ole myynyt. Helmikuun pohjalukema 60 529 dollarissa oli jyrkkä mutta lyhyt — se ei näyttänyt riittävän painamaan STH:n kustannusperustetta LTH:n alle. Ennen kuin tämä ero kaventuu tai kääntyy, historiallinen syklikaavio ei ole valmis.
Kun tilannetta katsoo yhdessä hiipuvan volyymin kanssa, sekä kaavio että on-chain -kuva viittaavat samaan suuntaan. Merkittävä kysymys on, mitä spot-osapuolten toiminta on tämän rakenteellisen heikkouden keskellä.
Spot-ostajat saattavat olla kävelemässä mahdolliseen ansaan
Exchange Net Position Change on Glassnoden tunnusluku, joka seuraa Bitcoinin päivittäistä nettovirtaa pörssilompakoihin ja -lompakoista pois. Tunnusluvun arvo on painunut jyrkästi negatiiviseksi. Huhtikuun 12. lukema oli -14 850 BTC eli nettovirrat olivat poispäin pörsseistä. Huhtikuun 21. päivään mennessä luku nousi -70 988 BTC:hen, eli spot-ostojen nostot kiihtyivät lähes viisinkertaisiksi.
Kryptopohjaiset tokenit siirtyvät pois pörsseistä yleensä, kun sijoittajat hamstraavat niitä. Ostajat siirtävät kolikoita kylmäsäilytykseen, koska eivät aio myydä niitä lyhyellä aikavälillä. Yksinään tämä signaali viittaa härkien tunnelmaan. Se muistuttaa myös nousevan kanavan tasoa pinta-alalla katsottuna.
Kuitenkin yhdessä kanavarakenteen ja holder-cost -välin kanssa tulkinta muuttuu. Spot-markkinoiden ostajat kerryttävät aggressiivisesti, samalla kun hinnan rakenteessa näkyy hiipuvaa volyymia ja on-chain -syklin signaali varoittaa, ettei lyhyen aikavälin tarjontaa ole vielä käytetty loppuun. Jos kanavan yläreuna pitää ja lyhytaikaiset holderit tekevät lopulta myynnin, tämän päivän spot-ostajat saattavat jäädä kiinni lähelle paikallisia huippuja ostettuihin kolikoihin.
Data ei vielä vahvista loukkua, mutta siihen liittyvät tekijät alkavat kasautua. Tarvitaan selkeä hinnan liipaisu, jotta nähdään, osoittautuuko kertyminen ajoissa tehdyksi vai virhearvioksi.
Bitcoinin hintatasot, jotka määrittävät ansan
Kaksi BTC:n hintatasoa ratkaisee tilanteen.
Ylöspäin mentäessä Bitcoinin hinta tarvitsee päivätason sulkemisen yli 78 240 dollaria, joka on lähin swing-high -taso, ja seuraavaksi 79 240 dollaria kanavan ylärajalla. Taso 79 240 dollaria on lähellä koko tammi–helmikuun syöksyn 50 %:n palautustasoa. Selkeä sulkeminen tämän tason yläpuolella veisi puolet karhumarkkinan vahingoista takaisin ja muuttaisi korjauskanavan merkityksen aitoon käänteeseen. Tämä lopputulos heikentäisi STH-LTH-hypoteesia ja vahvistaisi tämän viikon spot-markkinoiden kertymisen.
Alaspäin mentäessä, jos 79 240 dollaria ei saavuteta, asetelma pysyy heikkona. Ensimmäinen tukitaso löytyy 73 499 dollarin kohdalta kanavassa, jonka perässä tulee 69 404 dollaria 0,236 Fibonaccin tasolla. Jos hinta laskee alle 69 404 dollarin, tie avautuu kohti 63 938 dollaria (0,382 taso) ja helmikuun pohja 60 529 dollaria nousee uudelleen rakenteelliseksi testiksi. Tämän alapuolella 0,5 palautustaso 59 520 dollaria tulee kyseeseen.
Lähiuhan riski on noin 5 % ensimmäiseen tukitasoon asti. Rakenteellinen riski, jos STH-LTH -risteäminen lopulta tapahtuu, on lähempänä 22 % helmikuun pohjille.
Tällä hetkellä 79 240 dollaria erottaa vahvistetun suunnanmuutoksen tilanteesta, jossa hintarallin hiipuva volyymi, ratkaisematon sykli ja aggressiivinen spot-osto yhdessä rakentavat ansan myöhäisille ostajille.
