Etelä-Korean keskuspankin tuore Financial Stability Report kertoo merkittävästä käyttäytymisen muutoksesta korealaisten kryptosijoittajien keskuudessa. Aggressiivinen kerryttäminen on vaihtunut strategiseen voittojen kotiuttamiseen, mikä herättää kysymyksiä vaikutuksista globaaleihin markkinadynamiikkoihin.
Käytännössä, vaikka Bitcoinin hinta ylitti tänä vuonna 100 000 dollaria, korealaiset sijoittajat ovat ottaneet voittoja kotiin sen sijaan, että olisivat lisänneet omistuksiaan.
Korean ylisuuri kaupankäyntiaktiivisuus osoittaa viilentymisen merkkejä
Etelä-Korea on pitkään ollut kokoaan suurempi toimija maailman kryptovaluuttamarkkinoilla. Vaikka maa edustaa vain murto-osaa maailman väestöstä, korealainen won (KRW) on kaupankäyntivolyymissa pysynyt säännöllisesti top-kahden fiat-valuutan joukossa globaalisti, usein jopa haastanut tai ylittänyt Yhdysvaltain dollarin volyymihuipuilla.
Keskuspankin raportti kuitenkin viittaa erityiseen muutokseen sijoittajakäyttäytymisessä. Vaikka kryptovaluuttojen vaihtuvuus on Koreassa edelleen korkea 156,8 % – selvästi maailmanlaajuista keskiarvoa 111,6 % korkeampi – toiminnan luonne on muuttunut. Korealaiset yksityissijoittajat eivät enää jahtaa hintaralleja, vaan kotiuttavat voittoja vuoden 2025 härkämarkkinassa.
“Kotimaisilla kryptomarkkinoilla vaihtuvuus on korkea, koska valtaosa markkinaosapuolista on yksityissijoittajia, jotka pyrkivät realisoimaan voittonsa lyhyellä aikavälillä,” keskuspankki totesi.
Keskittymisriskit ja markkina-rakenteen huolet
Raportti nostaa esiin huomattavan markkinakeskittymisen: suurin 10 % sijoittajista vastasi 91,2 %:sta koko kaupankäyntivolyymista vuosien 2024 ja kesäkuun 2025 välillä Finanssivalvonnan mukaan. Tämä keskittyminen lisää huolia mahdollisesta hinnan manipuloinnista harvojen toimijoiden taholta.
Korealainen ainutlaatuinen sääntely – joka käytännössä estää yritysten osallistumisen ja kieltää ulkomaisten sijoittajien kaupankäynnin kotimaan pörsseissä – on tehnyt markkinoista lähes täysin yksityissijoittajien hallitsemat. Ammattimaisten markkinatakaajien puute on lisännyt likviditeettiongelmia, mistä näkyvänä esimerkkinä oli Tetherin viisinkertainen piikki Bithumbissa lokakuun markkinasyöksyn aikana.
Maailmanlaajuinen Ripple-vaikutus
Kun korealaiset kauppiaat vetäytyvät markkinoilta, globaalit markkinat reagoivat. Historialliset tiedot osoittavat, että vuoden 2017 ja 2021 härkämarkkinoiden aikana korealaiset pörssit kuten Upbit ja Bithumb olivat säännöllisesti top-vaihtomäärissä maailmanlaajuisesti. Ns. “Kimchi Premium“, jossa korealaiset kryptovaluuttahinnat olivat kansainvälisiä vertailukohtia korkeammat, toimi luotettavana mittarina yksityissijoittajien innostukselle.
Voittojen kotiuttamisen painottaminen on saattanut vaikuttaa siihen, että vuoden 2025 hintaralli etenee hillitymmin kuin aiemmissa sykleissä. Koska korealaiset yksityissijoittajat eivät enää tarjoa samaa aggressiivista ostotukea, globaaleilta order bookeilta on poistunut tärkeä kysyntälähde kriittisinä kerryttämisvaiheina.
Muutos ei tapahdu tyhjiössä. Keskuspankin aiemman raportin mukaan kotimaisen kryptotoiminnan hidastumisen taustalla on vilkastunut osakemarkkina. KOSPI nousi vuoden alusta yli 70 %, nousten maailman parhaiten performoivaksi suureksi indeksiksi, etenkin AI-teknologiaosakkeiden siivittämänä kuten Samsung Electronics ja SK Hynix.
Päivittäinen kaupankäyntivolyymi suurimmissa korealaisissa kryptopörsseissä on romahtanut yli 80 % vuoden 2024 huipuista, kun paikalliset sijoittajat ovat ohjanneet pääomaa osakkeisiin ja yhdysvaltalaisiin vivutettuihin ETF-instrumentteihin. “Mihin kaikki korealaiset kryptopiirin yksityis-sijoittajat katosivat? Vastaus: Viereiseen osakemarkkinaan,” analyytikko AB Kuai Dong totesi.
Eriävät polut: Korea vs. maailman institutionaalinen käyttöönotto
Globaaliin markkinakehitykseen verrattuna ero on selvä. Vaikka Korea on edelleen yksityissijoittajien hallitsema, kansainväliset markkinat ovat siirtyneet nopeasti institutionaaliseen suuntaan sen jälkeen, kun SEC hyväksyi spot Bitcoin ETF:t tammikuussa 2024. Nämä tuotteet ovat keränneet yli 54 miljardia dollaria nettosijoituksia, ja pelkästään BlackRockin IBIT hallinnoi yli 50 miljardia dollaria varoja.
Keskuspankin raportissa tuodaan esiin tämä eroavaisuus. Raportin mukaan globaalit kryptomarkkinat ovat yhä kytköksissä perinteisiin osakkeisiin – erityisesti makrotalouden stressin tai rahapolitiikan muutosten aikana. Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksiin on kasvanut erityisesti vuodesta 2020 lähtien institutionaalisten sijoittajien, yrityskassojen käyttöönoton ja ETF-tuotteiden kasvun myötä.
Korean markkinat ovat kuitenkin säilyneet melko suojassa kansainvälisiltä ilmiöiltä. Keskuspankin mukaan syynä on yksityissijoittajakeskittymä, likviditeettiongelmat sekä pääomakontrollit, jotka rajoittavat arbitraasimahdollisuuksia.
Mitä seuraavaksi: institutionalisointi horisontissa
Raportti arvioi, että Korean markkinan erityispiirteet voivat vähentyä sääntelyuudistusten myötä. Hallitus sallii voittoa tavoittelemattomien järjestöjen myydä krypto-omaisuutta kesäkuusta alkaen, ja ammattimaisille sijoittajille on avattu mahdollisuus kaupankäyntiin kokeiluluonteisesti. Lisäksi käydään keskustelua spot Bitcoin ETF:n hyväksymisestä.
Keskuspankin mukaan finanssilaitosten ja ulkomaisten sijoittajien mukaan päästäminen voisi auttaa rakentamaan markkinatakaajajärjestelmiä ja helpottaa likviditeettiongelmia. Institutionaalisten toimijoiden määrän kasvu rauhoittaisi todennäköisesti kauppavolyymin vaihtelua ja alentaisi vaihtuvuusastetta ajan myötä.
Kuitenkin keskuspankki varoittaa mahdollisista riskeistä. “Kun markkinoille tulee yrityksiä ja ulkomaisia sijoittajia, joilla on enemmän tietoa ja pääomaa, kotimaiset kryptovaluuttahinnat voivat muuttua herkemmiksi kysynnän ja tarjonnan vaihteluille,” raportissa korostettiin ja painotettiin huolellisuutta siirtymävaiheessa.
Lopputulos
Korean kryptomarkkina on käännekohdassa. Siirtyminen aggressiivisesta ostamisesta voittojen kotiuttamiseen kertoo sijoittajakunnan kypsymisestä, mutta samalla poistuu yksi merkittävä globaaleja markkinoita ohjaava tunnelman lähde. Kun institutionaaliset rakenteet kehittyvät ja sääntelyesteet madaltuvat, Korean vaikutus globaaleihin kryptodynamiikkoihin voi siirtyä pelkistä volyymeista kohti sofistikoituneempia pääomavirtoja.
Toistaiseksi ne päivät, jolloin korealaiset yksityis-sijoittajat yksinään vauhdittivat maailmanlaajuisia hintaralleja, näyttävät olevan takanapäin – muutoksen, joka voi muuttaa markkinatunnelmaa useissa tulevissa sykleissä.
