Presidentti Donald Trump on nimennyt Kevin Warshin seuraavaksi Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) johtajaksi, mikä merkitsee maailman vaikutusvaltaisimman keskuspankin johdonvaihdosta toukokuussa 2026.
Nimitys tulee herkällä hetkellä. Inflaatio pysyy sitkeänä, markkinat ovat hermostuneita ja kryptovaluutta on jo paineessa makrotalouden epävarmuuden vuoksi. Fedin johtajan valinnalla on nyt enemmän merkitystä kuin kertaakaan pandemian jälkeen.
Kuka sitten on Kevin Warsh, miten hän eroaa Jerome Powellista ja mitä Warshin nimitys voisi merkitä ohjauskorolle — sekä kryptomarkkinoille vuoden 2026 jälkimmäisellä puoliskolla?
Kuka on Kevin Warsh?
Kevin Warsh ei ole vieras kasvo Federal Reservelle. Nimitys tarvitsee senaatin hyväksynnän, mutta markkinat reagoivat jo päätöksen taustalla olevaan viestiin.
Warsh toimi Fed Governorina vuosina 2006–2011 ja oli historian nuorin tehtävässään.
Hän työskenteli tiiviisti tuolloisen johtajan Ben Bernanken kanssa maailmanlaajuisen finanssikriisin aikana ja edusti Fediä G20-kokouksissa.
Jätettyään Fedin Warsh siirtyi akatemiaan ja politiikan pariin. Hän työskentelee tällä hetkellä vanhempana tutkijana Stanfordin Hoover Institutionissa ja on usein arvostellut nykyaikaista keskuspankkitoimintaa.
Warshin rahapolitiikan historia: tunnettu inflaatiohaukkana
Historiallisesti Warshia voi kuvata parhaiten inflaatiohaukkana.
Vuosien 2008–2009 kriisin aikana hän varoitti toistuvasti, että aggressiivinen elvytys voi ruokkia tulevaa inflaatiota. Hän vastusti laajaa määrällistä elvytystä ja halusi pienempää Fedin taseen kokoa, vaikka inflaatio oli maltillista.
Tämä näkemys on ristiriidassa vuoden 2020 jälkeisen Fedin toimintamallin kanssa.
Warshin kanta on kuitenkin muuttunut. Viime vuosina hän on esittänyt, että byrokratian vähentäminen ja finanssikurin lisääminen voisivat laskea inflaatiota luonnollisesti — tämän mahdollistaisi ohjauskorkojen laskun ilman, että hintavakaus vaarantuisi.
Tämä muutos on merkittävä nykyisessä suhdanteessa.
Miten Warsh eroaa Jerome Powellista
Erot Jerome Powelliin ovat selkeitä.
Powell otti käyttöön poikkeuksellisen elvytyksen COVID-aikana ja vähätteli inflaation riskejä aluksi vuonna 2021. Tämä viive pakotti Fedin myöhemmin aggressiivisimpaan kiristyssykliinsä vuosikymmeniin.
Warsh on julkisesti kutsunut tuota aikaa politiikan epäonnistumiseksi ja katsoo, että Fed menetti uskottavuutensa, koska se reagoi liian myöhään.
Hän arvostelee myös keskuspankin laajentunutta toimikenttää. Warshin mukaan Fedin ei tulisi osallistua ilmastopolitiikkaan, sosiaalisiin kysymyksiin tai poliittisiin signaaleihin. Powell on suhtautunut avoimemmin näihin aloitteisiin.
Yhteenvetona Warsh kannattaa kapeampaa ja perinteisempää Fediä, joka keskittyy tarkasti inflaatioon, työllisyyteen ja rahoitusvakauteen.
Mitä tämä merkitsee korkotasolle vuonna 2026
Fedin viimeisin päätös tällä viikolla piti korot ennallaan tasolla 3,50–3,75 %, mikä viestii varovaisuudesta useiden vuoden 2025 leikkausten jälkeen.
Markkinat odottavat seuraavaa koronlaskua aikaisintaan vuoden 2026 puolivälissä.
Warshin nimitys tekee tästä näkymästä monimutkaisemman.
Toisaalta hänen inflaatiohaukka-maineensa viittaa tiukkuuteen. On epätodennäköistä, että Warsh kiirehtisi koronlaskuihin ennen kuin inflaation hallinta on selvästi osoitettavissa.
Toisaalta Warsh on julkisesti tukenut Trumpin näkemystä siitä, että liiallinen sääntely ja finanssipolitiikan laajentaminen ruokkivat inflaatiota. Jos nämä paineet helpottavat, hän voisi puoltaa nopeampaa normalisointia.
Tämä avaa mahdollisuuden, että koronlaskut jatkuvat vuoden 2026 jälkimmäisellä puoliskolla — mutta tiukemmilla perusteluilla.
Warsh ja kryptovaluutta: ei vastustaja, mutta ei myöskään puolestapuhuja
Warshin suhde kryptovaluuttoihin on monitahoinen.
Hän on itse sijoittanut kryptoon liittyviin yhtiöihin, mukaan lukien algoritmiseen stablecoiniin keskittynyt Basis ja kryptoomaisuusvarojen hallinnoija Bitwise. Tämä erottaa hänet selvästi monista perinteisistä viranomaisista.
Samaan aikaan Warsh suhtautuu hyvin skeptisesti kryptovaluuttoihin rahana.
Hän on todennut, että Bitcoinin vaihtelut tekevät siitä sopimattoman vaihtovälineenä. Kuitenkin hän on myöntänyt, että Bitcoin voisi toimia arvonsäilyttäjänä, samalla tavalla kuin kulta.
Hänen jyrkin kantansa kohdistuu sääntelemättömään yksityisrahaan. Warsh on toistuvasti vaatinut selkeämpiä sääntöjä stablecoineille ja kannattaa tukkumyyntiin rajoitettua Yhdysvaltain CBDC:tä, ei vähittäisasiakkaille.
Tämä asettaa hänet lähemmäksi sääntelyn selkeyttämistä kuin varsinaista vihamielisyyttä.
Voisiko Warsh olla härkäinen kryptovaluutalle?
Lyhyellä aikavälillä muutos tuskin tapahtuu.
Kryptomarkkinoihin vaikuttavat edelleen likviditeetti, korot ja makrotalouden riskit. Warsh aloittaa tehtävässä vasta toukokuussa, ja korkopolitiikka määräytyy yhä talouslukujen mukaan.
Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä tilanne voi kuitenkin muuttua.
Warshin painotus uskottavuudessa, sääntöjen selkeydessä ja hillityssä keskuspankin linjassa voisi vähentää politiikan epävarmuutta — asia, jonka kanssa kryptomarkkinat ovat kamppailleet pitkään.
Mikäli inflaatio jatkaa hidastumistaan ja Warsh tukee koronlaskuja vuonna 2026, riskisijoitukset hyötyisivät. Kryptovaluutat, jotka reagoivat herkästi reaalikorkoihin ja likviditeettiodotuksiin, todennäköisesti vahvistuisivat.
On myös tärkeää huomioida, ettei Warsh ole ideologisesti kryptoja vastaan. Hän pitää lohkoketjuteknologiaa hyödyllisenä ja suosii sääntelyä rajoitusten sijaan.
Tällainen suhtautuminen voisi parantaa tunnelmaa markkinoilla.
Warsh tuskin saa aikaan välitöntä hintarallia. Mutta jos hänen kaudellaan sääntely selkeytyy, inflaatio hidastuu ja koronlaskut jatkuvat, vuoden 2026 jälkipuolisko voisi olla selkeästi myönteisempi.
