Wall Street antaa inflaatio-varoituksia. Korkomarkkinoilta yritysjohtajiin saakka on ilmassa merkkejä siitä, että Yhdysvaltojen ja Israelin iskut Iraniin voisivat jälleen kiihdyttää hintojen nousupainetta, jota Fed on yrittänyt hillitä vuosien ajan – tällä voi olla suuria vaikutuksia korkoihin, riskisijoituksiin ja kryptomarkkinaan.
Nyt kysytään, voiko Iranin aiheuttama öljyshokki kaataa Wall Streetin odottaman korkojenlaskuaikataulun.
Joukkovelkakirjamarkkinat liikkuvat ensin
Valtiovelkakirjamarkkinat reagoivat uhkaan heti. Kymmenen vuoden korkotuotot nousivat 10 korkopistettä 4,03 prosenttiin maanantaina – tämä oli suurin yksittäinen nousu sitten lokakuun – kun öljyn hinta hyppäsi yli 6 prosenttia lähes täydellisen Hormuzinsalmen tankkeriliikenteen pysähdyksen jälkeen.
Odotukset koronlaskuista romahtivat samalla. Sijoittajat hinnoittelevat nyt ensimmäisen Fedin koronlaskun aikaisintaan syyskuulle, ja veikkaukset kolmannesta laskusta vuonna 2026 ovat lähes kadonneet. Vielä muutama viikko sitten markkinoilla oltiin huomattavasti optimistisempia kevennyskierroksen suhteen.
Viesti korkomarkkinoilta on selvä: inflaatioriski on taas esillä, ja Fedin kädet saattavat olla sidotut.
Yellen ja Dimon varoittavat
Kaksi vaikutusvaltaisinta yhdysvaltalaista talousvaikuttajaa korosti samaa viestiä maanantaina.
Entinen valtiovarainministeri Janet Yellen varoitti, että Iranin konflikti pitää Fediä “entistäkin enemmän varpaillaan”, mikä tekee keskuspankin entistäkin haluttomammaksi laskea korkoja. S&P Globalin TPM26-merenkulku-konferenssissa puhuessaan Yellen totesi, että inflaatio on jo nyt noin 3 prosenttia – täyden prosenttiyksikön Fedin tavoitetason yläpuolella – ja Trumpin-aikaiset tullit aiheuttavat noin puolet tästä kehityksestä.
Häntä huoletti erityisesti psykologia. Hän totesi, että Fedin pitää varoa sitä, että markkinaosapuolet ajattelisivat: “He pääsivät 3 prosenttiin, mutta eivät oikeasti yritä päästä 2 prosenttiin.” Jos tämä käsitys tarttuu, pysyvästi korkeammat inflaatio-odotukset voivat juurtua – tämä on pahin painajainen keskuspankkien näkökulmasta.
Myös JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon esitti samanhenkisen näkemyksen, ja varoitus kuului, että inflaatio voisi olla “haisunäätä juhlissa” Yhdysvaltain taloudelle. Hän myönsi, että lyhytaikainen konflikti toisi vain rajallisen inflaatiopiikin, mutta varoitti, että pitkittynyt kriisi olisi täysin eri asia.
Mitä inflaatio tarkoittaa markkinoille
Mikäli inflaatio osoittautuu odotettua sitkeämmäksi, vaikutukset tuntuvat kaikissa omaisuusluokissa.
Osakemarkkinoilla pidempään korkealla pysyvät korot laskevat arvostustasoja, varsinkin kasvu- ja teknologiayhtiöiden kohdalla, koska ne ovat herkkiä diskonttokoroille. Maanantain kaupankäynti näytti tästä esimerkin: S&P 500 laski päivän aikana yli 1 prosenttia, mutta palautui nollille – defensiiviset energia- ja puolustusalat menestyivät, kun taas lentoyhtiöt kärsivät.
Kryptomarkkinan suhteen tilanne on monimuotoisempi. Bitcoin nousi 5,7 prosenttia aina 69 424 dollariin maanantaina, vaikka korkomarkkinat laskivat – jotkut näkivät tämän siirtymisen kovempiin omaisuuseriin epävarmuuden ja inflaatiohuolien vuoksi. Kullan nousu yli 5 300 dollarin vahvisti tarinaa.
Kuitenkin pidempään jatkuva korkea korkotaso olisi haaste krypton härille. Vuoden 2022 karhumarkkina osoitti, miten voimakkaasti digitaaliset omaisuuserät voivat hinnoitella itsensä uudelleen, kun likviditeetti kiristyy ja Fed muuttaa sävyään haukkamaiseksi. Jos odotukset korkojen laskusta jatkavat heikentymistään, riskinottohalut kryptovaluuttojen kohdalla voivat heikentyä tulevina kuukausina.
Kaikki eivät ole karhuja
On kuitenkin muistettava, ettei Wall Streetin näkemykset ole yksimielisiä synkistä ennusteista.
Morgan Stanleyn strategi Mike Wilsonin johtama tiimi arvioi, ettei Lähi-idän konflikti todennäköisesti kaada heidän myönteistä näkemystään Yhdysvaltojen osakkeista, kunhan öljyn hinta ei hypähdä rajusti ja jää pysyvästi korkealle. JPMorganin osakestrategiatiimi piti kärjistymistä jopa ostomahdollisuutena, ja perusteli sitä sillä, että fundamentit pysyvät vahvoina.
Kokenut strategi Louis Navellier meni vielä pidemmälle ja ennakoi, että sotilaallinen operaatio poistaa lopulta suuren epävarmuuden ja käynnistää helpotusrallin heti, kun länsimielinen johto nousee valtaan Iranissa ja öljynvienti jatkuu. Hän kirjoitti näin InvestorPlace-verkkosivulla.
Atlantic Council toisti maltillisen näkemyksen ja totesi, että maailmanlaajuinen energian infrastruktuuri on edelleen kunnossa, ennen kriisiä tarjontatilanne oli terve ja todellinen muuttuja on tapahtuman kesto – ei itse iskut.
Kesto-kysymys
Lopulta kaikkien ennusteiden ytimessä on yksi tekijä: kuinka pitkään Hormuzinsalmi pysyy käytännössä suljettuna.
Mikäli ratkaisu löytyy muutamassa päivässä, inflaation vaikutus rajoittuu hetkelliseen energiapiikkiin – epämiellyttävää, mutta hallittavissa. Jos katkos kestää viikkoja, riski kasvaa, sillä se osuu yhteen kesäisen bensiininsiirtymäkauden, jähmeän pohjainflaation ja tullien aiheuttaman hintapaineen kanssa. Tällainen yhdistelmä voisi pakottaa Fedin jatkamaan tiukkaa linjaa pitkälle vuoteen 2026 saakka.
Kryptosijoittajille tämä tarkoittaa, että geopoliittinen kalenteri on yhtä tärkeä kuin mikä tahansa on-chain -tunnusluku. Bitcoin voi nyt nousta turvasatamasijoitusten vuoksi, mutta jos Yellen ja Dimon ovat oikeassa inflaatiokehityksestä, tie saattaa muuttua vielä kivikkoisemmaksi ennen helpotusta.
