Yhdysvaltojen liittovaltion pankkivalvojat ovat antaneet yhteisen ohjeistuksen, jonka mukaan tokenisoituja arvopapereita käsitellään pääoman suhteen samalla tavoin kuin perinteisiä arvopapereita. Tämä poistaa keskeisen esteen institutionaaliselta blockchain-omaisuusvarojen käyttöönotolta.
Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Reserve ja Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) julkaisivat 5. maaliskuuta usein kysyttyjen kysymysten asiakirjan, jossa todetaan, että pääomasääntö on “teknologianeutraali” – eli tavalla, jolla arvopaperi liikkeeseenlasketaan tai jolla sillä käydään kauppaa, myös lohkoketjutekniikkaa hyödyntäen, ei ole vaikutusta siihen, miten pankin pitää huomioida se.
Mitä ohjeistus sanoo
Yhteisen usein kysyttyjen kysymysten mukaan pankkien tulee käsitellä “kelpoisia tokenisoituja arvopapereita” täsmälleen samalla tavalla kuin niiden perinteisiä vastineita taseessaan. Termillä viitataan tokeneihin, jotka antavat samat lailliset oikeudet kuin ei-tokenisoidut arvopaperit. Sama periaate koskee myös johdannaisia, jotka viittaavat tokenisoituihin arvopapereihin.
Virastot myös selvensivät, että tokenisoituja arvopapereita voidaan hyväksyä luottoriskin vähentäjinä, mikäli ne täyttävät pääomasäännössä määritellyn “rahoitusvakuuden” kriteerit. Niihin sovelletaan samoja leikkauksia kuin ei-tokenisoituihin versioihin.
Erityisesti ohjeessa todetaan selkeästi, ettei pääomakäsittely eroa lohkoketjun tyypistä riippuen. Eroa ei tehdä luvallisten (permissioned) ja luvattomien (permissionless) lohkoketjujen välillä. Tämä kumoaa suoraan riskiportaan, joka määritti Bidenin hallinnon aikaisen sääntelylinjauksen.
Miksi tämä on tärkeää
Aiemman hallinnon aikana luvattomia lohkoketjuja kuten Ethereum käsiteltiin usein suurempana sääntelyriskinä kuin yritystason luvallisia vaihtoehtoja. Tällä erottelulla oli vaikutusta siihen, miten pankit lähestyivät lohkoketjupohjaisten omaisuuserien hallintaa.
Uusi usein kysyttyjen kysymysten asiakirja poistaa tämän ja asettaa julkiset ja yksityiset lohkoketjut samalle lailliselle tasolle pääomasääntöjen näkökulmasta. Fox Businessin Eleanor Terrett nosti esiin muutoksen ja totesi sen olevan merkittävä poikkeama aiemman hallinnon riskikehystykseen nähden.
Käytännössä muutos on huomattava pankeille. Tokenisoitu Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirja tai osake, joka on julkisessa lohkoketjussa, voidaan kirjata taseeseen normaalisti. Sille annetaan sama sääntelykohtelu kuin arvopaperille, joka säilytetään perinteisessä keskusarvopaperikeskuksessa, kunhan token antaa samat lailliset omistusoikeudet.
Markkina-alueen tausta
RWA.xyz:n tiedot osoittavat, että tokenisoitujen osakkeiden kokonaismarkkina-arvo on ylittänyt 1 miljardin dollarin rajan. Ethereum ja Solana muodostavat suurimman osan aktiivisuudesta. Tokenisoitujen reaali-maailman omaisuuserien markkina on ollut yksi kryptovaluuttasektorin nopeimmin kasvavista segmenteistä. Varainhoitajat kuten BlackRock ja Franklin Templeton tarjoavat jo token-muotoisia rahastotuotteita.
Sääntelyn selkeytys voi nopeuttaa pankkien osallistumista alalle. Tämä koskee erityisesti instituutioita, jotka ovat epäröineet hyödyntää julkisia lohkoketjuja. Ratkaisemattomat pääomasäännön kysymykset olivat olleet yksi suurimmista esteistä.
Virastot korostivat, että pankeilla, jotka omistavat tokenisoituja arvopapereita, on edelleen velvoite noudattaa hyvää riskienhallintaa. Tämä on linjassa muiden altistumisten kanssa.
