Tether, kiistanalainen mutta hallitseva digitaalisen omaisuusvaran markkinoiden selkäranka, raportoi huimat 10 miljardia dollaria nettotulosta vuodelle 2025.
Tulokset korostavat aggressiivisen laajentumisen vuotta, joka on muuttanut stablecoin-liikkeellelaskijan yhdeksi maailman suurimmista yksityisistä Yhdysvaltain valtionvelan haltijoista.
50 miljardin USDT:n laajennus vauhdittaa ennätysvoittoja
Tetherin mukaan voitto tuli pelkästään sen ydintoiminnasta stablecoinien parissa, ja se ajoittui massiiviseen 50 miljardin dollarin likviditeetin lisäämiseen kryptomarkkinoille.
Tämä liikkeeseenlasku nosti liikkeellä olevan USDT:n määrän yli 186 miljardiin dollariin. Kyseessä on yhtiön historian toiseksi suurin vuosittainen kasvu.
“USDT kasvoi vuoden aikana 50 miljardilla, koska maailmanlaajuinen kysyntä dollareille siirtyy yhä enemmän perinteisten pankkikanavien ulkopuolelle, erityisesti alueilla, joilla rahoitusjärjestelmät ovat hitaita, pirstaleisia tai saavuttamattomissa. USDT on verkostovaikutuksensa ja paraboliseksi nousseen kasvunsa ansiosta tullut historian laajimmin hyväksytyksi rahaan perustuvaksi sosiaaliseksi verkostoksi,” Tetherin toimitusjohtaja Paolo Ardoino totesi.
Vaikka Tetherillä on 20 miljardin dollarin riskisijoitusportfolio muun muassa tekoälyn ja bioteknologian aloilla, nämä korkean riskin sijoitukset eivät olleet vuoden tuloksen lähde. Voitto tuli sen sijaan “pidempään korkealla pysyneiden” korkojen ympäristöstä.
Tällä välin Tetherin tase lähentelee merkittäviä valtioita. Yhtiön kokonaisvarannot nousivat ennätykselliseen 193 miljardiin dollariin, ja niitä tukee massiiivinen 141 miljardin dollarin altistus Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin (sekä suorat että epäsuorat sijoitukset).
Tämä 141 miljardin dollari luku nostaa Tetherin Yhdysvaltojen valtion suurimpien kansainvälisten velkojien joukkoon, mikä on herättänyt sekä sijoittajien ihailua että Washingtonin tarkastelua.
Kasvun myötä myös järjestelmäriski on kasvanut, sillä yhtiöltä edelleen puuttuu tilintarkastus yhdeltä “Big Four” -tilintarkastusyhtiöistä.
Kriitikot kyseenalaistavat yhä sen 17,4 miljardin dollarin kullan ja 8,4 miljardin dollarin Bitcoin-omistusten todellisen likviditeetin markkinakriisin aikana. Siitä huolimatta yhtiö väittää omistavansa edelleen yli 6,3 miljardia dollaria ylimääräisiä reservivarantoja.
Tetherin sääntelyn esteet
Taloudellista menestystä varjostaa tällä hetkellä kasvava sääntelyllinen ristiriita. Euroopassa USDT toimii edelleen ilman lisenssiä Markets in Crypto-Assets (MiCA) -kehyksen alla.
Vielä ratkaisevampaa on, että GENIUS Actin hyväksyminen Yhdysvalloissa teki USDT:stä “ei-kelvollisen” kotimaan käyttöön.
Amerikkalaisten intressiensä suojelemiseksi Tether toi markkinoille USAT:n. Kyseessä on erillinen onshore-omaisuusvara, joka on erityisesti suunniteltu vastaamaan Yhdysvaltain liittovaltion vaatimuksiin.
Tämä kaksijakoinen strategia – USDT globaalissa “varjopankkitoiminnassa” ja USAT säädellyssä Yhdysvaltain kaupankäynnissä – merkitsee Tetherille merkittävää siirtymää kohti “liian suuri kaatumaan” -statusta.
Haasteista huolimatta USDT:n markkinaosuus on edelleen 60,5 %. Tether on edelleen kiistaton johtaja likviditeetissä, vaikka maailmanlaajuiset sääntelymuurit hiljalleen kiristyvät ympärillä.
