Kullan hinta on palautunut 5 161 dollariin unssilta tammikuun dramaattisen syöksyn jälkeen — ja palautumisen keskipiste osoittaa suoraan Kiinaan.
Tällä kertaa kyse ei ole pelkästään spekulaatiosta. Peking tekee koordinoidun aloitteen muuttaakseen koko kansainvälisen kultamarkkinan perustuksia myöten.
Hainan Arbitrage
Hainanin uusi tulliton malli on tarkoitettu osoittamaan Kiinan avoimuutta ulkomaisille tuontituotteille. Alkutilastot kertovat sen toimivan — ainakin pintapuolisesti.
Hainan otti saaren laajuiset tullittomat toiminnot käyttöön 18. joulukuuta. Yhdeksänpäiväinen kevätjuhlaloma oli ensimmäinen suuri testi. Offshore-tullittomien myynti nousi 2,72 miljardiin juaniin (390,8 miljoonaa dollaria), kasvua 30,8 % edellisvuoteen verrattuna ja ostajia oli 325 000, kertoi Haikoun tullin tietoihin perustuva Moodie Davitt Report 24. helmikuuta. Tunnelma oli ollut nousussa jo joulukuusta alkaen. Tammikuun myynti oli 4,86 miljardia juania (693,5 miljoonaa dollaria), kasvua 46,8 % vuodessa, raportoi Xinhua.
Kultakoruja ostettiin edelleen runsaasti juhlan aikana. China Daily kertoi 23. helmikuuta, että eläinradan innoittamat tuotteet ja sijoituskelpoinen kulta vietiin nopeasti hyllyiltä, vaikka hinnat nousivat yli 1 500 juaniin grammalta. Moodie Davitt Report vahvisti, että korut ja kellot kuuluivat top-myyntikategorioihin CDF Sanyassa, saaren päätullittomassa ostoskeskuksessa.
Global Times raportoi 25. helmikuuta, että johtavat brändit Laopu Gold ja Chow Tai Fook käynnistivät näkyviä kampanjoita juhlan aikana, kuten alennuksia gramman hinnasta ja käsityön maksujen poistamisia. Chow Tai Fookin myyjä Pekingissä vahvisti asiakasvirran ja ostosten kasvun.
Hainanin hintaetu on edelleen merkittävä. Yicai Global kertoi tammikuussa, että Chow Tai Fookin kullan hinta Hainanissa on noin 1 250 juania grammalta verrattuna 1 430 juaniin mantereen puolella. 40 gramman rannekorusta ostaja voi säästää 13 000–14 000 juania valtion tukien ansiosta.
Kaava viittaa syvempään ilmiöön Kiinan kuluttajataloudessa. Kun verohelpotus annetaan, keskiluokka ei kuluta luksukseen — se suojaa talouttaan kullalla.
Hongkongin pyrkimys globaaliin jalometallien hallintaan
Yksityis-sijoittajat suuntaavat Hainaniin, mutta Pekingillä on suuremmat suunnitelmat. Hongkongin rahoituspalvelujen varaministeri Joseph Chan ilmoitti hevosen vuoden ensimmäisessä kullan kaupankäyntisessiossa, että hallitus aikoo panostaa täysillä kaupungin muuttamiseksi alueelliseksi kullan varastointi- ja kaupankäyntikeskukseksi.
Suunnitelma on kunnianhimoinen: kasvattaa Hongkongin kullan varastointikapasiteetti yli 2 000 tonniin kolmen vuoden kuluessa, käynnistää täysin valtion omistama kullan selvitysjärjestelmä pilottikäyttöön vielä tämän vuoden aikana ja syventää yhteistyötä Shanghai Gold Exchangen ja Hongkongin markkinan välillä.
Tavoite on selkeä — kasvattaa Kiinan markkinaosuutta ja vaikutusvaltaa kansainvälisen kullan hinnoittelussa. Länsimaat ovat historiallisesti hallinneet tätä aluetta.
Aloite ylittää kotimaan toiveet. Useat Aasian maat ovat ilmaisseet kiinnostuksensa säilyttää valtion kultavarantoja SGE:llä sen laajentaessa kansainvälisiä holveja. Kambodžan keskuspankin odotetaan olevan ensimmäisten joukossa hyödyntämässä SGE:n kansainvälisiä holveja — osa sen 54 tonnin kultavarannoista saatetaan varastoida Shenzhenin erityisalueelle.
Rakenneperusteinen kysyntä spekulaation alla
Tammikuun romahdus — kullan hinta alas 9 %, hopean hinta syöksyssä 26 % yhden päivän aikana — toi ilmi spekulatiivisen kuplan. Vivutetut yksityissijoittajat menettivät sijoituksensa, kullan ETF:istä virtasi lähes miljardi dollaria ulos yhden päivän aikana ja pörssit nostivat marginaalivaatimuksia.
Kysyntä fyysiselle kullalle Kiinassa ei käytännössä muuttunut. Shanghai Gold Exchangen preemiot nousivat 30–32 dollariin unssilta Lontoon spot-hinnan päälle, vaikka maailmanmarkkinahinta putosi. Pankkien talletuskorot ovat laskeneet rajusti rahapoliittisen keventämisen myötä, kiinteistömarkkinoilta ei löydy turvaa, ja kulta pysyy kotitalouksille houkuttelevimpana arvonsäilyttäjänä rajattujen vaihtoehtojen joukossa.
Kullan osuus kiinalaisten kotitalouksien varallisuudesta on nyt vain 1 % — ja lähitulevaisuudessa sen ennustetaan nousevan 5 prosenttiin. Maailman suurimman kultakuluttajan rakenteellinen kysyntä ei siis ole loppumassa. Nyt Peking ei enää pelkästään osta kultaa, vaan rakentaa infrastruktuuria sen hinnoitteluun.
