Coinbasein toimitusjohtaja Brian Armstrong käyttää Kiinaa mallina Yhdysvaltojen stablecoin-politiikalle. Ajoitus herättää kysymyksiä hänen motiiveistaan.
Armstrong puolustaa Kiinan keskuspankin digitaalisen valuutan korkotuottoja samaan aikaan, kun hänen yrityksensä pyrkii säilyttämään keskeisen tulonlähteensä Yhdysvaltojen pankkilobbyn uhatessa sitä. Vuonna 2025 hyväksytty GENIUS Act sallii Coinbasein kaltaisten alustojen jakaa tuottoja stablecoin-haltijoille — pankkialan edustajat kuitenkin pyrkivät nyt poistamaan tämän mahdollisuuden.
Mitä Armstrong sanoi
Armstrong kommentoi X:ssa 8. tammikuuta ja kehui Kiinan lähestymistapaa digitaaliseen valuuttaan. “Kiina on päättänyt maksaa korkoa omasta stablecoinistaan, koska siitä hyötyvät tavalliset ihmiset, ja he näkevät sen kilpailuetuna,” hän kirjoitti. “Pelkästään yksityiskohtiin keskittymällä Yhdysvallat menettää mahdollisuuksia.”
Hänen mukaansa stablecoin-tuottojen salliminen hyödyttäisi tavallisia yhdysvaltalaisia ilman, että se häiritsisi pankkien lainanantoa. Armstrongin mielestä ”markkinoiden pitäisi saada tehdä molempia.”
Kiinalainen vastaus
Kiinalaisten reaktio oli lähinnä hämmennystä. Kryptoanalyytikko Phyrex huomautti Armstrongin olennaisesta väärinkäsityksestä: digitaalinen juan ei ole stablecoin.
Phyrexin mukaan korkotuotot eivät viittaa kilpailuetuun vaan matalaan käyttöönottoon. Kiinalaisilla mobiilimaksualustoilla, kuten WeChat Pay ja Alipay, juantoille kertyy korkoa, mutta digitaalisen juanin kanssa näin ei aiemmin ollut, eikä käyttäjien ollut kannattavaa siirtyä siihen. Korko-ohjelma astui voimaan 1. tammikuuta, ja sen maksavat liikepankit, ei keskuspankki. Korko on todennäköisesti matalampi kuin tavallisilla käyttötilitalletuksilla.
The GENIUS Act -taistelu
Armstrongin kommentit tulivat esiin kiivaassa lobbauskamppailussa Yhdysvaltain stablecoin-sääntelystä.
GENIUS Act, jonka hyväksyttiin heinäkuussa 2025, kieltää stablecoinin liikkeellelaskijoita maksamasta korkoa suoraan haltijoille, mutta sallii kolmansien osapuolten alustojen, kuten pörssien, jakaa tuottoja “palkkio-ohjelmien” kautta. Tällainen kompromissi hyödyttää erityisesti Coinbasein kaltaisia alustoja.
Pankkiala on reagoinut vahvasti. Marraskuussa American Bankers Association ja 52 osavaltion pankkiyhdistystä lähettivät kirjeen valtiovarainministeriölle vaatiakseen sääntelijöiltä tämän “kiertotien” sulkemista. Heidän mukaansa stablecoin-alustat, jotka tarjoavat korkeat palkkiot, voisivat aiheuttaa talletuspaon ja uhata jopa 6,6 biljoonan dollarin lainanantokyvyn säilymistä.
Lobbaus jatkui myös tällä viikolla. Yli 200 yhteisöpankin johtajaa lähetti 7. tammikuuta kirjeen senaatille ja pyysi lainsäätäjiä laajentamaan GENIUS Actin korkokieltoa myös stablecoin-lähiyhteisöihin sekä kumppaneihin.
Armstrong reagoi asiaan 26. joulukuuta ja kutsui kaikkia yrityksiä avata GENIUS Act uudelleen “punaiseksi viivaksi”. Hän arvosteli pankkeja siitä, että ne ansaitsevat noin 4 prosenttia keskuspankkitalletuksista ja maksavat tallettajilleen lähes nollaa, syyttäen pankkeja “mielenvoimistelusta” yrittäessään perustella tuottorajoituksia turvallisuudella.
Kiina-vertailun rajat
Armstrongin viittaus Kiinaan vaikuttaa pyrkimykseltä rakentaa kilpailullinen näkökulma: jos Kiina tekee näin, miksei Amerikkakin voisi?
Vertailu vaatii kuitenkin tarkempaa pohdintaa. CBDC ja yksityinen stablecoin ovat eri asioita — digitaalinen juan on keskuspankin liikkeelle laskema laillinen maksuväline, kun taas USDC ja USDT ovat yksityisten yritysten dollariin sidottuja tokeneita. Kriitikot, kuten Phyrex, näkevät, että digitaalisen juanin korko-ohjelma kertoo adoptiovaikeuksista, ei kilpailuedusta.
Kuitenkin Armstrongin laajempi viesti — että tuottojen jakamisesta hyötyvät tavalliset ihmiset eikä sitä pitäisi rajoittaa — voi olla merkityksellinen riippumatta siitä, pitääkö Kiina-esimerkki paikkaansa. Yhdysvaltojen keskustelu keskittyy lopulta kysymykseen siitä, kuinka paljon yksityisillä alustoilla tulisi olla mahdollisuuksia kilpailla talletuksista pankkien kanssa.
