Matador Technologies varmisti 100 miljoonan dollarin vaihtovelkakirjalainan ATW Partnersin kanssa laajentaakseen Bitcoin-omistuksiaan.
Malli on osoittautunut houkuttelevaksi institutionaalisille sijoittajille, jotka hakevat Bitcoin-altistumista kiinteätuottoisilla instrumenteilla, sillä sen edeltäjä, Strategy, osoitti vakaumusta Bitcoinin pitkän aikavälin arvoehdotukseen.
Muunnettavan velan malli skaalautuu markkina-arvojen yli
Strategy oli edelläkävijä vaihtovelkakirjalainamallin käyttämisessä Bitcoin-hankinnoissa, luoden mallin, jota pienemmät yritykset nyt seuraavat. Matador Technologies edustaa seuraavaa aaltoa yrityksistä, jotka omaksuvat tämän mallin. Yritys varmisti 100 miljoonan dollarin vaihtovelkakirjalainan ATW Partnersin kanssa, ja alkuvaiheessa, 10,5 miljoonan dollarin osuus on omistettu yksinomaan Bitcoin-ostoihin.
Velkakirjoille maksetaan 8% vuotuinen korko, joka laskee 5%:iin mahdollisen NASDAQ- tai NYSE-listauksen jälkeen. Matadorin tavoitteena on hankkia 1 000 BTC vuoteen 2026 mennessä ja 6 000 BTC vuoteen 2027 mennessä. Pitkän aikavälin tavoite on pitää noin 1% Bitcoinin kokonaismäärästä.
Vaihtovelkakirjarakenne tarjoaa strategisia etuja perinteiseen osakepääomarahoitukseen verrattuna. Yritykset voivat kerätä pääomaa ilman välitöntä osakeomistuksen laimenemista. Lainanantajat saavat alaspäin suojan velkainstrumentin kautta ja ylöspäin osallistumisoikeuksia muuntamisoikeuksien kautta.
Matadorin aloitusosuus, 10,5 miljoonaa dollaria, muuntuu noin 0,53 dollariin osakkeelta. Muuntomekanismit mukautuvat yrityksen listautumispaikan ja vallitsevien markkinahintojen mukaan. Lainalaitos sisältää mahdollisuuden jopa 89,5 miljoonan dollarin ylimääräisiin lainanostoihin. Tämä mahdollistaa asteittaisen kertymisen markkinatilanteisiin ja Bitcoinin hintaliikkeisiin sopeutumalla.
Volatiilit markkinat koettelevat pitkäaikaista vakaumusta
Strategyn Q3 2025 -tulokset paljastivat 640 808 BTC, eli yli 3% kaikista Bitcoinista. Liikevoitto oli 3,9 miljardia dollaria ja nettotulos 2,8 miljardia dollaria neljänneksellä. Bitcoinin arvo osakkeelta nousi heinäkuun 39 716 dollarista lokakuun 41 370 dollariin vuonna 2025.
Sekä Matador että Strategy toteuttavat Bitcoin-strategioitaan merkittävän markkinamyllerryksen keskellä. He ovat siitä huolimatta jatkaneet kertymissuunnitelmiaan. MicroStrategyn Bitcoin osakekohtainen arvo kasvoi Q3:n aikana markkinoiden vastatuulista huolimatta. Matador sai päätökseen 100 miljoonan dollarin laitoksen tämän korvauskauden aikana.
Markkinadynamiikka paljastaa vastakkaisia sijoittajakäyttäytymismalleja. Yhdysvaltojen spot Bitcoin ETF:t raportoivat 191 miljoonan dollarin ulosvirtauksia vain marraskuun 3. päivänä, seuraavan viikon 1,15 miljardin dollarin vetäytymisen jälkeen. Tämä institutionaalinen vetäytyminen eroaa jyrkästi yritysten rahastonhoitajista, jotka näkevät volatiliteetin kertymismahdollisuutena eivätkä poistumissignaalina. Tämä ero viittaa siihen, että yritykset, joilla on vaihtovelkakirjalainoja, voivat ottaa pitkän aikavälin näkökulmia. He ovat vähemmän alttiita lyhytaikaisille tunnelmamuutoksille, jotka vaikuttavat yksityisiin ja institutionaalisiin rahavirtoihin.
Matadorin päätös viimeistellä laitoksensa ehdot markkinoiden heikkouden aikana heijastelee Strategyn historiallista toimintamallia. Edelläkävijäyritys on johdonmukaisesti lisännyt Bitcoin-omistuksiaan hintakorjausten aikana. Tämä vastasyklinen lähestymistapa on osoittautunut hyödylliseksi, kun Bitcoin on palautunut aiemmista laskuista.
Instituutioiden infrastruktuuri mahdollistaa laajemman käyttöönoton
Yritysten Bitcoin-kassastrategioita tukeva infrastruktuuri on kehittynyt huomattavasti. Matadorin velkakirjoilla on Bitcoin-vakuus, joka on 150% alkuperäisestä pääomamäärästä. Seuraavat sulkemiset edellyttävät 100% vakuutta. Tämä tarjoaa velkakirjan haltijoille suojaa alaspäin ja mahdollistaa yrityksen hyödyntää olemassa olevia Bitcoin-omistuksiaan.
Strategy saavutti B-luottoluokituksen liikkeeseenlaskijana vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä S&P:ltä. Tämä virstanpylväs avaa pääsyn suurempiin institutionaalisiin pääomapooliin. Yhtiö esitteli neljä digitaalista luottoinstrumenttia, mukaan lukien STRC. Näiden tavoitteena on tarjota verovapaita osinkoja ja korkeita efektiivisiä tuottoja.
Strategy kuitenkin kohtaa jatkuvia haasteita. Perinteiset luottoluokituslaitokset eivät vielä tunnusta Bitcoinia pääomana. Tämä vaikuttaa luottoarviointeihin, huolimatta yrityksen 83 miljardin dollarin markkina-arvosta ja merkittävistä digitaalisista omaisuuseristä.
ATW Partnersin osallistuminen Matadoriin ilmaisee kasvavaa erikoistumista Bitcoin-keskeiseen yritysrahoitukseen. Yritys on johtava yhdysvaltalainen institutionaalinen sijoittaja, joka keskittyy innovatiiviseen kasvuvaiheen rahoitukseen. Omistetun pääoman tarjoajien esiinmarssi osoittaa, että Bitcoin-kassamalli on kypsynyt tunnustetuksi rahoituskategoriaksi.
Matador julkisti alun perin Bitcoin-kassastrategiansa joulukuussa 2024, jolloin se teki 4,5 miljoonan dollarin alkuperäisen allokaation. Sittemmin yritys laajensi lähestymistapaansa vaihtovelkakirjalainojen kautta.
