Strategy (entinen MicroStrategy) julkaisee Q4 2025 tulosraporttinsa pörssin sulkeuduttua 5. helmikuuta, minkä vuoksi Bitcoinin taistelu 76 000 dollarin tason ylläpitämisestä on nyt enemmän kuin vain tekninen kysymys.
Bitcoinin hinta vaikuttaa nyt suoraan yhtiön tuloskertomukseen, sijoittajien tunnelmaan ja sen vipuvaikutteisen Bitcoin-treasury -mallin uskottavuuteen.
Bitcoinin 76 000,00 dollarin tekninen tuki: karhujen taseen seuraukset strategialle
Tätä kirjoitettaessa 4. helmikuuta Bitcoinin hinta on 76 645 dollaria. Edellisessä sessiossa hinta kävi hetkellisesti päivänsisäisessä pohjassa, 72 945 dollarissa.
Tämän liikkeen johdosta Bitcoinin hinta on hyvin lähellä Strategyn keskimääräistä hankintahintaa, joka on 76 052 dollaria sen 713 502 BTC:n salkussa. Tällöin 76 000 dollaria on yhtiön taseessa merkittävä taitekohta, ei vain yksi tukitaso hintakaaviossa.
Tasapiste, jolla on vaikutuksia tuloksiin
Vuoden 2025 käyttöön otetut käyvän arvon kirjanpitosäännöt vaativat, että Strategy kirjaa Bitcoin-omaisuutensa markkina-arvoon jokaisella vuosineljänneksellä. Tällöin realisoitumattomat voitot ja tappiot kulkevat suoraan tulokseen.
Q4-tuloksissa näkyvät Bitcoinin korkeat hinnat joulukuussa — BTC liikkui silloin yli 80 000 dollarissa suuren osan neljännestä. Jos heikkous kuitenkin jatkuu vielä tuloskaudelle, se saattaa hallita keskustelua.
Näillä tasoilla Strategyn Bitcoin-salkku on suunnilleen omillaan. Jos hinta laskee pysyvästi alle 76 000 dollarin, taseen realisoitumattomat tappiot kasvavat selvästi. Kun Bitcoin kävi äskettäin lähellä 74 500 dollaria, Strategyn kirjanpidollinen tappio lähestyi jo miljardia dollaria.
Nämä tappiot eivät suoraan vaikuta Q4-raporttilukuihin, mutta niiden vaikutus on suuri sijoittajatunnelmaan ennen tulosjulkistusta ja Michael Saylorin kommentteja.
Ostaminen korkealta jälleen ja optisen vaikutelman ongelma
Kokonaiskuvaa monimutkaistaa myös Strategyn viimeaikainen ostokäyttäytyminen. Tammikuun lopussa ja helmikuun alussa yhtiö osti Bitcoineja huomattavasti nykyistä korkeammilla hinnoilla.
Uusin erä, 855 BTC, ostettiin keskimäärin noin 87 974 dollarin hinnalla. Heti tämän jälkeen viikonloppuna nähtiin jyrkkä syöksy, jossa Bitcoin laski alle 75 000 dollarin.
Tammikuun alun hankintoja tehtiin vielä korkeammilla hinnoilla — osa eristä ostettiin lähellä 90 000 dollaria ja toinen erä jopa yli 95 000 dollarilla.
Tällainen toiminta ei ole uutta. Strategy on aiemminkin lisännyt ostoja voimakkaiden hintarallien aikana, rahoittaen keräämisen osakeanneilla ja nollakuponkisilla vaihtovelkakirjoilla.
Vaikka lähestymistapa on pitkällä aikavälillä tuottanut hyvin, on se usein altistanut yhtiön nopeille, lyhytaikaisille arvonlaskuille, mikä on herättänyt kritiikkiä siitä, että Strategy “ostaa huipulla” ennen korjauksia.
Kaikuja vuosilta 2021–2022
Nykyinen tilanne herättää vertauksia Strategyn aggressiivisiin ostoihin vuonna 2021, jolloin yhtiö keräsi kymmeniä tuhansia Bitcoineja lähellä hintasyklin huippuja. Kun Bitcoin laski yli 70 % vuonna 2022, Strategylla oli miljardeja realisoitumattomia tappioita ja sen osakekurssi putosi yli 80 %.
Vaikka yhtiö selvisi ilman pakkomyyntiä — ja myöhemmin hyötyi merkittävästi vuosien 2024–2025 bull-markkinasta — tapaus osoitti, miten suuria heilahtelu- ja laimennusriskejä strategiassa piilee.
”MicroStrategy omistaa eniten Bitcoineja julkisista yhtiöistä. Se raportoi juuri 299 miljoonan dollarin tappion kryptokurssien syöksyn vuoksi. Tältä näyttää sijoittaminen erittäin epävakaisiin ja pohjimmiltaan arvottomiin omaisuuseriin. Vähäinenkin uutinen voi aiheuttaa SUURIA tappioita”, kommentoi talousprofessori Steve Hanke.
Nyt tuo historia toistuu, kun Bitcoin käy noin 42 % alempana kuin lokakuun 2025 huippunsa, joka oli 126 000 dollaria. Markkina-arvosta on kadonnut yli biljoona dollaria neljässä kuukaudessa.
Cramer kiristää tahtia
Keskustelua kärjistää se, että Jim Cramer on julkisesti kehottanut Sayloria taas toimimaan, kutsuen 73 802 dollarin hintatasoa Bitcoinin ”viivaksi hiekassa”. Tämän myötä hän painosti Strategyä järjestämään uuden nollakuponkisen vaihtovelkakirjan tai toissijaisen osakeannin ennen tulosjulkistusta laskun pysäyttämiseksi.
”Strategyn tulos riippuu siitä”, Cramer kirjoitti ja kyseenalaisti, mistä Saylorilla olisi keskusteltavaa tulospuhelussa, jos Bitcoin ei palaudu.
Cramer vahvisti sanomaansa muutamaa tuntia myöhemmin ja kuvasi Strategya käytännössä Bitcoinin hinnan puolustajana — vaikka Saylor on johdonmukaisesti kieltäytynyt pyrkimästä vaikuttamaan lyhyen aikavälin hintoihin.
Kasvava kritiikki ja systeemiset huolet
Paine ei kohdistu pelkästään Crameriin. Kommentaattorit, kuten Bull Theory, ovat kuvanneet laskua todisteena siitä, että kryptossa saattaa mennä jotakin perustavanlaatuista rikki, kun taas toiset ovat suhtautuneet tilanteeseen huomattavasti ankarammin.
Pitkään skeptisenä pysynyt Michael Burry on varoittanut, että jatkuva Bitcoinin lasku voisi lopulta pyyhkiä pois yrityksiä, joilla on suuret BTC-varannot. Analyytikon mukaan Bitcoin ei ole toiminut turvasatamana ja tilanne voi aiheuttaa laajempia haasteita yrityksille.
Jotkut kriitikot ovat menneet vielä pidemmälle ja kuvanneet Strategyn lähestymistapaa rakenteellisesti kestämättömäksi. He varoittavat, että vipuvaikutus ja laimennus voivat lopulta nujertaa mallin, jos heikkous jatkuu pitkään.
Miksi 76 000 dollaria on yhä tärkeä
Meluista huolimatta välitön fokus on selvä. Kun hinta pysyy yli 76 000 dollarin, Strategy voi keskittää tulosviestintänsä resilienssiin, pitkän tähtäimen vakaumukseen ja kurinalaiseen kerryttämiseen volatiliteetin keskellä.
”Volatiliteetti on Satoshin lahja uskovaisille,” Saylor kommentoi.
Mikäli hinta laskee tuon tason alle, painopiste siirtyy jyrkästi kohti:
- Toteutumattomat tappiot
- Aiemmista rahoituskierroksista johtuva laimennus, ja
- Kysymykset siitä, onko Strategyllä enää taloudellista liikkumavaraa jatkaa kerryttämistä heikentämättä osakkeenomistajien arvoa.
MSTR:n toimiessa korkean betan Bitcoin-indikaattorina ja tulosjulkistuksen ollessa vain tuntien päässä, markkina seuraa tilannetta tarkasti.
Bitcoinin vakautuminen tai mahdollinen lisälasku ei välttämättä muuta Strategyn pitkän aikavälin perusteesiä, mutta sillä voi olla ratkaiseva vaikutus siihen, miten tätä teesiä arvioidaan tällä viikolla.
