Big Techin kahden biljoonan dollarin tekoälybuumi peittää alleen rakenteellisen virheen. Kriitikot väittävät, että teknologiayhtiöt maksavat salaa itselleen omien pilvilaskujensa kautta, mikä nostattaa uusia tekoälykuplapelkoja, jotka muistuttavat yhä enemmän dot-com-aikaa.
Uusimmat yhtiötiedot paljastavat, että pelkästään OpenAI ja Anthropic muodostavat yli puolet noin kahden biljoonan dollarin tulevista pilvisopimuksista, joita Microsoft, Amazon, Google ja Oracle ovat tehneet. Neljä biljoonan dollarin arvoista yhtiötä nojaavat näin kahteen tappiolliseen startupiin.
Pilvisilmukka, joka maksaa itsensä
Kriitikot kutsuvat tätä mekanismia kierrosrahoituksen silmukaksi. Teknologiajätti kirjoittaa miljardin dollarin sekkiä tekoäly-startupille. Sopimus pakottaa kuitenkin saman rahan suoraan takaisin yhtiölle pilvipalvelumaksuina. Raha ei koskaan poistu rakennuksesta.
Microsoftin 13 miljardin dollarin sijoitus OpenAI:hin on tästä oppikirjaesimerkki. Sijoitus annettiin pääasiassa Azure-pilvialustan käyttöoikeuksina. OpenAI käytti nämä oikeudet mallien kouluttamiseen, ja Microsoft kirjaa kulutuksen tuoreeksi liikevaihdoksi.
OpenAI:n vuotuinen pilvilasku on raportoidusti paisunut yli 60 miljardiin dollariin. Yhtiön todellinen liikevaihto on lähempänä 25 miljardia dollaria.
Tilaa YouTube-kanavamme ja katso, kun alan johtajat ja toimittajat tarjoavat asiantuntijanäkemyksiä
Anthropic toimii samalla tavoin Amazonin kanssa. Claude-kehittäjä käytti 2,66 miljardia dollaria Amazon Web Servicesiin yhdeksässä kuukaudessa – suunnilleen kaiken, minkä yritys ansaitsi.
“Koko tekoälybuumi saattaa perustua tekaistuun liikevaihtoon,” analyytikko Bull Theory kommentoi.
Tämä kuvio muistuttaa vuotta 2001, jolloin Global Crossing ja Qwest Communications vaihtoivat valokuitukapasiteettia luodakseen tekaistuja myyntejä.
Qwest poisti lopulta 1,4 miljardia dollaria keksittyä tuloa, ja Global Crossing meni konkurssiin. Vuoden 2026 versio on täysin laillinen nykyisten kirjanpitosääntöjen mukaan.
Kirjanpidolliset voitot tekevät likaisen työn
Silmukan toinen osa näkyy tuloslaskelmassa. Jokainen uusi rahoituskierros tekoäly-startupille mahdollistaa, että Big Tech -sijoittaja kirjaa sijoituksensa arvon nousun ja siirtää tämän kirjanpidollisen voiton suoraan nettotulokseen.
Alphabet raportoi ennätyksellisen 62,6 miljardin dollarin voiton vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä. Noin 28,7 miljardia tästä summasta tuli Anthropic-sijoituksen arvonnoususta yrityksen asiakirjan mukaan.
Amazon toisti saman. Noin 16,8 miljardia sen 30,3 miljardin dollarin nettotuloksesta palautui samaan Anthropic-tarinan kautta, Fortune-lehden analyysin mukaan.
Otsikkojen takana Amazonin vapaa kassavirta romahti 95 prosenttia 1,2 miljardiin dollariin. Samassa neljänneksessä yhtiö käytti 44,2 miljardia dollaria fyysisiin datakeskuksiin.
Microsoftilla 49 prosenttia sen 627 miljardin dollarin tulevasta tilauskannasta liittyy pelkästään OpenAI:hin. Oracle nojautuu vieläkin enemmän: 54 prosenttia sen 553 miljardin dollarin myyntiputkesta rakentuu saman asiakkaan varaan.
Oikeat yritykset törmäävät jo seinään
Suurempi ongelma alkaa, kun tekoäly irtoaa suojatusta silmukasta ja kohtaa budjettikokouksen. Tavalliset yritykset eivät voi kierrättää infrastruktuurikuluja liikevaihdokseen, ja laskut saapuvat nopeasti.
Uber käytti koko vuoden 2026 tekoälyohjelmointibudjettinsa jo huhtikuussa, kun Anthropicin Claude Code ja Cursor annettiin tuhansille insinööreille. Jotkut työntekijät käyttivät 500–2 000 dollaria kuukaudessa API-maksuihin.
Microsoft määräsi, monen miljardin Anthropic-yhteistyöstä huolimatta, omat työntekijänsä lopettamaan Claude Coden sisäisen käytön, kun tokenien kulutus nousi kestämättömäksi, Fortune-lehden raportin mukaan.
Nvidia:n sovelletun syväoppimisen varajohtaja Bryan Catanzaro myönsi tiiminsä käyttävän nyt enemmän rahaa laskentatehoon kuin työntekijäpalkkoihin.
“Meidän tiimillemme laskentatehon kustannukset ylittävät reilusti työntekijöiden palkat,” Catanzaro kertoi hiljattain Axiosille.
Halvemmat sirut eivät välttämättä pelasta matikkaa. Pienemmät token-hinnat yleensä kasvattavat työmäärää, ja yritysten tekoälykulut voivat jatkaa kasvuaan, vaikka laitteiston hinnat putoaisivat rajusti.
Tekoälykupla siirtyy todisteiden vaatimuksen vaiheeseen
Markkinoilla ei enää kysytä, voiko tekoäly kasvaa. Nyt kysytään, voiko tekoäly maksaa itsensä takaisin.
“Ensimmäiset yritykset, jotka todella käyttävät tekoälyä laajasti, eivät pysty kattamaan kustannuksiaan,” yksi analyytikko totesi.
Indeksirahastot ja eläketilit ovat ajautuneet yhä tiukemmin muutaman biljoonan dollarin arvoisen yhtiön varaan, joiden tekoälyyn sidotut tuotot riippuvat vain muutamasta tappiollisesta startupista.
Kryptosijoittajilla on suora osuus tilanteeseen. Bitcoinin (BTC) korrelaatio Nasdaqin kanssa oli 0,75 tammikuussa 2026.
Mikäli Nvidia ja OpenAI -vaihto alkaa purkautua, vaikutukset heijastuvat nopeasti myös digitaalisiin omaisuusvaroihin. AI-tokenit, jotka ovat jo valmiiksi epävakaita, voivat saada ensimmäisen iskun.
Sirujen hintojen lasku, agenttien käyttöönotto tai viileä tarkka kirjanpidon matematiikka ovat nyt vaakalaudalla, kun tekoälybuumi siirtyy virallisesti todistamisen vaiheeseen.
Erityisesti perinteinen finanssisektori on jo huomannut ilmiön, sillä Fidelityn oma tekoälykuplakehys listaa viisi varoitusmerkkiä.
“Uskomme, että 5 tunnuslukua voivat antaa suuntaa-antavaa tietoa tulevista tekoälyn ajamista markkina- ja taloustrendeistä,” Fidelity luetteli.
- Kokonaisansioiden kasvun nopeus
- Kokonaisansioiden laatu
- Arvostustasot verrattuna historiaan
- Yhtiöiden investointien (capex) kustannettavuus/kestävyys
- Korkosyklin vaihe
Suuret teknologiayhtiöt ovat Q1-raporteissaan täyttäneet jo kaksi hälytysmerkkiä, ansioiden laatu ja investointien kustannettavuus.
Buumi ei välttämättä ehdi todistaa mitään, jos varoitusmerkit jatkavat lisääntymistään.
