Seuraavan puhelimesi hinta nousee, sairaalaskanneri kilpailee samoista osista ja tekoälypalvelin tarjoaa enemmän kuin kumpikaan muu. Kaikki nämä kolme käyttävät samoja muistisirua, ja yksi yritys myy niitä kaikille.
Tuo yritys on Micron Technology (MU), ja syy siihen, että nämä kolme nyt taistelevat samoista siruista, on tekoälymuistin puute, joka on hiljattain muuttanut koko markkina-alueen.
Miksi Yhdellä Waferilla On Nyt Kolme Ostajaa
Aloitetaan tekoälypalvelimesta. Yksi palvelin käyttää 10–20 kertaa enemmän muistia kuin tavallinen tietokone. Kun datakeskukset kasvavat, ne nyt käyttävät suurimman osan maailmassa tuotetusta muistista, noin 70% kokonaistuotannosta.
Haluatko lisää tällaisia näkemyksiä? Tilaa päätoimittaja Harsh Notariyan päivittäinen uutiskirje täältä.
Tässä on se, mikä yhdistää nämä kolme laitetta. Tekoälyn tarvitsema nopea muisti (high-bandwidth) valmistetaan samoilla tuotantolinjoilla kuin tavallinen DRAM, jota löytyy puhelimesta tai skannerista. Piirivalmistajat eivät pysty valmistamaan molempia täydellä teholla samanaikaisesti.
Tilannetta pahentaa se, että yksi high-bandwidth-wafer kuluttaa vähintään kahden tavallisen waferin kapasiteetin. Jokainen rakennettu tekoälypalvelin vie siis muistia pois muista laitteista.
Siksi muiden tarjonta kutistuu ja hinnat nousevat. Sama puute, mikä hyödyttää datakeskusta, nostaa älypuhelimesi hintaa ja laittaa sairaalaskannerin jonoon.
Puhelimesi Maksaa Tekoälybuumista
Puhelimet käyttävät samoja muistityyppejä kuin datakeskukset, joten vaikutukset näkyivät ensin siellä. Keskimääräinen älypuhelimen hinta on nousemassa ennätykselliseen noin 523 dollarin tasoon vuonna 2026, nousua on 14%, IDC:n mukaan.
Valmistajat suojelevat katteitaan karsimalla näkyviä ominaisuuksia. Joissakin puhelimissa on vähemmän kameroita ja huonompia näyttöjä, ja muutamat perusmallit tarjoavat jälleen vain 4GB muistia – taso, jota ei ole nähty sitten vuoden 2020.
Toisin sanoen puhelimestasi tulee kalliimpi ja hieman huonompi, ja syynä on tekoälydatakeskus.
Sairaalaskanneri Ei Voi Odottaa
Lääketieteellisissä kuvantamisessa, robottijärjestelmissä ja valvontalaitteissa käytetään samaa DRAM- ja NAND-muistia, ja Micron toimittaa muistia lääketieteellisiin kuvantamisjärjestelmiin upotettujen ratkaisujen kautta.
Tämä on kaikkein armottomin osa. Puhelimen ostaja voi lykätä päivitystä, mutta sairaalassa skanneria uusittaessa muistia ei voi vain vaihtaa – koska lääketieteelliset osat vaativat monivuotiset hyväksyntäprosessit.
Nämä ostajat joutuvat siis kilpailemaan hyperskaalaajien kanssa lähes ilman neuvotteluvoimaa. Heidän ostovolyyminsä ovat hyvin pieniä verrattuna pilvipalvelujen tilausten kokoon, mikä tarkoittaa, että he maksavat korkeamman hinnan tai joutuvat odottamaan.
Tekoälypalvelin Tarjoaa Eniten
Jonon kärjessä on tekoälypalvelin, koska high-bandwidth-muisti on tuotantolinjoille tuottoisin käyttötapa. Micron on yksi kolmesta maailmanlaajuisesta toimittajasta ja hallitsee noin 25% DRAM-markkinasta, Counterpoint Researchin mukaan.
Yrityksen myyty HBM-tarjonta osoittaa, kuinka tiukka tilanne on, ja Micron on tehnyt Anthropic AI-sopimuksen, jolla muistia voidaan säätää heidän malleihinsa sopivaksi.
Kolme ostajaa, yhä pienempi wafer-varasto. Toimittaja, joka myy näille kaikille, saa kaiken hinnoitteluvoiman asiakkaasta huolimatta.
Osake, Joka Käärii Hyödyn
Micronin osakkeen kohdalla näin todella on. Sijoitusluokitus on Strong Buy, ja 28 analyytikkoa 29:stä suosittelee ostoa. Konsensustavoite noin 1 569 dollaria on noin 75% nykyistä 893 dollarin hintaa ylempänä.
Wall Streetin uudelleenarviointi on ollut voimakasta. Tavoitehinnat nousivat syyskuun 190 dollarista kesäkuun 2 200 dollariin, ja TD Cowenin ja KeyBancin tuoreet arviot ovat edelleen noin 1 600 dollaria.
Arvostus erottuu selvästi. Vaikka Micron-osake on noussut 718 % vuoden aikana, yhtiötä hinnoitellaan edelleen vain noin viiden seuraavan vuoden tuloksen mukaan, koska voitot ovat kasvaneet nopeammin kuin osakekurssi.
Älykkäät sijoittajat ajattelevat samoin. Nansenin Hyperliquid perpetual -kauppiaiden seurannassa Micronilla on suurin nettopitkä positio puolijohdeyhtiöistä; positio on noin 7,7 miljoonaa dollaria jaettu 39 lompakon kesken.
TSMC:llä on korkeampi long/short-suhde, mutta sen nettopitkä dollariarvo on vain murto-osa Micronin summasta.
Miksi Micronin osakkeen notkahdus ei ole oleellinen tarina
Micron laski noin 5 % ennen torstain avautumista, kun kilpailija SanDisk antoi varovaisen ohjeistuksen. Koko muisti-sektori laski samasta syystä. Pudotuksen tulkitaan kuitenkin olevan “hintarallin jakautumista,” eli voittojen kotiutusta suuren nousun jälkeen, ei uuden huipun muodostumista.
Tilanne on tärkeä huomioida. Osake on noussut edelleen 213 % tämän vuoden aikana. Laskua on korkeimmista kesäkuun hinnoista vain noin 26 %, joten kyseessä näyttää olevan hengähdystauko, ei suunnan kääntyminen.
Suurin riski on, että markkinat arvioivat muistituotteiden olevan huipulla ja ylitarjonta pelottaa sijoittajia. Monet analyytikot laskivat kilpailijayhtiöiden tavoitehintoja SanDiskin raportin jälkeen muutamassa tunnissa.
Kuitenkin sirutehtaan, eli “fabin”, rakentaminen kestää vuosia. SK Hynix on varoittanut, että pula komponenteista voi jatkua yli vuoden 2030.
Puhelimet, skannerit ja tekoälypalvelimet kilpailevat samoista siruista niin kauan kuin tilanne jatkuu, ja Micron myy niille kaikille. Siksi yhden kilpailijan heikko ennuste ei muuta Micronin nousupainotteista tarinaa. Todellinen testi nähdään Micronin omassa raportissa 29. syyskuuta.
