Fidelityn Jurrien Timmer sanoo, että Q3-tuloskasvu voi yltää 30–35 prosenttiin, jos viime vuosineljännesten tavallinen palautus toistuu. Siitä huolimatta markkinoiden viimeisin hinta/voitto (P/E) -kerroin on laskenut 10 % vuoden aikana.
Timmer, Fidelityn Global Macro -johtaja, kertoo että toteutuneet tulokset ovat nousseet 28 %, ja tulevaisuuden tulosten odotetaan kasvavan vielä 20 %. Sijoittajat eivät kuitenkaan maksa korkeampia kertoimia tästä kasvusta.
Voiko Q3-tuloskasvu todella yltää 35 prosenttiin?
Timmer sanoo, että kaksinumeroinen kasvu on rakennettu jokaiseen seuraavaan vuosineljännekseen, ja arviot jatkavat nousuaan.
Bloombergin data hänen kaaviossaan näyttää, että Q2/2026 kasvu päättyy 34 prosenttiin ja Q1/2026 on 29 %. Nämä luvut ovat reilusti 11–15 prosentin yläpuolella, joita nähtiin Q4/2024–Q3/2025 välillä.
Viime vuosineljännesten arviot ovat nousseet reippaasti viikkojen aikana tuloskauden jälkeen, kun yritykset alkavat raportoida.
Timmer arvioi, että jos palautus toistuu, Q3:n kasvu voisi osua 30–35 prosentin väliin. Samaan aikaan osakkeet ovat jo kivunneet S&P 500:n uuteen ennätykseen yli 7 800 pisteen.
Vahva vuosineljännes ei yksin välttämättä riitä. 30–35 prosentin kasvu jatkaisi ylöspäin tarkistusten sarjaa. S&P 500 on jo huipulla, joten sijoittajat saattavat haluta varmuutta, että vauhti säilyy.
Miksi Wall Street maksaa vähemmän nopeammasta tuloskasvusta?
Timmerin mukaan selitys löytyy historiasta.
“Historia osoittaa, että sijoittajat eivät yleensä maksa top-kertoimia huipputuloskasvusta.”
Jurrien Timmer, Fidelityn Global Macron johtaja, kirjoitti X:ssä.
Fidelityn tulos- ja arvostuskaavio, jossa käytetään dataa 4. lokakuuta asti, osoittaa tämän ilmiön. Noin 23 prosentin tuloskasvu vuonna 2018 johti noin 24 prosentin laskuun P/E-kertoimessa.
Sama ilmiö nähtiin vuoden 2021 uudelleenavauksen jälkeen, kun lähes 50 prosentin kasvu edelsi noin 33 prosentin laskua.
Samaan aikaan tulevien tulosten ennustetaan kasvavan 20 %, mikä on hitaampaa kuin 28 prosentin toteutunut tahti.
Schwabin Kevin Gordon, yhtiön makrotutkimuksen ja -strategian johtaja, on nostanut esiin riskin tälle kasvulle. Yksi mega-cap yhtiön investointialijäämä, eli esimerkiksi tekoälyyn liittyvän investoinnin jääminen alle odotusten, voisi häiritä tuloskasvua.
Gordon sanoo, että keskimääräinen S&P 500 -osake on laskenut 14 prosenttia huipulta pohjalle elokuun alusta lähtien.
Tällä hetkellä tekoälyosakkeilla on suuri rooli indeksissä. Yhden yhtiön heikko raportti voi paljastaa, oliko maltillisempi P/E-kerroin perusteltu.
