Japanin korkojen shokki syveni tiistaina. 30-vuotisen valtionlainat tuotto lähestyi kaikkien aikojen huippuaan 4,205 prosentissa, joka nähtiin viimeksi toukokuussa. Samaan aikaan 10-vuotinen korko nousi kolmeen prosenttiin ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1996.
Korkojen nosto ei itsessään tullut yllätyksenä. Markkinat olivat lähes täysin hinnoitelleet syyskuun liikkeen. Kukaan ei kuitenkaan osannut odottaa sitä, että Washington vaatisi nostoa julkisesti ja korkomarkkinat romahtaisivat silti.
Miksi Japanin korkoshokki vaikuttaa globaaleihin markkinoihin
Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent tapasi Japanin valtiovarainministeri Satsuki Katayaman ja Japanin keskuspankin (BOJ) pääjohtajan Kazuo Uedan G20-talouskokouksessa Ashevillessä, Pohjois-Carolinassa. Hän vaati koronnostoja ja selkeämpää finanssipolitiikkaa.
“Minulla on tietoa, jota markkinoilla ei ole, ja uskon, että Japanin hallitus ja BOJ tekevät toimenpiteitä, jotka vahvistavat jeniä,” Bessent totesi.
Koko Japanin korkokäyrä petti, ja kahden vuoden korko nousi 31 vuoden huippuunsa, mikä nosti yen carry trade -kustannuksia, jotka olivat olleet lähes nollassa sukupolven ajan.
Japanin budjetti perustui kolmen prosentin pitkän koron oletukseen laskettaessa velanhoitokustannuksia, joten Japanin kasvavat lainakustannukset asettavat nämä laskelmat nyt koetukselle.
Myös muut pitkän pään markkinat reagoivat. Britannian 10-vuotinen gilt-korko nousi 5,23 prosenttiin, mikä nähtiin viimeksi vuonna 2008, Yhdysvaltain 10-vuotiset valtionlainat kävivät 4,78 prosentissa ja Brent-öljy nousi yli 92 dollarin tynnyriltä.
Kaikki eivät kuitenkaan näe laskua pelkkänä rahapoliittisena ilmiönä. Takahide Kiuchi, entinen BOJ:n johtokunnan jäsen ja nykyinen Nomura Research Instituten asiantuntija, piti kolmen prosentin korkolukemaa tuomiona pääministeri Sanae Takaichin talouspolitiikalle.
“Nousu kolmeen prosenttiin on markkinoiden viesti, joka voi jossain määrin pakottaa Takaichia korjaamaan osan hänen elvyttävästä finanssipolitiikastaan,” kertoi Financial Times Kiuchia siteeraten.
Mitä vahvempi jeni tarkoittaisi Bitcoinille
Vuodet lähes ilmaista jenirahoitusta ovat mahdollistaneet vivutettuja sijoituksia osakkeisiin, obligaatioihin ja kryptoihin. Korkeammat Japanin korot tekevät tuosta rahoituksesta nyt kalliimpaa.
BIS:n, eli Kansainvälisten järjestelyjen pankin arvio mukaan jenilainat Japanin ulkopuolisille ei-pankeille olivat lähes 250 miljardia dollaria maaliskuussa 2024, ja rajan yli offshore-keskuksiin lainattujen jeni-varojen määrä noin 500 miljardia dollaria. Todellisen määrän arvioiminen on kuitenkin haastavaa.
Elokuun 2024 purkautumisen aikana Bitcoin (BTC) ja Ethereum (ETH) putosivat jopa 20 prosenttia, kun marginaalivaatimukset pakottivat sijoittajat likvidoimaan positioitaan eri omaisuusluokissa.
Valuutta ei ole kuitenkaan vahvistunut. Dollarin kurssi oli maanantaina lähellä 159,75 jeniä, aivan 160 rajan alapuolella, mikä nostaa jenin osto-intervention todennäköisyyttä.
Japanin heikentyvän yenin puolustus ei ole pitänyt tukea sitten 31.7. toteutetun yhteisoperaation Washingtonin kanssa.
Viranomaisten rajana on 160, mutta Bitcoinin kannalta ratkaiseva tekijä on nopeus eikä taso – sillä vuoden 2024 nopein yksittäinen päivän valuuttaliike, kuten BIS totesi, rikkoi kaupat.
BOJ päättää 18. syyskuuta. Markkinat ennakoivat neljännesprosentin nousua tasolle 1,25 prosenttia. Uedan arviot tulevasta voivat merkitä kryptomarkkinoille enemmän kuin itse koronnosto.
