Japani, maailman suurin Yhdysvaltain valtionvelan ulkomainen haltija, aiheuttaa markkinahuolta, kun analyytikot varoittavat mahdollisesta laajamittaisesta joukkovelkakirjojen myynnistä.
Huoli heijastuu kryptosektorille, jossa Tether, USDT stablecoinin liikkeeseenlaskija, jota tukee pääosin yli 113 miljardia dollaria Yhdysvaltain valtionvelkaa, kohtaa uudelleen tarkastelua mahdollisista depeg-riskeistä.
Analyytikot varoittavat, että Japani voisi luopua Yhdysvaltain valtionvelkakirjoista kotimaisten tuottojen noustessa
Yhdysvaltain valtiovarainministeriön uusimpien tietojen mukaan ulkomainen kiinnostus Yhdysvaltain valtionvelkaan heikkeni syyskuussa. Ulkomaiset omistukset laskivat hieman elokuuhun verrattuna ollen yhteensä 9,249 biljoonaa dollaria.
Japani oli poikkeus tähän hidastumiseen. Maa jatkoi yhdeksän kuukauden ostobuumin, kasvattaen omistuksiaan 1,189 biljoonaan dollariin, mikä on suurin määrä sitten elokuun 2022. Tämä vahvistaa Japanin vakiintunutta asemaa suurimpana Yhdysvaltain valtionvelan ulkomaisena omistajana.
Analyytikko totesi, että “he ostivat ulkomaista velkaa, koska Japanin joukkovelkakirjojen tuotto oli lähes olematonta.”
Tämä ero teki Yhdysvaltain velasta houkuttelevan, vähäriskisen tuottovaihtoehdon. Kuitenkin makrotausta on muuttumassa. Kuten BeInCrypto aiemmin korosti, Japanin valtionvelan korot ovat nousseet korkeimmalle tasolle vuosiin.
Kotimaisten tuottojen parantuessa motivaatio jatkaa Yhdysvaltain valtionvelan kertymistä heikkenee. Tämä nostaa myös mahdollisuuden, että Japani voi vähentää altistumistaan, jos markkinaolosuhteet tai politiikan painotukset muuttuvat.
“Japanin pitkään sivuutettu velkakriisi nousee esiin, kun maan 230% velka suhteessa BKT:hen kohtaa pääministeri Sanae Takaichin suuren uuden taloudellisen laajentumisen, mikä aiheuttaa jyrkän nousun joukkovelkakirjakoroissa ja sijoittajien huolen. Shokki Japanissa voisi heijastua maailmanlaajuisesti, erityisesti ottaen huomioon Tokion roolin suurimpana Yhdysvaltain valtionvelan ostajana, mikä kasvattaa panoksia globaaleilla markkinoilla, joita kuormittavat jo nousevat lainakustannukset ja kaventuva taloudellinen liikkumavara,” Lena Petrova totesi.
Analyytikko korosti lisäksi, että Yhdysvaltain ja Japanin joukkovelkakirjojen tuottoero on kaventunut 3,5%:sta 2,4%:iin kuudessa kuukaudessa. Hedgattu tuotto valtionvelasta on muuttunut yhä vähemmän houkuttelevaksi. Julkaisu varoitti, että jos ero lähestyy 2%, pääoman palauttaminen muuttuu taloudellisesti houkuttelevaksi.
Tämä voisi saada japanilaiset instituutiot myymään Yhdysvaltain valtionvelkaa ja sijoittamaan pääomaa kotimaahan. Joidenkin mallien mukaan jopa 500 miljardia dollaria saattaa poistua globaaleilta markkinoilta 18 kuukaudessa.
“Sitten on yenin carry trade, noin 1,2 biljoonaa dollaria lainattuna halvalla jeneinä ja sijoitettuna ympäri maailmaa osakkeisiin, kryptoihin, kehittyville markkinoille, mihin tahansa, missä on tuottoa. Kun Japanin korot nousevat ja jeni vahvistuu, nämä kaupat muuttuvat myrkyllisiksi. Asemat purkautuvat. Pakotettu myynti kiihtyy….30 vuoden ajan Japanin tuotot toimivat ankkurina, pitämällä maailman korkoja keinotekoisesti alhaisina. Jokainen salkku, joka on rakennettu 90-luvun puolivälistä lähtien, on hiljaisesti luottanut siihen ankkuriin. Tänään se katkesi,” analyytikko lisäsi.
Tetherin Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen altistus kerää huomiota
Monet analyytikot kysyvät nyt suoraan: Jos Japani alkaa vähentää valtionvelkaomistuksiaan, mitä se tarkoittaa USDT:lle? Huoli syntyy, koska Tetherin varantorakenne on voimakkaasti keskittynyt samaan omaisuusluokkaan, joka voisi joutua paineen alle.
Tetherin avoimuusraportin mukaan yli 80% sen varoista on Yhdysvaltain valtionvelassa. Tämä tekee siitä merkittävän osallistujan globaaliin valtionvelkajärjestelmään, ja erityisesti, 17. suurin Yhdysvaltain valtionvelan haltija maailmassa, ylittäen monet suvereenit toimijat.
Tällaisessa keskittymisessä on etuja ja haavoittuvuuksia. Valtionvelka tarjoaa korkean likviditeetin ja historiallisesti vahvan hintavakauden. Jos kuitenkin suuri ulkomainen velkoja, kuten Japani, alkaa purkaa omistuksiaan, seurauksena olevat hinnanvaihtelut tai korkomuutokset voivat kiristää likviditeettiolosuhteita, epäsuorasti painostaen suuria omistajia, kuten Tetheriä.
“Japani pakotetaan myymään Yhdysvaltain velkakirjoja, ja muu maailma seuraa perässä. Tether kokee voimakkaan depegin ja Bitcoin laskee seurauksena. MicroStrategy pakotetaan myymään, mikä laskee Bitcoinin hintaa edelleen. Japani ➡️Tether➡️Bitcoin Tässä järjestyksessä,” markkinatarkkailija kirjoitti.
Näiden huolten lisäksi S&P Global Ratings laski arviotaan Tetherin kyvystä ylläpitää pegiään, siirtäen USDT:n luokituksesta 4 (rajoitettu) tasolle 5 (heikko). Arvion mukaan,
“5 (heikko) kuvastaa altistumisen kasvua korkeariskisille omaisuusvaroille USDT:n varannoissa viime vuoden aikana ja jatkuvia aukkoja tiedonannossa. Näihin omaisuusvaroihin kuuluvat bitcoin, kulta, vakuudelliset lainat, yrityslainat ja muut sijoitukset, joista kaikista on rajallisesti tietoa ja jotka ovat alttiita luotto-, markkina-, korko- ja valuuttariskeille.”
Vaikka nämä makrotalouteen liittyvät huolenaiheet ovat olemassa, useimmat markkinaosapuolet näkevät pienen mahdollisuuden pakotettuun Tetherin depeggingiin. Opinon ennustusmarkkinoiden kauppiaat antavat 0,5% todennäköisyyden skenaariolle, mikä osoittaa suurta sijoittajien skeptisyyttä.
Useat tekijät selittävät tätä skeptisyyttä. Tether on säilyttänyt peginsä aiempien markkinakriisien aikana. Yhtiö teki 10 miljardia dollaria voittoa Q3 2025 mennessä, mikä tarjoaa merkittävän puskurin varantojen heilahteluja vastaan.
Vaikka Japanin valtiovarainministeriön poistuminen voisi olla merkittävä, se tapahtunee vähitellen. Yhdysvaltain valtionlainamarkkinat ovat laajat ja voivat imeä myynnin aiheuttamaa painetta ilman suuria häiriöitä. Japanin tuottojen nousun, S&P:n luottoluokituksen laskun ja Tetherin varantosekoituksen yhdistelmä vaatii kuitenkin tarkkaa seurantaa.
