Sygnum Bankin sijoitusjohtaja Fabian Dori väittää, että päivittäinen Bitcoin ETF -virtojen seuraaminen jättää huomaamatta taustalla tapahtuvan rakenteellisen muutoksen.
Sveitsiläisen digitaalisen omaisuusvarapankin suurin sijoituspäällikkö korostaa, että todellinen tarina ei ole siinä, siirtyvätkö varat sisään vai ulos tiettynä päivänä. Merkittävää on nyt se, että eläkerahastot, säätiöt, valtion rahastot ja vakuutusyhtiöt käsittelevät BTC:tä tavanomaisena salkun osana.
Wall Street rakentaa Bitcoin-infrastruktuuria
Dori nosti esiin kolme viimeaikaista kehitystä todisteena tästä. Ensinnäkin, JPMorganin tutkimusosasto arvioi, että instituutioiden Bitcoin ETF -sijoitukset voisivat nousta 15 miljardiin dollariin konservatiivisessa skenaariossa ja 40 miljardiin dollariin optimistisessa 2026 mennessä.
Tämä arvio perustuu siihen 56,6 miljardiin dollariin, jonka spot Bitcoin ETF –kokonaisuus imi vuonna 2025.
Toiseksi JPMorgan on alkanut laskea liikkeeseen strukturoituja instrumentteja, jotka liittyvät BlackRockin iShares Bitcoin Trust ETF:ään (IBIT). Dori luonnehtii tätä infrastruktuuriksi, ei kauppaideaksi, kutsuen sitä “putkistoksi”, joka viittaa pysyvään integrointiin.
Kolmanneksi Morgan Stanley Investment Management julkaisi MSBT:n, oman spot Bitcoin ETF:nsä, joka saavutti noin 34 miljoonan dollarin avauspäivän vaihdon. Tämä määrä nosti rahaston aivan tuoreimpien ETF-julkistusten 1%:n kärkeen.
Salkun tasapainotus vääristää signaalia
Dorin mukaan suuri osa ETF-myyneiksi tulkituista tapahtumista on oikeastaan salkun tasapainotusta. Kun BTC:n hinta nousee, 2%:n allokaatio kasvaa 4%:iin, jolloin kurinalaiset allokoijat pienentävät omistustaan.
Nämä myynnit näyttävät päiväseurantatyökaluissa ulosvirtauksilta, vaikka kyseessä on normaali salkunhoito.
Hän mainitsi esimerkkinä IBITin ennätyksellisen 2,7 miljardin dollarin ulosvirtaussarjan joulukuussa 2025. Neljä kuukautta myöhemmin, kun BTC:n arvo oli laskenut noin 30% vuoden alusta, sama rahasto sai uutta nettosijoitusta 1,5 miljardia dollaria.
Hinta laski, mutta rahaa virtasi edelleen sisään.
“Spot Bitcoin ETF ei luonut kysyntää. Se poisti yhden tekosyyn”, totesi Dori, Sygnum Bankin sijoitusjohtaja.
Muutkin yritykset jakavat näkemyksen
Sygnumin näkemys ei ole poikkeus. Fidelity Digital Assets julkaisi tutkimuksen maaliskuussa, jossa todettiin, että kysymys ei enää ole, tulisiko BTC:tä pitää salkussa, vaan miten perustellaan nolla-allokaatio.
Morgan Stanleyn sijoitusjohtaja julkaisi analyysin 8. huhtikuuta, jossa suositellaan pienimuotoisia kryptosijoituksia sekä säännöllistä tasapainottamista.
21Shares julkaisi raportin samana päivänä, jossa puolletaan 3% BTC-allokaatiota ja korostetaan mahdollisuuksia hyödyntää “volatiliteetti alfaa” systemaattisella tasapainotuksella.
Dori arvioi, että vuosikymmenen loppuun mennessä vakavien sijoittajien BTC-omistusten kysely tuntuu yhtä erikoiselta kuin nyt kysymys siitä, omistavatko he joukkovelkakirjoja.
Hän kirjoitti, että oleellisempi kysymys tulevaisuudessa on, paljonko BTC:tä salkusta löytyy ja miksi.
