Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksin (CPI) vuosimuutos maaliskuussa oli 3,3 %, mikä jäi Wall Streetin mediaaniennusteen 3,4 % alapuolelle. Bitcoin (BTC) reagoi välittömästi, nousten yli 72 300 dollariin.
Ydininflaatio, jossa ei huomioida hintojenvaihteluiltaan suuria ruoka- ja energiatuotteita, oli vuositasolla 2,6 % verrattuna 2,7 % konsensusodotukseen. Pehmeämmät luvut antoivat riskimarkkinoille selvän viestin.
Miksi tämän päivän CPI-luku on tärkeämpi kuin pelkkä lukema
Maaliskuun raportti oli ensimmäinen, joka kokonaisuudessaan kuvasti Iranin konfliktin aiheuttaman öljyshokin vaikutukset. Raakaöljyn hinta käväisi hetken yli 115 dollaria barrelilta maaliskuun alussa, nostaen Yhdysvaltojen bensiinilitrahinnat yli neljään dollariin ensimmäistä kertaa elokuun 2022 jälkeen.
Wall Street -pankit, kuten Bank of America, JPMorgan ja Wells Fargo, odottivat nimi-CPI-lukeman olevan 0,87–0,99 % kuukaudessa. Nick Timiraosin kyselyn mediaaniennuste oli 0,90 % kuukausittain ja 3,3 % vuositasolla.
Kuitenkin ydininflaatio kertoi erilaisen tarinan. Kuukausimuutos 0,26 % jäi useimpien pankkien ennusteiden alle, mikä viittaa siihen, ettei energiashokki ole vielä heijastunut laajemmin kuluttajahintoihin.
Ydininflaatio jäi odotuksia matalammaksi, vaikka energian hinnat nousivat eniten sitten vuoden 2005.
BTC nousi noin 71 900 dollarista 72 320 dollariin tietojen julkaisun jälkeen, ja pehmeämpi ydininflaatioluku avasi jälleen spekulaatiot siitä, että keskuspankilla voisi olla tilaa laskea korkoja myöhemmin vuonna 2026.
Sijoittajien kannattaa silti olla varovaisia hyppäämättä nousun perään, sillä “sell-the-news”-ilmiö voi laskea hintaa, kun osa sijoittajista kotiuttaa voittonsa.
Korkoleikkausodotusten muutokset
CME FedWatch -työkalun mukaan todennäköisyys, että Fed pitää korot ennallaan tasolla 3,50 %–3,75 % 29. huhtikuuta kokouksessaan, on 98,4 %. Vain 1,6 % kauppiaista odottaa koronnostoa.
Kauppiaat ovat silti lisänneet panoksia siihen, että Fed laskee ohjauskorkoa kertaalleen vuonna 2026.
Fed nosti omaa inflaatioennustettaan vuodelle 2026 2,7 %:iin maaliskuun kokouksessaan. Seitsemän 19:stä päättäjästä odottaa nyt nollaa koronlaskua tänä vuonna.
Tämä haukkamainen linja tekee pehmeästä ydininflaatiolukemasta merkittävän, koska se haastaa kiihtyvän inflaation narratiivin.
Keskeinen kysymys tässä raportissa ei ole, oliko inflaatio 3,3 % vai 3,4 %. Tärkeämpää on, laajenevatko hintapaineet energian ulkopuolelle, vai onko kyseessä tilapäinen nousu, jonka syynä on öljy.
Jos ydininflaatio pysyy alle 2,7 %:n, se tukee käsitystä siitä, että Iranin aiheuttama energiashokki pysyy rajattuna. Tällä erolla on todennäköisesti ratkaiseva vaikutus siihen, testataanko BTC:ssä 75 000 dollarin tasoa vai palataanko lähemmäs 67 000 dollarin tukea lähiviikkoina.
