Yhdysvaltojen spot Bitcoin ETF -ostajat ovat pohjimmiltaan juuri niitä sijoittajia, joilta odotetaan vakaata, pitkän aikavälin kiinnostusta tähän kryptovaluuttojen pioneeriin. Kuitenkin tiedot osoittavat, että nämä toimijat istuvat nyt kasvavissa toteutumattomissa tappioissa, eikä uutta kysyntää ole juuri näköpiirissä, joka kääntäisi kehityksen toiseen suuntaan.
Tästä syystä Bitcoinin hidas lasku paljastaa heikkouden ytimessä sen ETF-jälkeistä aikakautta.
ETF-sijoittajat tappiolla, kun Bitcoin putoaa alle 84 000 dollarin kustannuspohjan
Glassnoden on-chain-datan mukaan yhdysvaltalaisten spot Bitcoin ETF -sijoittajien keskimääräinen ostohinta on noin 84 100 dollaria per BTC.
Bitcoinin hinta liikkuu noin 78 657 dollarissa tätä kirjoitettaessa, pudottuaan hetkellisesti alle 75 000 dollarin viikonlopun aikana, joten tämä ryhmä kokee laskennallisia tappioita arviolta 8–9 %.
Säädeltyjen tuotteiden kautta mukaan tulleille valtavirtasijoittajille tämä laskettelu on muodostunut hiljaiseksi mutta jatkuvaksi vakauden kokeeksi.
Nyt miinukselle mennyt asema heijastuu jo kiihtyvinä ulosvirtauksina. Vahvan tammikuun alun jälkeen tunnelma kääntyi jyrkästi. Viimeisen kahden viikon aikana Yhdysvaltojen spot Bitcoin ETF:istä on vedetty lähes 2,8–3 miljardia dollaria pois.
Viikoittaiset lunastukset, 1,49 miljardia ja 1,32 miljardia dollaria, ovat painaneet kumulatiiviset virrat jälleen negatiivisiksi. Tämä on poistanut suuren osan vuoden alun optimismista.
Päivittäiset virrat korostavat painetta: nettovirtaus oli vahvasti negatiivinen esimerkiksi 21. tammikuuta (-708,7 miljoonaa dollaria), 29. tammikuuta (-817,8 miljoonaa dollaria) ja 30. tammikuuta (-509,7 miljoonaa dollaria).
Myynti on keskittynyt suurimpiin tuotteisiin, erityisesti BlackRockin IBITiin, josta yksinään lähti noin 528 miljoonaa dollaria 30. tammikuuta, sekä Fidelityn FBTC:hen.
Yhden päivän sisään tullut noin 419,8 miljoonan dollarin sijoitus 2. helmikuuta toi vain hetkellistä helpotusta muuten jatkuvaan laskuun.
“ETF:ien yhteisvirrat eivät osta notkahdusta. Nettokysyntä tulee lähes kokonaan pienenevästä erästä valtionkassatyylisiä ostajia, joilla on edelleen tasekapasiteettia,” hän totesi, analyytikko Jamie Coutts.
Jamie arvioi, ettei tämä ole kestävää kasvavan paineen alla, ja että pysyvä pohjahinta Bitcoinille edellyttäisi enemmän kuin pelkkää myynnin hidastumista – sijoittajien olisi muutettava asemaansa.
Katoava kysyntä ja hiipuvat makrotarinat jättävät Bitcoin ETF:t odottavaan tilanteeseen
Myyntipaineen ytimessä on kysynnän lasku. Bitcoin on pudonnut yli 35 % vuoden 2025 huipustaan, joka oli lähellä 126 000 dollaria. Vastaavasti myös aiemmat makrotarinat, jotka nostivat hintaa, ovat laimentuneet.
Analyytikot osoittavat likviditeetin vähenemistä, tiukempia rahoitusoloja sekä Bitcoinin nähtyä irtautumista perinteisistä suojauksista.
Toisin kuin aiemmissa sykleissä, tämä omaisuusvara ei ole kokenut hintarallia dollarin heikentyessä tai geopoliittisen riskin kasvaessa, vaan tunnelma on suunnannut kohti suunnattomuutta spekulatiivisen kiinnostuksen heikentyessä.
ETF-sijoittajat ovat aiemminkin ajautuneet tappiolle. Marraskuussa 2025, kun Bitcoin putosi hetkellisesti alle senhetkisen ETF:n kustannuspohjan (noin 89 600 dollaria), analyytikot huomioivat vastaavanlaisen stressitestauksen.
Tämänhetkinen tunnelma kuitenkin poikkeaa aiemmasta. Markkinoilla vallitsee välinpitämättömyys, ei paniikkimyynti. Sijoittajat eivät kiirehdi ulos joukolla, mutta eivät myöskään osta lisää.
“Sijoittajat ovat valikoivampia – he odottavat selkeämpiä signaaleja makrotaloudesta, likviditeetistä sekä siitä, kykeneekö Bitcoin pitämään edellisiä huippuja vakaasti ennen kuin lisäävät altistustaan,” Bloomberg raportoi viitaten Sean Roseen, Glassnoden vanhempaan analyytikkoon.
Hän lisäsi, että hidastuva kertyminen julkisten ja yksityisten yhtiöiden keskuudessa muistuttaa samaa ilmiötä kuin ETF:issä.
Ilman uutta vauhdittajaa, kuten uusia ETF-sijoituksia, likviditeetin paranemista tai vakuuttavaa uutta tarinaa, voi palautevaihe jatkua. Tällöin laskevat hinnat voivat karkottaa ostajia, sivussa olevat pääomat syventää heikkoutta ja usko markkinaan voi heiketä entisestään.
Kuitenkin yhdysvaltalaiset spot Bitcoin ETF:t pitävät hallussaan yhteensä arviolta 104,48 miljardin dollarin omaisuusvaroja, mikä muodostaa merkittävän pitkäaikaisen pääomapohjan.
