OKX:n toimitusjohtaja Star Xu on syyttänyt Binancea lokakuun 10. päivän kriisin lietsomisesta, mikä pyyhki lähes 19 miljardia dollaria pois kryptomarkkinoilta.
Xu väittää, että myllerrystä vauhditti Binancen aggressiivinen Ethenan USDe-synteettisen dollarin markkinointi.
OKX:n toimitusjohtaja kritisoi Binancen vastuutonta USDe-markkinointia
Xu kirjoitti 31. tammikuuta X:ssä (entinen Twitter), että markkinaromahdus ei ollut monimutkaisuudesta johtunut satunnainen onnettomuus, vaan ennalta-arvattava riskienhallinnan epäonnistuminen.
“Ei monimutkaisuutta. Ei onnettomuutta. 10/10 aiheutui vastuuttomista markkinointikampanjoista, joita jotkut yritykset toteuttivat,” hän totesi.
Xu sanoi, että Binancen käyttäjähankintakampanja Ethenan synteettiselle dollarille, USDe:lle, kannusti liialliseen vipuvaikutukseen. Tämä hänen mukaansa loi järjestelmällistä haavoittuvuutta, joka romahti markkinapaineessa.
OKX:n toimitusjohtajan mukaan Binance tarjosi USDe:lle 12 prosentin vuotuisen tuoton. Tämä mahdollisti, että käyttäjät saattoivat pantata omaisuusvaraa ehdoilla, jotka olivat verrattavissa perinteisiin stablecoineihin, kuten USDT ja USDC.
Xu esitti, että tämä johti “vipulinkkiin”, jossa treidaajat vaihtoivat tavallisia stablecoineja USDe:hen tuoton toivossa. Hän väitti, että toiminta paisutti tokenin APY:n keinotekoisesti jopa 70 prosenttiin.
“Tämä kampanja mahdollisti USDe:n käyttämisen vakuutena samalla tavoin kuin USDT ja USDC ilman tehokkaita rajoja,” Xu kirjoitti.
Toisin kuin perinteiset stablecoinit, joita tukevat käteisvastineet, USDe hyödyntää delta-neutraalia suojausstrategiaa, jota Xu kuvaili sisältävän “hedge-rahastotason rakenteellisia riskejä”.
Kun volatiliteetti iski lokakuun 10. päivänä, Xun mukaan vivutettu järjestelmä purkautui rajusti. USDe:n irtoaminen dollarikiinnityksestään laukaisi likvidointeja, joita riskimoottorit eivät pystyneet hallitsemaan, ja erityisesti vaikutukset kohdistuivat WETH- ja BNSOL-omaisuusvaroihin.
Hänen mukaansa jotkin tokenit kävivät hetken lähes nollatasolla ja USDe:n “keinotekoinen” vakaus peitti järjestelmäriskin kertymisen liian pitkään.
“Binance maailman suurimpana alustana omaa poikkeuksellisen vaikutusvallan – ja siihen liittyvän vastuun – alan johtajana. Pitkäaikaista luottamusta kryptoon ei voi rakentaa lyhyen aikavälin tuottoleikeille, liialliselle vivulle tai riskin peittäville markkinointitavoille,” Xu päätti
Binance, Ethena kiistävät OKX:n teorian
Kuitenkin alan johtavat toimijat ovat kiivaasti torjuneet Xun näkemyksen vedoten tapahtumatietoihin, jotka kumoavat hänen aikajanansa.
Haseeb Qureshi, Dragonflyn managing partner, sanoi Xun teorian jättävän huomiotta tapahtumien järjestyksen. Qureshin mukaan Bitcoinin hinta saavutti pohjan jo 30 minuuttia ennen kuin USDe irtosi kiinnityksestään Binancessa.
“USDe ei selvästi voinut aiheuttaa tätä likvidointivyöryä,” Qureshi totesi, kutsuen syytöksiä syy-seuraussuhteen väärintulkinnaksi.
Lisäksi hän totesi, että USDe:n irtoaminen kiinnityksestään oli yksittäinen tapahtuma Binancen order bookissa, kun taas likvidointikierre koski koko markkinaa.
“Jos USDe:n ‘irtoutuminen’ ei levinnyt koko markkinalle, se ei voi selittää, miksi jokainen pörssi koki valtavia alasajoja,” Qureshi lisäsi.
Ethena Labsin perustaja Guy Young kiisti myös Xun väitteet. Hän viittasi order book -dataan, jonka mukaan USDe:n hintaero tapahtui vasta sitten, kun laajemmat markkinat olivat jo romahtaneet.
Binance puolestaan korosti, että ongelma johtui “likviditeettityhjiöstä”, ei tuotevalikoimastaan.
Pörssi julkaisi tietoa siitä, että Bitcoinin likviditeetti oli “nolla tai lähes nolla” useimmilla suurilla alustoilla romahduksen aikaan. Ohuet markkinat johtivat tilanteeseen, jossa mekaaninen myynti laski hintoja kohtuuttoman paljon.
Pörssi kiisti myös kaikenlaisen järjestelmällisen manipuloinnin ja sanoi, että kaoottinen hintakäyttäytyminen johtui markkinatakaajien likviditeetin vetämisestä pois johtuen äärimmäisestä volatiliteetista ja API-viiveistä.
Siitä huolimatta tilanne korostaa, kuinka vastuunjako suurten kryptopörssien välillä kiihtyy, samalla kun niiden rakenteellista haavoittuvuutta tarkastellaan lokakuun 10. päivän tapahtumien jälkeen entistä tarkemmin.
