Yhdysvaltain ETF-markkina saavutti historiallisen “tripla-kruunun” vuonna 2025, tehden ennätykset sijoituksissa (1,4 biljoonaa dollaria), uusissa ETF-lanseerauksissa (yli 1 100) ja kaupankäyntivolyymissa (57,9 biljoonaa dollaria). Tämä on ensimmäinen kerta sitten vuoden 2021, kun kaikki kolme tunnuslukua saavuttivat ennätyksen yhtäaikaisesti.
Kolme peräkkäistä vuotta, jolloin S&P 500 teki kaksinumeroisia tuottoja, vauhdittivat hintarallia. Wall Streetillä kuitenkin pohditaan jo: mitä seuraavaksi tapahtuu?
Vuoden 2022 haamu
Tämä kehitys tarjoaa myös varoituksen. Vuotta 2021 seurannut vuosi toi mukanaan S&P 500:n 19 prosentin romahduksen, kun keskuspankki nosti ohjauskorkoja voimakkaasti. Teknologiavetoinen hintaralli, joka ruokki ETF-sijoituksia, kääntyi nopeasti, ja sekä sijoitukset että lanseeraukset hidastuivat vuonna 2022.
Samankaltaisuudet ovat ilmeisiä. Vuonna 2021 into teknologiaosakkeita kohtaan johti ennätyskysyntään. Vuonna 2025 tekoälyyn liittyvät menot hallitsevat tunnelmaa, mutta epäilykset lisääntyvät. Lokakuusta lähtien S&P 500 on liikkunut sivusuunnassa Wall Streetin kyseenalaistaessa Big Techin tekoälypanostusten tuottoja.
Bloomberg Intelligencen vanhempi ETF-analyytikko Eric Balchunas varoitti: “Koska tämä vuosi tuntui olevan niin täydellinen ETF:ille, haluat ehkä varautua.” Hänen mukaansa “todellisuustarkistus” voi tulla vuonna 2026 markkinoiden vaihteluina tai vivutettujen ETF-tuotteiden romahduksina—näistä riskeistä on jo esimerkkinä GraniteSharesin 3x Short AMD ETP, joka menetti 88,9% arvostaan yhdessä päivässä ja likvidoitiin lokakuussa.
Krypto ETF -rotaatio
ETF-buumin sisällä selvästi erottuu käänteinen kehitys kryptovaluuttarahastoissa.
BlackRockin IBIT:iin virtasi 25,4 miljardia dollaria, vaikka tuotto oli -9,6% – ainoa miinukselle jäänyt rahasto top 10 -sijoituslistalla. Balchunas kuvaili tilannetta “Boomersien HODL-näytökseksi”. Mutta suunta kääntyi, kun Bitcoin laski 30% lokakuun huipusta. IBIT kärsi viisi viikkoa peräkkäisiä ulosvirtoja, yhteensä 2,7 miljardia dollaria. Ethereum-ETF:t kokivat seitsemän päivää peräkkäin ulosvirtoja joulukuussa, yhteismäärän ollessa 685 miljoonaa dollaria.
Vastakkainen ilmiö nähtiin uusissa altcoin ETF:issä. Yhdysvaltain spot XRP -ETF:t, jotka lanseerattiin 13. marraskuuta, kirjauttivat 28 peräkkäistä kaupankäyntipäivää nettosijoituksia – ennätys kryptorahastoille lanseeraushetkellä. Kumulatiiviset sijoitukset nousivat 1,14 miljardiin dollariin, ilman yhtäkään ulosvirtauspäivää. Kuitenkin päivittäinen tahti – pääosin 10–50 miljoonaa dollaria – jää pieneksi verrattuna Bitcoin ETF:eihin, jotka keräsivät alkuvaiheessa säännöllisesti yli 500 miljoonaa dollaria päivässä.
Solana-ETF:t houkuttelivat 750 miljoonaa dollaria, vaikka SOL:n hinta laski 53% – toisin kuin XRP:llä, Solana-rahastoissa nähtiin useita ulosvirtauspäiviä marraskuun lopulla ja joulukuun alussa.
| BTC | ETH | XRP | SOL | |
| Vuoden sijoitukset | 25,4B dollaria | 10,3B dollaria | 1,14B dollaria | 750M dollaria |
| 1.–24. joulukuuta | -629M dollaria | -512M dollaria | +470M dollaria | +132M dollaria |
| Erityistä | 5 viikon ulosvirrat | 7 päivän ulosvirrat | 28 päivää putkeen sijoituksia | Sijoituksia -53%:n laskusta huolimatta |
Joulukuu vahvisti tämän rotaation. 24. joulukuuta mennessä Bitcoin-ETF:t menettivät 629 miljoonaa dollaria ja Ethereum 512 miljoonaa dollaria; sen sijaan XRP keräsi 470 miljoonaa dollaria ja Solana 132 miljoonaa dollaria.
Rakenne-muutos vai tilapäinen säätö?
Rakenteellista muutosta kannattavat perustelevat kantaansa sääntelyselkeydellä – XRP:n ja SEC:n oikeusjuttu ratkesi elokuussa 125 miljoonan dollarin sovinnolla, jonka myötä se määriteltiin ei-arvopaperiksi. Myös käyttötarinat ovat nostaneet suosiotaan: XRP:n rajat ylittävät maksut ja Solanan DeFi-ekosysteemi tarjoavat sovelluksia “digitaalisen kullan” ulkopuolelta.
Skeptikot kuitenkin muistuttavat, että XRP:n ja SOL:n jatkuvat sijoitukset voivat johtua “kuherruskuukausi-ilmiöstä”, joka on tavallinen uusille ETF-tuotteille. Vaikka ETF-sijoitukset ovat ennätystasolla, XRP on edelleen 50% heinäkuun huippua alempana ja SOL on laskenut 53% lokakuusta lähtien – tämän erkauman taustalla saattaa olla loppuvuoden voittojen kotiuttaminen sekä suurten sijoittajien myynti, joka tasapainottaa instituutioiden ostot.
Vuoden 2026 näkymät
Kymmenet kryptovaluutta-ETF-hakemukset odottavat yhä SEC:n käsittelyä, ja lisää altcoin-tuotteita odotetaan vuodelle 2026.
ETF-markkinoiden “täydellistä vuotta” muistellaan varmasti yhdessä korjausvaroitusten kanssa. Kryptorahastojen rotaatio viittaa kuitenkin siihen, että institutionaaliset sijoittajat ovat entistä valikoivampia – kiinnostus siirtyy Bitcoinista ja Ethereumista kohti omaisuuseriä, joilla on sääntelyselkeyttä ja todellista käyttöä. Jatkuuko tämä kehitys myös jatkossa, on tärkeä suuntaindikaattori koko markkinalle.
