Wall Streetin analyytikot ovat suurelta osin pitäneet S&P 500 -tulosennusteensa ennallaan, Yardeni Researchin toimitusjohtaja Ed Yardeni sanoi. Vuodelle 2028 ennusteet ovat yhä lähellä 500 dollaria osakkeelta, vaikka Alphabet ja Intel myivät osakkeitaan pois.
Kuitenkin Yardenin oma ennuste vuodelle 2028 on 450 dollaria, eli noin 9 % alempi kuin 493 dollarin konsensus, jonka hän mainitsi 24. lokakuuta julkaistussa muistiossa. S&P 500 -haltijat ovat altistuneita tuloskasvulle, jota hän pitää liian optimistisena.
Miksi S&P 500 -tulokset eivät nosta indeksiä?
Yardeni perusteli asiaa haastattelussa ennen Yhdysvaltain välivaaleja. Hän totesi, että viikoittaiset konsensusennusteet pysyivät suunnilleen muuttumattomina 26. lokakuuta päättyneellä viikolla. Analyytikot ovat edelleen vahvasti optimistisia vuosien 2027 ja 2028 suhteen, hän lisäsi.
Samaan aikaan indeksi on jäänyt jälkeen tuloskehityksestä, kuten muistiossa esitellyistä luvuista käy ilmi. Tulevien 12 kuukauden odotetun tuloksen mittari, forward-tulos/osake, kasvoi tänä vuonna 31 %. Tuolloin S&P 500 oli noussut 11,4 %.
Tämän seurauksena indeksin forward P/E-kerroin eli osakkeen hinta suhteessa odotettuun tulokseen laski tänä vuonna 13,5 %. Yardenin vuoden lopun 7 900 tavoite perustuu kertoimeen 18,6 ja vuoden 2027 425 dollarin tulosennusteeseen.
Analyytikoiden vuoden 2027 konsensus, 424,56 dollaria, osuu lähes täsmälleen tähän ennusteeseen. Hän laski kyseisen kertoimen 19,8:sta syyskuussa, kun hän muutti aikaisempaa 8 400 tavoitetta vuoden 2027 puoliväliin.
Voiko tekoälyluottojen stressi murtaa 7 900 tason?
Ennusteet säilyivät ennallaan myös lokakuun lopun Nasdaq-100:n laskun aikana, jolloin markkina-arvosta hävisi noin 2 biljoonaa dollaria. Alphabetilla oli huonoin pörssipäivä historiassaan, ja Intel laski lähes 29 % yhdessä päivässä.
Yardeni sanoo, että joukkovelkakirjasijoittajat valvovat tekoälylainojen ottajia ja pitää tätä suuntauksena terveenä. Hänen muistionsa mainitsee laajentuneet luottoriskien swap-spredit, jotka mittaavat luottoriskin kasvua, erityisesti Oraclella ja tekoälypilvipalveluiden toimittajalla CoreWeavella.
Lisäksi hän totesi, että hyperskaalaajat, eli suurimmat pilvipalveluntarjoajat, ovat jo sitoutuneet datakeskushankkeisiin ja niiden tilauskanta on vahva.
Yardeni sanoi, että tekoäly-yhtiöiden joukkovelkakirjat näyttävät olevan paremmassa asemassa kuin niiden osakkeet. Hänen mielestään ei ole vielä selvää, milloin investoinnit tuottavat tulosta.
Siten hänen 7 900 -tavoitteensa nojaa kertoimeen, koska vuoden 2027 tulos vastaa jo konsensusta. Korkojen lasku helpottaisi tätä painetta, mutta nousevat tekoälylainojen kustannukset saattavat alentaa ensi sijassa vuoden 2028 ennusteita.
