Bitcoin-louhinnan teho ylitti historiallisen kynnysarvon loppuvuodesta 2025. Tuoreen GoMiningin raportin mukaan verkko siirtyi zetahash-aikakauteen, ja laskentateho ylitti 1 zetahashin sekunnissa.
Vaikka hashrate nousi ennätystasolle, louhijoiden kannattavuus heikkeni samanaikaisesti. Louhintateollisuus on nyt suurempi ja teollistuneempi kuin koskaan, mutta samalla altistuneempi hintariskille kuin millään aiemmalla jaksolla.
Hashrate nousee ennätyskorkealle, kun louhinta laajenee
Raportin mukaan Bitcoin-verkon hashrate pysyi yli 1 ZH/s seitsemän vuorokauden keskiarvolla. Kyseessä on pysyvä rakenteellinen muutos, ei vain tilapäinen piikki.
Kasvu johtuu tehokkaammista laitteista, uusista datakeskuksista ja laajenevasta teollisesta toiminnasta. Louhintaa eivät enää hallitse marginaaliset toimijat. Se alkaa muistuttaa enemmän energiainfrastruktuuria.
Kilpailu lohkopalkkioista on kiristynyt merkittävästi.
Tulo louhijaa kohden laskee verkon kasvusta huolimatta
Hashraten kasvaessa tulot laskentatehoa kohti putosivat historiallisen alhaiselle tasolle.
Raportista käy ilmi, että louhijoiden ansiot ovat yhä enemmän riippuvaisia Bitcoinin hinnasta sekä vaikeusasteesta. Aiemmat puskurit, kuten siirtomaksujen piikit ja korkeammat lohkopalkkiot, eivät enää lievennä katteiden kaventumista.
Nyt louhijat toimivat matalammilla katteilla, vaikka pääomaa ja tehoa käytetään yhä enemmän.
GoMiningin mukaan vaikutus näkyi selvästi mempoolissa. Ensimmäistä kertaa sitten huhtikuun 2023 Bitcoinin mempool tyhjeni kokonaan useaan otteeseen vuonna 2025.
Tämä osoittaa, että Bitcoin-verkossa oli niin vähän toimintaa, että siirrot menivät läpi välittömästi, jopa alimmilla mahdollisilla maksuilla.
Tämän vuoksi louhijat eivät käytännössä ansainneet mitään siirtomaksuista, vaan tuotto perustui lähes täysin Bitcoinin hintaan ja lohkopalkkioon.
Transaktiomaksut tarjoavat vain vähän helpotusta halvingin jälkeen
Puolittumisen jälkeinen kehitys lisäsi painetta.
Kun lohkopalkkio putosi 3,125 BTC:hen, siirtomaksut eivät korvanneet tulonmenetyksiä. Raportin mukaan maksut muodostivat alle 1% koko lohkopalkkioista suurimman osan vuodesta 2025.
Tämän seurauksena louhintataloudet altistuivat suoraan Bitcoinin hinnanvaihteluille, sisäisiä vakauttajia oli aiempaa vähemmän.
Hashprice osuu pohjalukemiin, kun katteet pysyvät paineen alla
Paine näkyi selvästi hashpricessa — eli päivittäisissä tuloissa hashrate-yksikköä kohden.
Raportin mukaan hashprice putosi ennätysalhaiseen lähes 35 dollaria per PH päivässä marraskuussa ja pysyi matalalla loppuvuoden. Kvartaalin lopussa hashprice oli 38 dollaria, joka jäi selvästi historiallisten keskiarvojen alle.
Käytännössä liikkumavaraa operaatioissa oli hyvin vähän.
Shutdown-hinnat muuttavat hintatasot taloudellisiksi laukaisijoiksi
Tulokset tukevat myös tuoreita tietoja louhijoiden sulkemishinnoista.
Nykyisellä vaikeustasolla ja sähkön hinnalla, joka on noin 0,08 dollaria per kWh, laajasti käytetyt S21-sarjan louhijat saavuttavat kannattavuuden 69 000–74 000 dollaria per BTC -tasolla. Jos hinta laskee tämän alle, moni operaatio ei tuota enää voittoa.
Tehokkaammat, huipputason koneet pysyvät kannattavina paljon alhaisemmilla hinnoilla, mutta keskiluokan louhijoihin kohdistuu välitöntä painetta.
Miksi tämä on tärkeää Bitcoinin hinnalle nyt
Tämä ei luo hintapohjaa. Markkinoilla voidaan käydä kauppaa louhinnan kannattavuusrajan alapuolella.
Kuitenkin tämä muodostaa käyttäytymiskynnyksen. Jos Bitcoin pysyy alle tärkeiden sammutustasojen, heikommat louhijat saattavat myydä varantojaan, sammuttaa laitteita tai vähentää riskiä.
Tilanteessa, jossa markkinoilla on jo niukasti likviditeettiä, tällaiset toimet voivat lisätä volatiliteettia.
Bitcoin-louhinta on vahvempaa ja teollisempaa kuin koskaan ennen. Toiminnan laajuus tuo kuitenkin herkkyyttä. Kun hashrate kasvaa ja palkkiot pienenevät, hinnalla on yhä suurempi merkitys louhijoiden vakaudelle.
Tämän vuoksi tasot kuten 70 000 dollaria ovat taloudellisesti merkittäviä — ei siksi, että kaaviot osoittaisivat siihen, vaan verkon kustannusrakenne määrittää asian.
