Bitcoin nousi jyrkästi tällä viikolla, lähestyen hetkellisesti 70 000 dollaria ennen kuin vetäytyi takaisin. Liike herätti keskustelua markkinoilla: onko Bitcoin nyt saavuttanut pohjat vai onko kyseessä vain uusi helpotusralli laajemmassa karhumarkkinassa?
Useat lohkoketju-, johdannais- ja institutionaaliset tunnusluvut osoittavat varhaisia vakautumisen merkkejä. Kuitenkin tärkeimmät signaalit viittaavat yhä hauraaseen palauttamiseen ennemmin kuin vahvistuneeseen nousutrendiin.
Optiomarkkinat osoittavat hauraita olosuhteita, ei vahvaa tukea
Bitcoinin optioiden positioituminen on Glassnoden GEX-lämpökartan mukaan siirtynyt siihen, mitä treidaajat kutsuvat negatiiviseksi gamma-alueeksi.
Yksinkertaisesti ilmaistuna gamma mittaa, miten optiomarkkinatakaajat suojaavat riskiä. Kun Bitcoin on negatiivisessa gamma-vyöhykkeessä, markkinatakaajien suojaus usein voimistaa hintaliikkeitä.
Hintarallit voivat sen vuoksi kiihtyä nopeasti – mutta samoin myös myyntiaalto.
Lämpökartta osoittaa myös, että vahvoja vastusalueita (“gamma-muureja”) on vähemmän nykyisen hinnan yläpuolella. Tämä vähentää kitkaa nousuliikkeille ja osaltaan selittää Bitcoinin äkillisen nousun.
Kuitenkin tämä tarkoittaa myös markkinan rakenteen heikkoutta.
Ilman vahvaa suojaustukea, hinta pysyy hauraana ja alttiina käänteille.
Bitcoin spot-kysyntä paranee ensimmäistä kertaa kuukausiin
CryptoQuantin tietojen mukaan Bitcoinin kysyntä, joka mittaa nettoakkumulaatiota suhteessa uuteen tarjontaan, on ollut ensi kertaa positiivinen sitten marraskuun.
Tämä on tärkeä varhainen signaali. Kun kysyntä ylittää tarjonnan, ostajat imevät myyjien kolikot markkinoilta.
Kuitenkin yksi positiivinen muutos ei vielä vahvista täydellistä käännettä. Menneissä karhumarkkinoissa vastaavia kysynnän piikkejä nähtiin ennen kuin markkinat jatkoivat konsolidoitumista.
Vasta usean viikon jatkuvasti kasvava kysyntä antaisi vahvemman vahvistuksen trendin muutoksesta.
Lyhyen aikavälin haltijat myyvät yhä tappiolla
Toinen keskeinen mittari on CryptoQuantin lyhyen aikavälin sijoittajien voitto- ja tappiodata, joka osoittaa, myyvätkö uudet sijoittajat voitolla vai tappiolla.
Data osoittaa, että lyhyen aikavälin sijoittajat ovat myyneet tappiolla yhtäjaksoisesti tammikuun lopulta lähtien. Useita merkittäviä tappiohuippuja nähtiin helmikuun alussa sekä jälleen hiljattain.
Tätä ilmiötä kutsutaan myynniksi eli capitulationiksi eli myyntipaniikiksi: heikommat sijoittajat poistuvat markkinoilta. Myynti on tyypillistä pohjien läheisyydessä, kun taas vahvemmat ostajat ottavat tappiolliset kolikot vastaan.
Kuitenkin signaali ei ole vielä täysin kääntynyt.
Kunnes lyhyen aikavälin sijoittajat alkavat jälleen myydä voitolla, analyytikot varoittavat, että nousurallit voivat muodostua “exitiikseksi”, jolloin jumissa olevat sijoittajat myyvät nousuun eivätkä jää enää pitämään omaisuutta.
Tekniset ja historialliset tiedot viittaavat siihen, että myyntipaine on hellittämässä
Bitcoinin suhteellisen vahvuuden indeksi (RSI), joka mittaa markkinan tunnelmaa, on palautunut nopeasti sen jälkeen, kun se kävi erityisen ylimyytynä helmikuun alussa. Tämä viittaa myyntipaineen heikentymiseen.
Historiallisesti vastaavat RSI-palautukset ovat johtaneet lyhytaikaisiin palautumisiin.
Myös neljännesvuosittainen tulosdata osoittaa, että Bitcoin harvoin kokee useampia raskaita tappiokvarttaaleja peräkkäin.
Vaikka tämä ei takaa pohjaa, se tukee ajatusta, että markkina saattaa siirtyä vakautumisvaiheeseen.
Institutionaaliset sijoitukset osoittavat yhä heikkoutta
Institutionaalisten sijoittajien positioiden kehitys huolestuttaa yhä. Aiemmat tiedot osoittivat Bitcoin ETF:ien kokeneen jatkuvia ulosvirtauksia, ja SEC:n ilmoitukset paljastivat suurten sijoitusneuvojien ja hedge-rahastojen vähentäneen altistustaan merkittävästi loppuvuonna 2025.
Tämä viittaa siihen, että institutionaalinen kysyntä ei ole vielä täysin palautunut. Vahvat härkämarkkinat vaativat yleensä tasaisia sijoituksia suurilta sijoittajilta.
Varhaisia pohjan merkkejä, mutta härkämarkkinaa ei ole vahvistettu
Bitcoin antaa nyt useita merkkejä pohjan muodostumisesta. Spot-markkinoiden kysyntä paranee, myynti näyttää imeytyvän ja tekniset tunnusluvut osoittavat myyntipaineen heikkenevän.
Kuitenkin keskeiset varmistusmerkit puuttuvat edelleen.
Lyhyen aikavälin haltijat ovat yhä tappiolla, institutionaaliset sijoitukset pysyvät heikkoina, ja optiomarkkinoiden rakenne osoittaa haurautta.
Toistaiseksi Bitcoinin hintaralli vaikuttaa enemmän palautukselta kuin vahvistetulta härkämäiseltä käänteeltä.
Kestävä toipuminen vaatii todennäköisesti vahvempaa kysyntää, uusia institutionaalisia sijoituksia sekä hinnan vakiintumista tärkeiden vastustustasojen yläpuolelle.
