Uusi lyhyeksimyyntiraportti on julkaistu BitMine Immersion Technologies, Inc:stä (BMNR), joka on yksi suurimmista Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) -yrityksistä. Raportti väittää, että sijoittajilla ei ole enää syytä maksaa preemiota epäsuorista kryptosijoitusvälineistä, kuten BMNR.
Raportin on julkaissut Kerrisdale Capital, tunnettu aktivistinen lyhyeksimyyntiyritys, joka ilmoittaa pitävänsä lyhyttä positiota BMNR:n osakkeissa.
BMNR:n laimennuksen kierre
Kerrisdale Capital perustettiin Sahm Adrangi toimesta vuonna 2009. Yritys on tunnettu kriittisistä tutkimusraporteistaan “yliarvostetuista” tai “ongelmallisista” yrityksistä, joilla on usein ollut merkittävä vaikutus markkinoihin.
Kerrisdalen raportti väittää, että BMNR jäljittelee strategiaa, jota MicroStrategy (MSTR) käytti aiemmin menestyksekkäästi. Tämän strategian ydin on lisätä ETH per osake liikkeeseen laskemalla uusia osakkeita preemiolla yhtiön nettovarallisuusarvoon (NAV) nähden, keräämällä pääomaa ja käyttämällä nämä varat lisää Ethereumia ostaakseen.
Kuitenkin Kerrisdale väittää, että tämä malli ei enää toimi, sillä niukkuus ja “meemi” innostus, jotka aiemmin ajoivat MSTR:n preemiota, ovat hiipuneet. MSTR:n preemio (mNAV) onkin äskettäin laskenut 2,0x–2,5x:stä alle 1,5x:ään.
Tässä ympäristössä BMNR on laskenut liikkeeseen yli 10 miljardia dollaria uusia osakkeita vain kolmessa kuukaudessa. Vaikka sen kokonais-ETH-omistukset ovat jatkaneet kasvuaan, ETH-per-osake kasvuvauhti on hidastunut merkittävästi. BMNR:n mNAV-preemio romahti yli 2,0x:stä elokuussa noin 1,2x:ään kuukautta myöhemmin.
Kerrisdale syytti myös BMNR:ää siitä, että se on tullut vähemmän läpinäkyväksi tiedonannoissaan, kun sen “flywheel” alkoi hidastua. Elokuun 25. päivästä lähtien BMNR on hienovaraisesti jättänyt pois päivitetyn osakemääränsä ja NAV-per-osake tunnuslukunsa viikoittaisista lehdistötiedotteistaan.
Kerrisdale tulkitsee tämän niin, että BMNR piilottaa tunnuslukuja, joita se aiemmin käytti kasvunsa todistamiseen, kun sen per-osake kasvu hidastuu. Heidän mukaansa tällä ei ole mitään tekemistä Ethereumin sisäisen arvon kanssa. Yritys ennustaa, että NAV-preemio monille DAT-yrityksille, mukaan lukien BMNR, jatkaa romahtamistaan. Tämä johtuu siitä, että kryptosääntely helpottuu ja suora sijoittaminen tulee helpommaksi.
Päinvastoin: Wood ja Thiel pysyvät härkinä
Vaikka näkymät ovat karhumaiset, on vahva vasta-argumentti, että BMNR:llä on valoisa tulevaisuus. Merkittävät sijoittajat uskovat, että sen kryptokeskeinen strategia ja aggressiivinen ETH:n kerääminen ovat innovatiivisia.
Peter Thiel, tunnettu Wall Street -sijoittaja ja varhainen BMNR-sijoittaja, on paljastanut 9,1 % osuuden yhtiöstä. ARK Invest, rahasto, joka tunnetaan teknologiaosakkeisiin keskittymisestään ja jota johtaa Cathie Wood, omistaa tällä hetkellä 6 456 242 osaketta (3,61 %) BMNR:stä.
Wood tunnetaan siitä, että hän on optimistinen BMNR:n aggressiivisen ETH:n keräämisstrategian suhteen. Hän on myös julkisesti korostanut ETH:n pitkäaikaista arvoa. Hänen rahastonsa osti äskettäin yli 54 000 lisäosaketta BMNR:stä lokakuussa.
BMNR:n osakekurssi, joka oli noussut yli 63,00 dollariin tiistaina, koki pienen laskun Kerrisdale Capitalin lyhyeksimyyntiraportin julkaisun jälkeen ja sulkeutui 60,00 dollariin osakkeelta keskiviikkona.
