Ethereumin (ETH) hinnan kärsiessä voimakkaasta myyntipaineesta, harva nimi on saanut yhtä paljon huomiota kuin BitMine Immersion Technologies (BMNR), julkinen yritys, jonka puheenjohtajana toimii Fundstratin Tom Lee.
Aikaisemmin BitMine oli vaatimaton kryptolouhinta-laitteiden valmistaja, mutta yhtiö uudisti itsensä suurimmaksi yritysomistajaksi Ethereumissa. BitMine on kerännyt noin 4,24 miljoonaa ETH:ta, mikä tekee noin 3,5 % koko tarjonnasta.
BitMine:n 6 000 000 000,00 dollarin tappio vie Tom Lee:n ETH-treasuryn kriittiseen pisteeseen
ETH:n hinta liikkuu nyt monen kuukauden pohjilla, ja sosiaalinen media käy keskustelua 5–7 miljardin dollarin realisoimattomista tappioista. Kryptoväen suurin kysymys kuuluu: mitä todella tapahtuisi, jos BitMine nyt myisi Ethereumin omistuksensa?
Lyhyt vastaus: kyseessä olisi luultavasti yksi historian suurimmista ja epävakauttavimmista ETH-likvidoinneista.
Myynti, jota markkina-alue ei ole valmis absorboimaan
Tämänhetkisellä hinnalla, 2 408 dollaria, BitMinen ETH-salkun arvo on noin 10,2 miljardia dollaria. Summa on romahtanut aiemmista 15,6 miljardista dollarista, joka arvioitiin, kun keskimääräinen ostohinta oli lähempänä 3 600–3 900 dollaria.
Koko position myyminen tarkoittaisi yli 4 miljoonan ETH:n päätymistä markkinoille, jotka yleensä kauppaavat kymmeniä miljardeja dollaria päivässä, mutta nämä volyymit jakautuvat tuhansiin osallistujiin – ei yhdelle myyjälle.
Vaikka myynti toteutettaisiin vähitellen, tällainen volyymi tukkisi order bookit. Analyytikot viittaavat aiempiin “valas-likvidointeihin”, joissa pienemmätkin myynnit ovat pudottaneet hintoja 10–30 % tunneissa.
BitMinen tapauksessa pakkomyynnit voisivat realistisesti painaa ETH:n hintaa vielä 20–40 % alemmas, jolloin tämän päivän “paperitappiot” muuttuisivat toteutuneiksi tappioiksi.
Markkinasyvyyden arvioiden mukaan BitMine ei saisi enää 10 miljardia dollaria, vaan nettosumma olisi 5–7 miljardia dollaria lipsuman jälkeen. Käytännössä yhtiö kirjaa usean miljardin dollarin tappion.
Staking hidastaa ja tekee siitä sekavampaa
Noin 2 miljoonaa ETH:ta BitMinen omistuksista on panostettu likvidi panostaminen -mekanismin kautta. Tämä tuottaa noin 2,8 % vuosituoton Ethereumin verkossa. Tuotto, joka liikkuu sadoissa miljoonissa dollareissa vuodessa, katoaisi välittömästi myynnin yhteydessä.
Vielä tärkeämpää, panostettua ETH:ta ei voida myydä hetkessä. Ethereumin poistojono voi viivästyttää nostoja päiviä tai jopa viikkoja, mikä tarkoittaa ettei BitMine voisi dumpata koko salkkua kerralla, vaikka haluaisi.
Ironista kyllä, tämä viive voisi säästää markkinat välittömältä romahdukselta, mutta epävarmuus kestäisi samalla pidempään. Kaupankävijät pyrkisivät ennakoimaan mahdollisen ylisuurien ETH-tarjonnan vaikutukset.
Kryptovaluutan superjaksosta käteiskasaan
Strategisesti tällainen myynti merkitsisi täyttä vetäytymistä BitMinen ydintoiminnasta. Yritys on brändännyt itsensä “Ethereum superjakson” peluriksi, ja se suunnittelee jopa Made-in-America Validator Network (MAVAN)-verkkoa kaupalliseen käyttöön 2026. ETH:n likvidointi tarkoittaisi siitä strategiasta luopumista kokonaan.
Myynnin jälkeen BitMine muuttuisi lähinnä kassarikaskasaksi: useita miljardeja dollareita varoina, vähäinen Bitcoin-altistus (noin 193 BTC), ja pieni määrä muita sijoituksia, kuten Beast Industries.
Volatiliteetti laskisi, mutta niin laskisi myös mahdollinen tuotto. Mikä tahansa ETH-palautus, jota Lee edelleen pitää väistämättömänä pitkällä aikavälillä, menisi ohi BitMinen lompakosta.
Osakkeet, verotus ja mainehaitat
Osakkeenomistajille tilanne voi olla karu. BMNR-osake on jo laskenut jyrkästi ETH:n mukana, ja myynti nähtäisiin todennäköisesti luovutuksena ja epäluottamuslauseena.
Lisämyynti – tai jopa pelko listauksen poistosta – voi seurata, vaikka yhtiöllä ei olisi lainkaan velkaa taseessaan.
Verotusnäkökulma on myös olemassa. Vaikka nykyinen hinta viittaa toteutuneisiin tappioihin, aiemmin halvemmalla ostetut erät voivat silti tuoda verotettavia voittoja, mikä pienentää tuottoja. Viranomaiset saattavat lisäksi tarkastella tämän mittakaavan likvidointia mahdollisen markkinavaikutuksen vuoksi.
Lopuksi tulee Tom Lee itse. Harva strategi on ollut Ethereumista julkisesti yhtä optimistinen. Myynti tässä vaiheessa olisi suora ristiriita hänen pitkäaikaisen näkemyksensä kanssa, mikä herättäisi kysymyksiä vakaumuksesta ja riskienhallinnasta.
Periaatteessa myyminen pysäyttäisi tappiot. Käytännössä se kuitenkin realisoisi tappiot, romahduttaisi ETH:n hinnan ja romuttaisi BitMinen koko strategian. Siksi, X:ssä (Twitterissä) käytävästä keskustelusta huolimatta, BitMine saattaa jatkaa ostamista ja panostamista myynnin sijaan.
Näin ollen, kun Ethereumin hinta, kuten Bitcoinin, jatkaa syöksyä tämän viikonlopun aikana, jatkuva likvidointi on ydinvaihtoehto.
