Kansainvälisten järjestelyjen pankki (BIS) toteaa, että suurimmat kryptotoimijat toimivat nyt pankkien ja päävälittäjien tavoin. Ne ottavat talletusluonteisia varoja ilman vastaavia vakavaraisuussääntöjä, mikä luo krypton varjopankkijärjestelmän riskejä.
Uusi Financial Stability Institute (FSI) -julkaisu nimeää suurimmat kryptopalveluiden tarjoajat “monitoimikryptoomaisuusvälikädeksi”. Kirjoittajat katsovat, että näille toimijoille tulisi asettaa pääoma-, maksuvalmius-, hallintotapa- ja stressitestausvaatimuksia samalla tavalla kuin säännellyille pankeille.
Krypton varjopankkijärjestelmän ongelma
Raportin 38 sivua kuvaavat, miten tuottotuote- ja ansaintaohjelmat siirtävät asiakkaiden omaisuuserien omistuksen palveluntarjoajalle. Tämä rakenne synnyttää lyhytaikaisia lunastettavissa olevia velkoja, jotka toimivat pankkitalletusten tavoin. Krypton omistajille ei kuitenkaan ole olemassa talletusvakuutusta tai keskuspankin maksuvalmiuslinjoja.
Marginaalilainat, johdannaiskauppa ja tokenien liikkeeseenlasku lisäävät päälle vielä lisää luotto- ja markkinariskiä. Kirjoittajien mukaan tämä yhdistelmä johtaa samanlaiseen maturiteetti- ja maksuvalmiusmuutokseen, jota perinteinen varjopankkitoiminta on pitkään edustanut. Samankaltaiset suojamekanismit eivät kuitenkaan päde.
Julkaisu nostaa esiin Celsius Networkin ja FTX:n romahdukset vuonna 2022 varhaisina varoituksina. Kirjoittajat lisäävät myös lokakuun 2025 salamasyöksyn tapauksiin. Tuossa yksittäisessä tapahtumassa hävisi noin 19 miljardia dollaria vivutetuista positioista.
Sääntelyaukot ja rajat ylittävät haasteet
Läpinäkyvyys on edelleen keskeinen heikkous. Tutkijat kävivät läpi useiden suurten palveluntarjoajien käyttöehdot marraskuun 2025 ja maaliskuun 2026 välisenä aikana. Monikaan ei edelleenkään julkaise tilinpäätöksiä tai kerro, miten asiakkaiden varoja käytetään.
Kirjoittajat suosittelevat yhdistelmää toimijakohtaisesta ja toiminnallisesta sääntelystä. Rajat ylittävä valvontayhteistyö kattaa laina- ja lainanantotoiminnan, joka jää nykymallin ulkopuolelle. Rajoitetut valvontaresurssit ja heikot raportointistandardit hidastavat edelleen tehokkaan valvonnan toteutumista.
Toimijoiden keskinäiset yhteydet kasvattavat riskejä entisestään. Monet välikädet käyvät kauppaa omaisuuserillä, lainaavat ja tarjoavat säilytystä toisilleen. Jos yksi suuri toimija ajautuu vaikeuksiin, stressi voi levitä alalla muutamassa päivässä. Institutionaaliset sijoittajat ovat jo alkaneet siirtää säilytystä pois pörsseistä rajoittaakseen altistumista.
Suurimmat kryptofirmat laajentavat toimintaansa entistä syvemmälle perinteiseen finanssiin. BIS:n raportti viestii, ettei näitä toimijoita voida enää pitää pelkkinä kaupankäyntialustoina. Ratkaisevaa on, kuinka nopeasti kansalliset viranomaiset siirtyvät nykytilan kartoituksesta sitovaan sääntelyyn.
