Bitcoin myytiin rajusti keskiviikkona, yli 6 %:n lasku 24 tunnissa, ja hinta käväisi hetkellisesti matalalla 83 000 dollarin tasolla. Lasku tapahtui nopeasti myöhään kaupankäyntisession aikana, ja hinnan tukitasoja rikottiin ilman merkittävää ostoreaktiota.
Kolme makrotason riskiä näkyvät yhtä aikaa: Yhdysvaltojen ja Iranin kiristyvät suhteet, Yhdysvaltojen hallinnon sulun odotukset sekä vakava talvimyrsky, joka koettelee infrastruktuuria Pohjois-Amerikassa.
USA–Iran-jännitteet käynnistävät uudelleen maailmanlaajuisen riskin välttämisen
Geopoliittinen riski nousi uudelleen esiin, kun Washington antoi tuoreita varoituksia Teheranille, ja Iran ilmoitti olevansa valmis vastaamaan voimakkaasti mahdolliseen sotilaalliseen kärjistymiseen.
Laivastojen liikkeet Lähi-idässä sekä uudet sanktioihin liittyvät puheet ovat lisänneet huolta virheistä, kun diplomaattiset suhteet ovat kireät.
Markkinat reagoivat geopoliittisen kärjistymisen alkuvaiheisiin yleensä riskin vähentämisellä, eivätkä niinkään suojautumishakuisesti.
Bitcoinin kohdalla tämä tarkoittaa usein lyhyen aikavälin riskin pienentämistä, varsinkin kun vivutus on korkealla ja likviditeetti vähäistä.
Hallinnon sulkemisen pelot kiristävät rahoitusoloja
Samaan aikaan sijoittajat hinnoittelevat yhä vahvemmin USA:n hallinnon sulkua, kun rahoitusneuvottelut polkevat paikoillaan tärkeän määräajan lähestyessä.
Ilman viime hetken sopimusta useiden liittovaltion virastojen toiminta voi keskeytyä, mikä voisi hidastaa maksuja ja heikentää lyhyen aikavälin taloudellista selkeyttä.
Historiallisesti Bitcoinin hinta on erityisesti laskenut kolmen edellisen sulun aikana jopa 16 %.
Käytännössä treidaajat vähentävät ensin altistustaan ja arvioivat tilannetta uudelleen myöhemmin, etenkin markkinoilla, joilla jo näkyy kysynnän hiipumista.
Talvikriisi lisää louhinnan shokkia
Voimakas talvimyrsky jatkaa häiriöiden aiheuttamista laajoilla alueilla Yhdysvalloissa ja Kanadassa, mikä aiheuttaa sähkökatkoja, kuljetusviiveitä ja kuormittaa infrastruktuuria.
Sääilmiöt eivät yleensä ole Bitcoinin tärkeimpiä liikkeellepanevia voimia, mutta ne lisäävät yleistä riskin karttamista yhdessä geopoliittisen ja taloudellisen epävarmuuden kanssa.
Kyseisessä tilanteessa myrsky toimii ennemmin kumuloivana tekijänä, joka vahvistaa varovaista markkinatunnelmaa, kuin että se vaikuttaisi suoraan Bitcoinin verkkoon tai louhintaan.
Hinnan kehitys viestii pakkomyynnistä
Bitcoinin sisäpäivän hintakaavio näyttää pitkää laskua, jota seurasi jyrkkä pudotus myöhäisessä vaiheessa. Vahvan palautuksen puuttuminen kertoo, että liikettä ohjasivat pakotetut positioiden muutokset, kuten likvidoinnit ja stop-loss-toimeksiannot, eivätkä niinkään vapaaehtoiset myyjät.
Tämänkaltaista hinnan käyttäytymistä esiintyy yleensä, kun likviditeetti ei riitä äkillisen myyntipaineen imemiseen, mikä liittyy tiiviisti heikkenevään spot-kysyntään.
ETF-sijoitukset ovat hiljaisesti siirtyneet myötätuulesta vastatuuleen
Merkittävä rakenteellinen muutos näkyy Yhdysvaltojen spot-Bitcoin ETF -virroissa. Kuluvan vuoden aikana ETF:t ovat nettomyynneet noin 4 600 BTC, kun viime vuoden vastaavana aikana kirjattiin lähes 40 000 BTC:n nettosijoitukset.
Tällä muutoksella on merkitystä, koska ETF:t ovat olleet johdonmukaisin spot-kysynnän lähde tässä syklissä.
Kysynnän heikentyessä nousut jäävät lyhyiksi ja laskut jyrkkenevät, kun ostajat eivät riitä imemään tarjontaa.
Yksityis-sijoittajien kysynnän supistuminen heikentää markkinoiden vakautta
Lohkoketjudata, joka seuraa 0–10 000 dollarin välisiä transaktioita, osoittaa yksityis-sijoittajien kysynnän supistuneen voimakkaasti viime kuukauden aikana. Tämä kertoo sekä hitaammasta kertymisestä että pienempien sijoittajien vähenemisestä.
Markkinat voivat sietää tilapäistä yksityis-sijoittajien poissaoloa, mutta pitkittynyt supistuminen poistaa tärkeän vakauttavan tekijän.
Yhdessä ETF-virtausten ulosvirtauksen kanssa markkina on yhä riippuvaisempi lyhyen aikavälin treidaajista ja vivutuksesta, jotka molemmat lisäävät volatiliteettia.
Tarjonta tappiolla viittaa siihen, että markkina ei ole täysin palautunut
Myynnistä huolimatta Bitcoinin supply-in-loss -tunnusluku pysyy edelleen matalana historiallisesti. Tämä osoittaa, että suurin osa haltijoista istuu edelleen realisoimattomien voittojen päällä, mikä usein edeltää lisäalamäkeä sen sijaan, että se merkitsisi pohjaa.
Kun hinta laskee alueille, joissa yhä useampi omistaja siirtyy tappiolle, myyntipaine voi voimistua tunnelman heikentyessä ja riskinsietokyvyn kiristyessä.
Johtuuko myynti näistä tapahtumista vai paljastavatko ne heikkoutta?
Data viittaa jälkimmäiseen. Yhdysvaltojen ja Iranin väliset jännitteet sekä mahdolliset sulkemispelot ovat todennäköisesti toimineet katalyyttoreina ja vauhdittaneet riskien pienentämistä. ETF-virtausten ulosvirtaus ja heikkenevä yksityis-sijoittajakysyntä osoittavat kuitenkin, että markkinat olivat jo valmiiksi haavoittuvassa asemassa.
Makrotalouden iskut eivät siis luoneet uutta heikkoutta, vaan ne paljastivat rakenteellisen haurauden, joka oli muotoutumassa pinnan alla.
Mitä kaaviot ennustavat tulevalle viikolle
Ellei kysyntätilanne muutu, Bitcoinin hinta voi jatkaa sahaavaa liikettä ja heikkoja palautuksia. Kestävän nousun tueksi vaaditaan paranevia ETF-virtoja tai yksityis-sijoittajakysynnän vakiintumista.
Toisaalta, selvempi pudotus viimeisimpien pohjien alle voi laukaista uuden pakkomyyntiaallon.
Tällä hetkellä Bitcoinin suunta näyttää olevan vähemmän riippuvainen uutisotsikoista ja enemmän siitä, palaako pohjakysyntä ennen kuin volatiliteetti pakottaa uuteen uudelleenasetukseen.
