Japanin 10-vuotisten valtionlainojen korot nousivat 1,98 prosenttiin joulukuussa 2025, mikä on korkein taso 1990-luvun jälkeen. Tämä tapahtuu markkinoiden valmistautuessa Japanin keskuspankin (BOJ) kokoukseen 19. joulukuuta.
Kehitys on käynnistänyt maailmanlaajuisen hintarallin jalometalleissa, sillä kullan ja hopean hinnat ovat nousseet vastaavasti 135 % ja 175 % vuoden 2023 alusta. Samaan aikaan Bitcoin on paineen alla, sillä pakkolunastukset lisääntyvät Aasian pörsseissä, mikä korostaa markkinoiden reaktioiden erilaisuutta Japanin korkopäätökseen.
Japanin joukkovelkakirjalainojen tuotot nousivat 1,98 prosenttiin
Japanissa korkotaso pysyi vuosikymmeniä lähes nollassa ja yenin carry trade tuki kansainvälistä likviditeettiä.
Sijoittajat lainasivat jenejä matalalla korolla sijoittaakseen tuottavampiin omaisuusluokkiin maailmalla, mikä käytännössä vei matalat korot kansainvälisille markkinoille.
Odotettu 25 korkopisteen nosto, joka nostaisi koron 0,75 prosenttiin, voi tuntua absoluuttisesti pieneltä, mutta muutoksen nopeus merkitsee enemmän kuin taso.
“Carry-trade on vaarassa: Kukaan ei tiedä, milloin todelliset seuraukset ilmenevät, mutta jatkuva muutos tulee todennäköisesti poistamaan likviditeettiä markkinoilta, mikä voi aiheuttaa ketjureaktion esimerkiksi marginaalikutsujen ja muiden pakollisten vähennysten muodossa,” varoitti Guilherme Tavares, i3 Investin toimitusjohtaja.
Analyytikot näkevät BOJ:n päätöksen laajempana kuin pelkkänä kotimaisena muutoksena.
“Kun Japanin korkotaso muuttuu, maailma seuraa tarkasti. Kulta ja hopea eivät reagoi inflaatiouutisiin, vaan hinnoittelevat valtion taseriskin. Japani ei ole enää sivussa, vaan nyt keskipisteessä,” totesi Simon Hou-Vangsaae Reseke.
Kullan ja hopean hinnat nousevat kasvavan valtionriskin keskellä
Jalometallien hinnat ovat seuranneet tarkasti Japanin korkotason liikkeitä. Global Market Investorin mukaan kullan ja hopean hinnat liikkuvat lähes täydellisesti samassa tahdissa kuin Japanin valtionlainojen korot. Tämä viittaa siihen, että jalometalleja käytetään pääasiallisena suojana valtion velan nousuun liittyviä kustannuksia vastaan.
“Kyse ei ole korosta itsessään, vaan siitä, mitä muutos edustaa – kasvava valtion riskitaso, tiukempi kansainvälinen likviditeetti ja epävarmuus valuutan luotettavuudesta. Kulta reagoi suojana, ja hopeassa nähdään voimakkaampaa volatiliteettia,” kommentoi analyytikko EndGame Macro.
Hopeamarkkinoilla näkyy spekulatiivisen manian merkkejä. Kiinan Silver Futures Fund treidasi hiljattain 12 % korkeammalla kuin seurattava fyysinen metalli, mikä osoittaa, että kysyntä vivutetuille sijoituksille ylittää varsinaisen omaisuusvaran.
Sijoittajat näkevät kullan ja hopean yhä enemmän suojana laajempia makrotalouden riskejä vastaan, eivät pelkästään inflaatiota.
Bitcoin kohtaa painetta carry-treidien purkautuessa
Samaan aikaan Bitcoinin hinta kärsii yenin likviditeetin kiristymisestä.
“Aasialaiset pörssit ovat nähneet jatkuvaa spot-myyntiä. Louhijoiden reservit laskevat — kyse on pakkomyynneistä, ei vapaaehtoisuudesta…Pitkäaikaiset aasialaiset haltijat näyttävät myyvän…Hinta pysyy paineessa, kunnes pakkotarjonta on purkautunut,” kirjoitti CryptoRus viitaten XWIN Research Japaniin.
Yhdysvaltalaiset instituutiot jatkavat ostamista ja Coinbase Premium on positiivinen, mutta Aasian pakkolunastukset ja Bitcoinin laskenut hashrate (8 %) ovat lisänneet painetta alaspäin.
Aiemmat BOJ:n korkomuutokset ovat osuneet samaan aikaan merkittävien BTC-laskujen kanssa. Kaupankävijät seuraavat nyt hinnan mahdollista laskua kohti 70 000 dollaria.
Kullan ja hopean sekä Bitcoinin erilaiset reaktiot korostavat eroja riskin hallinnassa. Kulta ja hopea houkuttelevat turvasatamasijoituksia kasvavan valtiollisen riskin aikana, kun taas Bitcoin kohtaa likvidointien aiheuttamaa hinnan painetta.
Analyytikot huomauttavat, että Fedin tulevat koronlaskut voivat tasapainottaa Japanin keskuspankin vaikutuksia, mutta politiikan muutoksen nopeus on ratkaisevan tärkeää.
