Kuukausia kestäneiden intensiivisten puolueiden välisten neuvottelujen jälkeen senaatin 278-sivuinen virtuaalisten omaisuuserien markkinarakenteen lakiesitys on julkaistu kokonaisuudessaan. Tämä merkitsee ratkaisevaa käännettä Yhdysvaltain kryptosääntelyssä.
Vaikka pääotsikot ovat enimmäkseen keskittyneet DeFi-sääntelyyn ja tokenien luokituksiin, pieni mutta merkittävä muutos on saattanut jäädä huomaamatta.
Yhdysvaltain senaatin kryptolaki rajoittaa stablecoin-tuottoja ja suosii pankkeja 278-sivuisessa luonnoksessa
Lakiesitys saattaa ohjata kilpailua perinteisten pankkien hyväksi rajoittamalla passiivisten stablecoin-tuottojen mahdollisuuksia.
Viimeisin luonnos määrää, että yhtiöt eivät saa maksaa korkoa pelkästään stablecoin-saldon hallussapidosta. Palkkiot ovat sallittuja vain, jos ne liittyvät aktiiviseen tilin käyttöön. Tämä tarkoittaa:
- Panostaminen
- Likviditeetin tarjoaminen
- Transaktiot
- Vakuuden asettaminen tai
- Osallistuminen verkon hallintoon.
Käytännössä yksityis-sijoittajat, jotka aiemmin saivat passiivista tuottoa samaan tapaan kuin pankkitalletuksista, saattavat nyt kohdata rajoituksia. Samaan aikaan pankeilla säilyy perinteinen oikeus maksaa talletuskorkoa.
”Pankit näyttävät voittaneen tämän erän stablecoin-tuotoista,” totesi Eleanor Terrett, Crypto in America -ohjelman juontaja, korostaen tätä kohtaa luonnoksen sivulla 189.
Aikataulu tuo lisää painetta. Senaattoreilla on vain 48 tuntia aikaa esittää muutosehdotuksia ennen torstain käsittelyä, joten lopullinen muoto on vielä avoin.
Jos kohta pysyy ennallaan, se voi tehdä kryptoplatformeista vähemmän houkuttelevia yksityis-sijoittajille ja samalla ohjata heitä DeFi-palveluihin tai pankkien vaihtoehtoihin.
Yksinkertaistettuna tällainen linjaus voi jarruttaa innovaatioita ilman, että se ratkaisisi järjestelmätason ongelmia, kuten aiemmat stablecoin irtikytkeytymiset, jotka alun perin johtivat tuottojen tarjoamiseen.
Token-selkeys ja DeFi-turvarajat: miten lakiesitys tasapainottaa innovaatiota ja valvontaa
Tuottosääntöjen lisäksi lakiesitys käsittelee laajemmin markkinarakennetta, tokenien luokittelua ja DeFi-valvontaa. Erityisesti siinä kohdellaan XRP-, SOL-, LTC-, HBAR-, DOGE- ja LINK-tokeneita samalla tavoin kuin BTC:tä ja ETH:ia ETF-luokituksen yhteydessä, mikä saattaa vähentää isojen kryptoyhtiöiden sääntelytaakkaa ja antaa selkeyttä sijoittajille.
Lähetys sisältää myös kompromissikieltä, joka suojaa ohjelmistokehittäjiä ja lieventää sääntelyarbitraasin huolia DeFi:n ja TradFi:n välillä – kiistakysymys, joka on aiemmin turhauttanut sekä alan toimijoita että pankkisektoria.
DeFi-protokollat joutuvat luonnoksen mukaan toimimaan selkeästi määritellyissä rajoissa, jotta kiertoreitit arvopaperi- ja hyödykelakien kiertämiseen voidaan estää. Samalla kehittäjiä, joilla ei ole määräysvaltaa, suojataan kohtuuttomalta vastuulta.
Senaattori Cynthia Lummis, yksi kryptovaluutan keskeisimmistä puolestapuhujista, kuvasi luonnoksen julkaisua merkittäväksi virstanpylvääksi.
”The Digital Asset Market Clarity Act antaa tarvittavaa selkeyttä, jotta innovaatiot pysyvät Yhdysvalloissa ja kuluttajat suojataan,” hän sanoi ja kehotti kollegoitaan etenemään yhteistyössä ennen Banking Committeen käsittelyä.
Lakiesitys, joka rakentuu mm. Lummis-Gillibrand-mallin varaan, on enemmän kuin sääntelysuunnitelma. Se voi hiljalleen muuttaa Yhdysvaltojen kryptoekosysteemiä.
Rajoittamalla passiivisia stablecoin-tuottoja luonnos säilyttää hienovaraisesti perinteisen pankkimallin, mutta samalla kannustaa aktiivisempaan osallistumiseen DeFiin ja verkon hallintoon.
Tämä kompromissi voi vaikuttaa yksityis-sijoittajien käyttäytymiseen sekä muokata kilpailun dynamiikkaa kryptoplatformien ja pankkien välillä tulevaisuudessa.
