Fed-korkoleikkaustoiveet hiipuvat: onko bitcoinin hinnan lasku seuraava?

Tervetuloa Asia Pacific Morning Briefiin—välttämätön yhteenvetosi yön kryptokehityksistä, jotka muokkaavat alueellisia markkinoita ja globaalia tunnelmaa. Maanantain painos on viime viikon yhteenveto ja tämän viikon ennuste, jonka tarjoaa Paul Kim. Ota vihreä tee ja seuraa tätä tilaa.

Bitcoin putosi alle 117 000 dollaria sen jälkeen, kun se oli saavuttanut uuden kaikkien aikojen ennätyksen yli 124 000 dollaria, kun kuumat inflaatiotiedot vähensivät odotuksia Federal Reserven koronleikkauksista. Markkinat odottavat nyt vain kahta koronleikkausta tänä vuonna kolmen sijaan.

Fed-korkoleikkaus toiveet hiipuvat

Kryptovaluuttamarkkinat kokivat merkittävää volatiliteettia viime viikolla, mikä johtui sarjasta häiritseviä makrotaloudellisia indikaattoreita, jotka ovat heikentäneet odotuksia Federal Reserven aggressiivisista koronleikkauksista. Bitcoinin hinta nousi uuteen kaikkien aikojen ennätykseen yli 124 000 dollaria, mutta se vetäytyi, pudoten hetkellisesti alle 117 000 dollaria.

Tunnelman lasku seuraa sarjaa inflaatioraportteja, jotka olivat odotettua kuumempia, mikä herättää epäilyksiä Yhdysvaltain keskuspankin jatkuneen rahapoliittisen keventämisen todennäköisyydestä.

Viime viikon tärkein talousraportti saapui tiistaina, kun julkaistiin heinäkuun kuluttajahintaindeksi (CPI). Markkinat reagoivat positiivisesti, koska otsikkotason CPI oli Wall Streetin odotuksia alhaisempi. Tarkempi tarkastelu kuitenkin paljastaa, että tilanne ei ollut hyvä.

Tariffikustannukset vaikuttavat vihdoin kuluttajahintoihin

CPI-raportin yksityiskohdat osoittivat merkittävää kiihtymistä sekä ydin-CPI:ssä (joka ei sisällä ruokaa ja energiaa) että “Supercore” CPI:ssä (joka mittaa palveluiden inflaatiota ilman asumista). Erityisesti Supercore CPI:n jyrkkä nousu huhtikuusta lähtien viittaa palvelusektorin inflaation nopeaan kiihtymiseen.

Suurin shokki oli torstaina julkaistu heinäkuun tuottajahintaindeksi (PPI), joka mittaa inflaatiota tukkutasolla. PPI nousi odottamatta 0,9 % kuukaudessa, mikä on ennätyksellinen piikki ja ensimmäinen laatuaan kolmeen vuoteen. Tämä oli yllätys, sillä tuottajahinnat olivat pysyneet suhteellisen vakaina touko- ja kesäkuussa, vaikka Yhdysvaltain “tullisota” kiihtyi.

Kaupan asiantuntijat tulkitsevat tämän viimeisimmän nousun viivästyneeksi reaktioksi Yhdysvaltain tullipolitiikkaan. Vaikka yritykset näyttivät aluksi absorboivan kustannukset rakentamalla varastoja, heinäkuun tiedot viittaavat siihen, että ne eivät enää kestä taloudellista rasitusta. Signaali on, että yritykset siirtävät nyt näitä tullikustannuksia seuraavaan tuotantovaiheeseen, ja palveluiden inflaatio on jälleen ensisijainen ajuri. Erityisesti hintojen nousu palvelusektorilla oli myös merkittävä PPI:ssä.

Ehkä markkinoille huolestuttavin indikaattori oli heinäkuun Yhdysvaltain tuontihintaindeksi. Perinteisen talousteorian mukaan tullit yleensä nostavat tuontihintoja. Trumpin hallinto viittasi vaimeisiin touko-kesäkuun vaikutuksiin väittääkseen, että sen kauppapolitiikka vältti inflaation.

Kuitenkin heinäkuun jyrkkä nousu tuontihinnoissa viittaa kriittiseen käännekohtaan. Tämä tarkoittaa, että tuonti- ja vientiyritykset, jotka ovat absorboineet tullikustannuksia, siirtävät ne nyt kuluttajille.

Federal Reserve on ilmaissut merkittävää huolta tullien inflaatiopotentiaalista kahdessa viimeisessä Federal Open Market Committee (FOMC) -kokouksessaan. Jos tuontihinnat jatkavat nousuaan elokuussa kauppapolitiikan vuoksi, Fedin lisäkoronleikkauksia voi olla yhä vaikeampi perustella.

Koronleikkausodotuksia vähennetty kolmesta kahteen

Muuttuva makrotaloudellinen maisema vaikuttaa suoraan Bitcoinin hintaan ja markkinasuoritukseen. Muuttuva makrotaloudellinen maisema vaikuttaa suoraan Bitcoinin hintaan ja markkinasuoritukseen.

Tämä korrelaatio oli selvästi nähtävissä torstaina, kun Bitcoinin hinta nousi yli 124 000 dollaria sen jälkeen, kun valtiovarainministeri Scott Bessent mainitsi mahdollisuuden 50 peruspisteen koronleikkaukseen syyskuussa median haastattelussa. PPI-raportin julkaisu pyyhki heti pois aiemmat markkinavoitot. Bessent perui kommenttinsa ja suositteli konservatiivisempaa 25 peruspisteen koronleikkausta.

Markkinaodotukset on sittemmin kalibroitu uudelleen. CME FedWatch Toolin mukaan perjantaina sijoittajat hinnoittelevat nyt vain kaksi koronleikkausta loppuvuodelle, kun aiemmin odotettiin kolmea. Rahavirtojen tiedot osoittavat myös tämän merkittävän muutoksen sijoittajien tunnelmassa.

Perjantaina, samaan aikaan kun tuontihintaindeksi julkaistiin, tapahtui Bitcoin-talletusten kasvu Binance-pörssissä. Äkillinen Bitcoin-talletusten kasvu nähdään yleensä varojen siirtona myyntiä varten. Koko viikon kirjattuaan nettosijoituksia, Bitcoin- ja Ethereum-spot-ETF:t kokivat nettovirran ulos.

Altcoinit eivät ole olleet immuuneja. Viime viikolla maailman toiseksi suurin kryptovaluutta, Ethereum, ylitti kaikkien aikojen ennätyksensä maanantaina. Se ei kuitenkaan onnistunut ylittämään kaikkien aikojen ennätystään dollareissa (4 860 dollaria) koko viikon aikana. Maanantaina klo 00:00 UTC Ethereumin hinta on noin 4 460 dollaria.

Kaikki katseet Jackson Holessa Powellin seuraavaa vihjettä varten

Viime viikolla varmana pidetty asia—kolme Fedin koronlaskua tänä vuonna—on nyt epävarmuuden vallassa.

Heikentyneet heinäkuun työllisyystiedot Yhdysvalloissa tukivat vahvasti keventämistä, mutta inflaation elpyminen on saanut Fedin epäröimään. Päätöksenteko on nyt Fedin puheenjohtaja Jerome Powellin harteilla.

Rahoitusmaailma etsii vihjeitä Federal Reserven vuosittaisessa Jackson Hole Economic Symposium -tapahtumassa, joka järjestetään 21.–23. elokuuta. Arvostettu tapahtuma, jonka isännöi Kansas Cityn Federal Reserve Bank, kokoaa yhteen keskuspankkiirit ympäri maailmaa.

Puheenjohtaja Powell pitää puheen Yhdysvaltain rahapolitiikasta perjantaina klo 02:00 UTC. Hän mainitsi Fedin rahapolitiikan muutoksen Jackson Holen kokouksessa. Tunnettu esimerkki on, kun hän viittasi 50 peruspisteen leikkaukseen viime syyskuun Jackson Holen puheessaan.

Kaksi merkittävää ‘kyyhkystä’ puhuvat myös tällä viikolla: varapuheenjohtaja Michelle Bowman (keskiviikkona) ja kuvernööri Christopher Waller (torstaina). Molemmat ovat aiemmin kannattaneet ennakoivia koronlaskuja, vedoten huoliin hidastuvasta taloudesta ja heikkenevistä työmarkkinoista. Sijoittajat seuraavat tarkasti, onko viimeaikainen inflaatiodata lieventänyt heidän kyyhkysmäistä kantaansa.

Muutama merkittävä makrotaloudellinen indikaattori julkaistaan tällä viikolla. Kuitenkin, heinäkuun FOMC-kokouksen pöytäkirjat, jotka julkaistaan keskiviikkona, voivat vaikuttaa merkittävästi markkinoihin, riippuen niiden sisällöstä.

Jos muut FOMC:n jäsenet tukivat myös koronlaskuja Bowmania ja Walleria, markkinat voivat elvyttää odotuksia leikkauksista. Tämä skenaario voi tuoda uuden kierroksen volatiliteettia Bitcoin-markkinoille. Toivotamme kaikille lukijoillemme menestyksekästä sijoitusviikkoa.