Fundstratin Tom Lee ennustaa, että S&P 500 voisi nousta 250 pistettä marraskuussa, kun rahastonhoitajat pyrkivät saavuttamaan vertailuarvonsa. Yli 80 % hoitajista on jäljessä tavoitteistaan vuonna 2025, mikä voi johtaa mahdolliseen suorituskykykilpaan vuoden loppuun mennessä.
Tämä ennuste tulee ratkaisevalla hetkellä osakemarkkinoilla. Historiallisesti marraskuu suosii osakkeita, ja huolimatta arvostushuolista makrotaloudelliset suuntaukset lisäävät optimismia.
Rahastonhoitajat ohjaavat marraskuun hintaralli odotuksia
Leen optimistisessa näkemyksessä, joka esitettiin CNBC:n haastattelussa, korostuu “suorituskykykilpa”. Useimmat rahastonhoitajat ovat jäljessä vertailuarvoista vuonna 2025, joten vuoden lopun ostot lisääntyvät usein, kun he yrittävät kuroa eroa umpeen. Tämä kuvio on historiallisesti nostanut tuottoja vahvojen kausien aikana.
S&P 500 on jo tehnyt nopean käännöksen vuonna 2025. Tämän vuoden alussa indeksi laski yli 15 % huhtikuussa, mutta nyt odotetaan päätyvän kaksinumeroiseen kasvuun.
Tämä palautus sijoittaa vuoden 2025 harvinaisten vuosien joukkoon, kuten 1982, 2009 ja 2020, joissa myös nähtiin samanlaisia käänteitä. Ryan Detrick huomautti, että jokainen noista vuosista seurasi toista vuotta, jolloin saavutettiin kaksinumeroisia voittoja.
Kahdenkymmenenkahdeksan prosentin kuuden kuukauden hintarallin jälkeen historia osoittaa, että S&P 500 usein jatkaa nousuaan. Kolmen kuukauden mediaanivoitot tällaisen rallin jälkeen ovat 3,4 %, kun taas 12 kuukauden voitot ovat keskimäärin lähes 10 %. Tämä suuntaus tukee Leen näkemystä jatkuvista nousuista vuoteen 2026 saakka.
Marraskuu on historiallisesti yksi parhaista kuukausista osakkeille. Vuodesta 1927 lähtien S&P 500 on päättynyt korkeammalle 59% marraskuista, kolmanneksi vahvin ennätys, keskimääräisellä tuotolla 1,01 %.
Nasdaq 100 ja Russell 2000 ovat tuoneet vielä parempia keskimääräisiä voittoja, 2,47 % ja 2,64 % tänä aikana.
Kun S&P 500 on noussut yli 15 % vuodesta toiseen marraskuuhun asti, indeksin keskimääräinen tuotto on ollut 2,7 %.
Yhdysvaltain presidenttisyklin ensimmäisenä vuonna marraskuu on myös ollut vahva, S&P 500 nousee 67 % ajasta keskimäärin 0,67 %. Nämä mallit vahvistavat Leen odotuksia lisäkasvusta.
AI ja yritysmarginaalit kompensoivat makrotalouden vastatuulia
Lee tuo esiin, että yritysten voitot ja katteet kasvavat tekoälyn ansiosta monilla aloilla. Vaikka huolia tulleista ja keskuspankista on olemassa, nämä perusteet tukevat hänen optimistista näkemystään. Tekoäly on nyt merkittävä voittotekijä, joka mahdollistaa yritysten pysyä kannattavina taloudellisen epävarmuuden aikana.
Inflaatiotrendit parantavat positiivista tapaa. Ydininflaatio laskee odotettua nopeammin, ja asumiskustannukset ovat vakiintuneet. Tämä lieventää rahapolitiikan painetta, antaen keskuspankille enemmän joustavuutta ja vähentäen terävien koronnostojen todennäköisyyttä, jotka voisivat päättää hintarallin.
Samaan aikaan kryptovaluuttamarkkinat osoittavat kestävyyttä, mikä voi täydentää osakkeiden nousua. Bitcoinin ja Ethereumin vakiintuessa, korkeat sovellustuotot ja kasvavat stablecoin-volyymit viittaavat vahvoihin perusteisiin. Nämä suuntaukset viittaavat mahdolliseen kryptovaluuttaralliin vuoden lopussa, joka voisi nostaa sijoittajien luottamusta riskipitoisiin omaisuuseriin.
Arvostukseen liittyvät huolet jatkuvat optimismin keskellä
Kaikki analyytikot eivät jaa Leen innostusta. S&P 500:n osakkeita käydään nyt 40 kertaa vapaan kassavirran perusteella, mikä on vain 25 % alle dotcom-huipun 50-kertaisen tason.
Tämä taso on lähes kaksinkertainen nykyiseen härkämarkkinoiden keskiarvoon verrattuna, ja se herättää huolta joidenkin mielestä, jotka näkevät venyneet arvostukset muistuttaen 1990-luvun loppua.
CAPE-suhteet ovat edelleen korkeat, mikä aiheuttaa varovaisuutta arvopohjaisten sijoittajien keskuudessa. Lee kuitenkin väittää, että vahvat perusteet ja tekoälyn tukema voittokasvu oikeuttavat korkeammat kertoimet. Hän väittää, että perinteiset mittarit eivät välttämättä täysin huomioi tekoälyn vaikutusta kannattavuuteen.
Tämä keskustelu paljastaa jännitteen momentum-lähtöisen optimismin ja arvostusvaroituksen välillä. Vaikka Lee on luottavainen lyhyen aikavälin katalysaattoreihin, skeptikot varoittavat, että korkeat kertoimet jättävät vähän tilaa, jos olosuhteet heikkenevät tai tulokset jäävät odotuksista.
Marraskuun edetessä keskeinen kysymys on, ajavatko rahastonhoitajien kiireellisyys ja kausiluonteinen suuntaus S&P 500:n 7 000:een.
Tulokset riippuvat todennäköisesti yritysten tuloksista, tulevista inflaatiotiedoista ja liittovaltion keskuspankin päätöksistä tulevien viikkojen aikana.