Kulta ja hopea ovat erkaantuneet jyrkästi toisistaan tässä kuussa. Hopea (XAG/USD) on noussut 15,47 %, kun taas kulta (XAU/USD) on noussut 6 %, sillä Brent-raakaöljy laski alle 99 dollaria jatkuneiden de-eskalaationeuvottelujen myötä.
Erotus ei ole sattumaa. Omien tunnuslukujen, optioiden virtojen ja kaavion rakenteen perusteella kehitys on samaan suuntaan, vaikka yksi rakenteellinen tekijä vieläkin tukee kullan pohjahintaa.
Kolme voimaa erottaa kullan hopeasta
Kulta-hopea-suhde on muodostanut käänteisen kuppi ja kahva -kuvion maaliskuun lopusta alkaen. Suhde on nyt kahvan alemman trendiviivan tasolla. Selkeä pudotus veisi hopean etumatkan pidemmälle, kun taas kuvion ylärajan takaisinvaltaus tasoittaisi asetelmaa hopealle edullisesta neutraalimpaan.
Kuvion pohja on lähellä arvoa 58, ja tämän tason alitus voisi johtaa vielä 16 % lisäpainumiseen, eli hopean etumatka kasvaa. Jos taso 68 saavutetaan uudelleen, asetelma kääntyy takaisin kultaan päin.
Hopean Solar Lag Model, joka seuraa hopean kehitystä aurinkoenergian kysynnän ohjaamiin teollisiin virtoihin 10 päivän viiveellä, on ylittänyt nollan ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2025 lopun. Marraskuun 28. päivän risteäminen käynnisti hopean usean viikon hintarallin.
Kullan Real Yields Lag Model, BeInCrypton oma tunnusluku, joka mittaa kullan kehitystä suhteessa 10 vuoden reaalikorkoihin, liikkuu nyt toiseen suuntaan. Malli huipentui arvoon 2,685 tämän kuun alussa, mutta lukema on nyt 0,308. Laskusuunta muistuttaa helmikuun käännettä, joka meni nollan alapuolelle ja pohjasi arvoon -3,497 kullan korjauksen aikana.
Kultaa puolustaa vielä yksi rakenteellinen voima. Keskuspankit omistavat nyt noin 38 666 tonnia, mikä on noin 17 % kaikesta koskaan louhitusta kullasta The Kobeissi Letterin mukaan. Vaikka kulta menettäisi suhtedollisuudessaan hopealle, ostajakunta, joka ei reagoi lyhytaikaisiin makrotaloudellisiin liikkeisiin, pehmentää sen laskupainetta.
Kokonaisuutena suhde supistuu hopean eduksi, hopean teollisuusmalli vahvistuu ja kullan rahapoliittinen lisäarvo hiipuu, kun keskuspankkien kysyntä pitää kullan pohjatason, muttei nosta sitä ylemmäs. Tuloksena kolme voimaa hopean hyväksi, yksi puolustuslinja kullalle.
Positionointitiedot osoittavat, ovatko optiomeklareiden näkemykset erkaantumisesta yhtenevät muiden tekijöiden kanssa.
Optiotreidaajat kasaavat long-positioita toisessa, pysyvät tasapainossa toisessa
Optiotoiminta iShares Silver Trustissa (SLV ETF), joka on suurin hopeaan perustuva rahasto ja keskeinen väline, jonka avulla sijoittajat voivat sijoittaa hopeaan ilman futuureihin koskemista, on kääntynyt jyrkän nousuvoittoiseksi maaliskuun lopulta.
Put-call -volyymisuhde, jossa arvo alle yhden tarkoittaa osto-optioiden määrän ylittävän myyntioptiot, on laskenut 0,77:stä 26. maaliskuuta 0,49:ään 21. huhtikuuta. Open Interest -suhde on laskenut ajanjaksolla 0,60:sta 0,56:een. Osto-optioiden kysyntä ylittää selvästi myyntioptiot sekä päivätasolla että rakenteellisesti.
SLV:n implisiittinen volatiliteetti on 54,26 % ja IV Percentile 69 %, mikä kertoo, että optioilla odotetaan liikettä enemmän kuin suurimmassa osassa viime vuoden vaihteluvälistä. Treidaajat painottavat long-asemia ja maksavat tästä haarukasta.
Kaipaatko lisää tämänkaltaisia näkemyksiä? Tilaa Editori Harsh Notariyan päivittäinen uutiskirje täältä.
Positionointi SPDR Gold Sharesissa (GLD ETF), joka on kullan fyysiseen omistukseen perustuva vastaava väline, on erilainen. Volyymisuhde on laskenut 1,35:stä 26. maaliskuuta arvoon 0,87, mikä tarkoittaa liukumista karhumarkkinasta lievästi härkävoittoiseksi. Open Interest -suhde on vain hieman noussut 0,53:sta 0,54:ään. Treidaajat ovat lopettaneet laskusuojasitoumusten kasauksen kullassa, mutta eivät ole siirtyneet aggressiiviseen osto-optioiden keräämiseen.
Koska tunnusluvut ja positiointi osoittavat samaan suuntaan, ratkaiseva tekijä löytyy kaavioista.
Kulta vs. hopea – ratkaisu perustuu kahteen käänteiseen muodostelmaan
Hopean hinta (XAG/USD) päiväkaaviossa on muodostumassa käänteinen head and shoulders -kuvio. Tämä on nouseva käännekuvio, jossa on kolme pohjaa, joista keskimmäinen on syvin. Kuvion pää on lähellä 60 dollaria, kaulalinja kulkee noin 80 dollarin tuntumassa. Oikean olkapään ostovolyymi on hieman suurempi kuin myyntivolyymi, mikä antaa hienovaraista vahvistusta vahvuudesta.
Selkeä nousu 80–83 dollarin alueen yläpuolelle käynnistäisi 43 % nousuprojektion noin 115 dollariin, jolloin hinta lähestyisi 121 dollarin kaikkien aikojen huippua. Positiivinen venytystaso on 133 dollaria. Jos hinta laskee alle 75 dollarin, rakenne heikkenee, ja pudotus alle 69 dollarin voi mitätöidä nousun. Jos 60 dollarin taso rikkoutuu alaspäin, nouseva teesi päättyy.
Kullan hinnassa rakentuu sama kuvio, mutta vahvistus on heikompi. Oikean olkapään myyntivolyymin pylväs on ostovolyymin yläpuolella, toisin kuin hopeassa, mikä osoittaa heikompaa vahvuutta. Kaulalinja sijaitsee noin 4 848 dollarin kohdalla, ja vahvistettu nousu tason yläpuolelle avaa 24 % nousumahdollisuuden 5 934 dollariin saakka. Tämä nousu on noin puolet hopean mitatusta liikkeestä.
Aiemmin mainittu kulta-hopea-suhde antaa ratkaisevan näkökulman, sillä myös tässä tapauksessa kuvio suosii toistaiseksi hopeaa.
Kulta vs. hopea -kisassa hopealla on volyymin vahvistus, selkeämpi optioiden virtaus ja suurempi nousuprojektio. Kullalla on kuitenkin turvasataman perusta keskuspankkien kysynnän ansiosta. Jos hopea ylittää 80 dollarin tason, tie 115 dollariin avautuu ja etumatka kasvaa. Jos hinta kuitenkin hylätään tuolla tasolla ja se laskee alle 75 dollarin, tunnelma voi siirtyä jälleen kullan eduksi.
