Pantera Capital raportoi, että tokenisaatiomarkkinat arvoltaan 321 miljardia dollaria saavuttavat edelleen keskiarvon 2,04 viidestä on-chain-maturiteetti-indeksillään, ja 77,6 %:ssa 542 arvioidusta omaisuuserästä toimii digitaalisina suojuksina perinteisen rahoitusrakenteen ympärillä.
Varainhoitoyhtiö kuvasi sektoria olevan jumissa “sanomalehti-verkkosivulla” -vaiheessa, jossa omaisuuserien vieminen lohkoketjuun ei ole tuonut ohjelmoitavia ominaisuuksia. Uusien tokenisoitujen omaisuuserien lanseeraukset kasvoivat 115 % vuonna 2025, mutta suurin osa niistä vain kopioi vanhoja rakenteita sen sijaan, että mahdollistaisivat jatkuvan selvityksen tai yhdisteltävyden.
Suojausratkaisut hallitsevat – liikkeeseenlasku edelleen suljettua
Pantera arvioi 542 aktiivista tokenisoitua omaisuuserää 11 kategoriassa käyttäen Tokenization Progress Index (TPI) -mittaria, joka pisteyttää liikkeeseenlaskua, siirrettävyyttä ja yhdisteltävyyttä viisiasteisella skaalalla.
Yhdistetty keskiarvo oli 2,04, joista 11,1 % arvioitiin hybridiksi ja vain 2,7 % saavutti natiivin tason.
Liikkeeseenlasku sai surkeimman arvion, 1,82/5. Yrityksen mukaan 91,1 % omaisuuseristä perustuu edelleen suljettuun luontiin sekä säilyttäjän hallitsemiin lunastuksiin, ja vain 13 tuotetta saavutti automaattisen minttaus- ja polttotoiminnon.
Seurattujen varojen arvo kasvoi noin 60 % arvoon 320,6 miljardia dollaria vuoden 2024 200,6 miljardista dollarista. Pantera kuvaili kehitystä niin, että markkina “laajenee, ei syvene”, eli uusia tuotteita tulee nopeammin kuin infrastruktuurin taso kehittyy.
Stablecoinit hallitsevat volyymia, private credit vie DeFi:tä
Stablecoinien osuus oli 293 miljardia dollaria, eli 91,6 % kokonaisseuratusta arvosta, ja niiden keskimääräinen TPI oli 2,67. Panteran mukaan stablecoinit ovat edelleen ainoa kategoria, jossa yhdistyvät todellinen taloudellinen mittakaava ja mitattava lohkoketju-hyöty.
Private credit erottui merkittävimpänä ei-stablecoin DeFi-kategoriana, kun 21,4 % sen arvosta on jo aktiivisesti on-chain, mikä ylittää aktiivisesti hallitut strategiat (19,6 %).
Tokenisoidut Yhdysvaltain valtionobligaatiot ylittivät 15 miljardia dollaria BlackRockin, Franklin Templetonin ja Fidelity Investmentin tuotteiden kautta. Nämä kuitenkin edelleen tukeutuvat off-chain-kirjanpidon rakenteisiin.
Stablecoinit pois lukien, viisi suurinta alustaa – mukaan lukien Securitize, Maple Finance ja Ondo Finance – hallitsevat noin puolet arvioiduista omaisuuseristä.
Julkiset lohkoketjut kuten Optimism ja Base pärjäsivät paremmin kuin luvanvaraiset verkot kuten Canton (keskiarvo 1,75). Vain 12 % arvioiduista omaisuuseristä saavutti kynnysarvon merkitykselliseen DeFi-yhdisteltävyyteen.
“Ala on onnistuneesti todistanut, että omaisuuseriä voidaan edustaa lohkoketjussa, mutta ei ole vielä osoitettu, että lohkoketjuesitys muuttaa perinpohjaisesti niiden toimintaa,” Pantera Capital totesi raportissa.
Mitä seuraavaksi?
Panteran mukaan seuraavaa vaihetta mitataan hyötytunnusluvuilla, eikä enää hallinnoitavilla kokonaisvaroilla. Esimerkkeihin kuuluvat selvityksen nopeus, siirtokulut, kaupankäyntiaktiivisuus ja DeFi:hin aktiivisesti sijoitettu pääoma.
Liikkeeseenlaskijat, jotka siirtyvät suojuksista yhdisteltäviin, on-chain natiiveihin instrumentteihin, voivat määritellä sektorin uskottavuuden läpi vuoden 2026.
