Stablecoinien käyttöönotto voi nostaa lainakustannuksia. Kansainvälisen järjestelypankin pääjohtaja Pablo Hernández de Cos varoitti tästä 28. elokuuta, kun pankit laajentavat toimintaansa digitaaliseen rahaan.
Nämä digitaaliset omaisuuserät ovat pankkien kannalta hankala omaisuusluokka. Niiden vuoksi pankkien liiketoimintamalli on uhattuna, ja pankit joutuvat tuomaan markkinoille uusia tuotteita.
Stablecoin-markkinoilla on nyt noin 304 miljardia dollaria, joista Tether kattaa noin 183 miljardia dollaria ja USDC noin 74 miljardia dollaria. Yhdysvaltain keskuspankin tutkijat kuvailevat näitä tokeneita mahdollisina kilpailijoina perinteisille maksutileille.
Arthur Firstov, Mercuryon Chief Business Officer, kertoi BeInCryptolle, miksi asialla on merkitystä.
“Stablecoinit eivät enää ole vain kryptotuote, vaan niistä on tullut maksuvälineitä. Pitkään pankit saattoivat sivuuttaa ne ’krypto-infrastruktuurina’ – nykyään on huomattavasti vaikeampaa pitää kiinni tästä perustelusta, koska stablecoineja käytetään maksamiseen, kassan hallintaan, kansainvälisiin selvityksiin, korttimaksuihin, kauppiaiden maksuihin ja institutionaalisiin selvityksiin. Näissä tilanteissa stablecoinit kilpailevat suoraan pankin arvokkaimpiin kuuluvaa tuotetta vastaan: maksutiliä.”
Pankit reagoivat. Yhdysvaltain keskuspankin kyselyssä syyskuussa 2025 noin puolet vastaajista piti kasvua vähintään yhdellä stablecoin- tai digitaaliomaisuusalueella ensisijaisena seuraavien kolmen vuoden aikana.
Mitä talletukselle tapahtuu?
J.P. Morganin JPM Coin toimii pankkitalletuksena lohkoketjussa. Société Générale-FORGE:n CoinVertible on MiCA-sääntelyn alainen stablecoin, jonka taustalla on erillinen vakuus. Vastaava teknologia lupaa asiakkaille erilaisia asioita.
Nitin Gaur, Nethermindin Head of Institutions, selittää eron.
“Kiinnostava kysymys ei ole enää voiko pankki liikkeeseenlaskea tällaisen tuotteen, vaan mitä pankki laskee liikkeeseen. Tokenisoitu talletus ja pankin liikkeeseen laskema stablecoin ovat kaksi erilaista velkaa, joilla on eri oikeudellinen asema, erilainen pääomakäsittely, erilainen vakuutusturva ja erilainen selvitysominaisuus.”
Tokenisoitu talletus pysyy pankin rahoituksena. Yhdysvaltain GENIUS-lain mukaan maksustablecoinit vaativat vähintään yhden suhde yhteen -suhteessa hyväksyttyihin reserveihin, kuten käteisvarat tai lyhytaikaiset valtionvelkakirjat. Valtiovarainministeriö ehdotti täytäntöönpanosääntöjä 17. elokuuta.
Gaur kuvailee, mitä tämä voi merkitä pankin taseelle.
“GENIUS-mallin mukaan liikkeeseen laskettu stablecoin ei ole talletus. Se on maksuväline, joka on katettu erillisillä reserveillä, joita liikkeeseenlaskija ei voi luotottaa eteenpäin. Kun kassanhoitaja siirtää sata miljoonaa kysyntätililtä pankin omaan kolikkoon, pankki on muuttanut rahoituslähteensä vastaavaksi, ei-lainoitettavaksi reserviksi,” Gaur totesi.
Vaikutus laajemmin riippuu siitä, minne reservit päätyvät. Jos varat talletetaan takaisin pankkeihin, ne voivat yhä toimia rahoituslähteenä, vaikka ne voivat olla keskittyneempiä ja poistua nopeammin.
Adrian Wall, Digital Sovereignty Alliancen toimitusjohtaja, tunnistaa riskin.
“Jos stablecoinien käyttöönotto lopulta siirtää rahoituksen pois pankkitalletuksista sen sijaan, että varat kierrätettäisiin takaisin pankkijärjestelmään, pankit voivat joutua kohtaamaan korkeammat rahoituskustannukset ja mahdollisesti pienemmän luotonantokyvyn.”
Maksut pankkien aukioloaikojen ulkopuolella
Asiakkailla on jo syitä käyttää näitä tuotteita. Heinäkuussa Citi raportoi dollarimaksusta, joka siirrettiin Lontoon ja Thaimaan välillä yhdysvaltalaisen lomaviikonlopun aikana käyttämällä tokenisoitua talletuspalvelua ja vuorokauden ympäri toimivaa selvitystä.
Western Union toi USDPT:n markkinoille toukokuussa, ja Anchorage Digital Bank laski stablecoinin liikkeeseen Solanassa.
Eri mallit kasvavat eri tahdissa. J.P. Morgan raportoi noin 7 miljardia dollaria päivittäistä volyymia Kinexys-tuotteissa. CoinVertible raportoi 156,6 miljoonan euron eurotokeneista ja 12,55 miljoonan dollarin dollari-tokeneista 31. elokuuta.
Nämä luvut kuvaavat transaktiovolyymia ja liikkeellä olevan määrän, joten niiden perusteella ei voi vielä päätellä, kumpi malli on johtava.
37 pankkia, yksi kolikko
Kun pankkien määrä kasvaa, erilliset kolikot voivat hajottaa varat pienempiin pooleihin, jolloin käyttäjien täytyy vaihtaa yhden pankin token toisen pankin tokeniin. Tekniikan yhdistäminen ei takaa suoraa vaihtosuhdetta markkinapaineen aikana.
Euroopan Qivalis on koonnut 37 pankkia 15 eri maasta yhteisen eurostablecoinin ympärille. Tavoitteena on lanseeraus vuoden 2026 jälkipuoliskolla, viranomaisen hyväksynnästä riippuen.
Ernesto Olmedo Pereira, Qivalisin Head of Strategy & DeFi, kertoo, että yhteisen valuutan jakaminen on tarkoituksellista.
“Jos jokainen pankki julkaisee oman tokeninsa, syntyy kymmeniä ohuita, yhteensopimattomia pooleja yhden syvän ja likvidin euroinstrumentin sijaan. Qivalis, jonka taustalla on 37 pankkia, perustettiin nimenomaan siksi, että nämä pankit päättivät rakentaa yhden yhteisen ja yhteensopivan eurolle perustuvan ratkaisun kilpailemisen sijaan.”
Pankit voisivat sen jälkeen kilpailla rahaan liittyvillä palveluilla, kuten valuutanvaihdolla ja yrityslainoituksella. Yhteinen kolikko välittäisi maksut pankkien välillä.
Qivalisin lanseerauksen myötä nähdään, onnistuuko tämä yhteistyö houkuttelemaan tavallista liiketoimintaa perustajapankkiensa ulkopuolelta.
Asiakkaat tarvitsevat rahaa, jota voi käyttää yli pankkirajojen. Pankkien täytyy osoittaa, että näiden maksujen ympärille rakennetut palvelut perustelisivat korkeammat kustannukset lainojen rahoittamisessa.
