Bitcoin-louhijat aloittavat Q1 2026 -tulosviikon kaventuneilla katteilla, kun vuoden 2024 puolittumisen tulomenetys tuntuu. AI-isännöintiä koskeva suunnanmuutos saa nyt ensimmäisen julkisen tuloskorttinsa, kun Bitcoin (BTC) käy lähellä 80 000 dollaria.
Strategy (MSTR), Cipher Mining (CIFR), Hut 8 (HUT), Core Scientific (CORZ), Coinbase Global (COIN), Block (XYZ) ja TeraWulf (WULF) julkaisevat tuloksensa 5.–8. toukokuuta. Joillekin tulos näyttää, onko AI-isännöinnin tuotto riittänyt paikkaamaan louhinnan heikentyneet kannattavuusluvut.
Miksi puolittumisen jälkeinen laskelma kirpaisee edelleen Bitcoin-louhijoita
Huhtikuussa 2024 puolittuminen laski Bitcoinin lohkopalkkion 6,25 BTC:stä 3,125 BTC:hen. Tämä poisti puolet louhijoiden ansaitsemasta uudesta tarjonnasta jokaisessa lohkossa.
Hashprice, eli päivittäinen tulo laskentatehoa kohden, laski pahimmillaan vuoden 2025 aikana lähelle 29 dollaria/PH/s. Taso on edelleen rakenteellisesti matalampi kuin puolittumista edeltävä peruslinja.
Keskimääräinen tuotantokustannus bitcoinia kohden oli viime neljänneksellä lähes 79 995 dollaria louhintaa seuraavien tietojen mukaan. Tämä jättää louhijoille vain vähän katetta nykyisillä spot-hinnoilla. Alan julkisten louhijoiden velat ylittävät nyt 4 miljardia dollaria.
Nämä luvut ovat ajaneet toimijat päivittämään louhintalaitteitaan, myymään varantonsa BTC:stä tai vuokraamaan sähköä uusille asiakkaille. Core Scientific myi 175 miljoonan dollarinedestä BTC:tä pelkästään maaliskuussa, liittyen laajoihin alan myynteihin.
AI-isännöinnin suunnanmuutos saa ensimmäisen tuloskorttinsa
Nämä neljä louhintaan keskittyvää yhtiötä ovat sopineet yli 30 miljardin dollarin AI- ja korkean suorituskyvyn laskentasopimuksia. Koko alalla julkisten louhijoiden yhteenlaskettu AI-sopimusmäärä ylittää nyt 70 miljardia dollaria.
Hut 8 puolestaan teki suunnanmuutoksen joulukuussa, allekirjoittaen 15 vuoden ja 245 MW:n AI-datakeskuksen vuokrasopimuksen River Bendin kampuksellaan Louisianassa.
Anthropic toimii työnkuorman tuottaja Fluidstack-kumppanin kautta, ja Google takaa vuokrasopimuksen peruskaudelle. Perussopimuksen arvo on noin 7 miljardia dollaria ja jatko-optiot voivat nostaa sen 17,7 miljardiin dollariin.
Vertailun vuoksi TeraWulf teki 9,5 miljardin dollarin, Googlen tukeman Fluidstack-sopimuksen Abernathyn toimipisteessään Texasissa. Tämän lisäksi sillä oli jo aiempia Lake Mariner -sopimuksia 3,7 miljardin dollarin arvosta.
Core Scientific omistaa CoreWeaven kanssa sopimuksen, joka kattaa noin 590 MW. Sopimus ennustaa yli 10 miljardin dollarin tuloja 12 vuoden aikana, ja CoreWeave on nyt ostamassa louhijan kokonaan itselleen.
Cipher Mining on AI-kehityskierroksensa alkuvaiheessa pienemmillä sopimuksilla ja keskittyen edelleen puhtaasti hashraten kasvuun.
Tulosjulkaisujen aikataulu ja odotukset
Wall Streetin odotukset louhijoille ovat matalat ja Coinbase saa suhteessa viime vuoteen vieläkin alemmat ennusteet.
Miksi MSTR ja COIN eivät kuulu AI-tarinaan
Toisin kuin muut, MicroStrategy ja Coinbase Global eivät sovi AI-louhijoiden narratiiviin. Molemmat julkaisevat tulokset tällä viikolla, mutta niillä on eri näkökulmat.
MicroStrategy on lähimpänä julkista vivutettua Bitcoin-treasurya, pitäen hallussaan 818 334 BTC:tä. Yritys on jo ilmoittanut 14,46 miljardin dollarin realisoimattomasta digitaalisen omaisuuserän tappiosta Q1 2026:lla.
Toimitusjohtaja Michael Saylor kertoi MicroStrategyn pysäyttävän viikoittaiset ostonsa tällä viikolla ennen tulosjulkistusta.
Sijoittajat seuraavat MSTR:n raportista treasury-strategiaa ja sen markkina-arvon preemiota suhteessa nettovarallisuuteen (mNAV), eivät AI-isännöinnin tunnuslukuja.
Coinbase taas toimii kysyntäpuolen edustajana. Q1-kaupankäyntivolyymi laski, kun BTC notkahti 22 % ja ETH 41 % kyseisellä neljänneksellä.
Analyytikot ennustavat nyt noin 1,5 miljardin dollarin liikevaihtoa, mikä on noin 26 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. Tilaukset ja palvelut, joiden tuotto-odotus on 550–630 miljoonaa dollaria, näyttävät parhaiten toistuvan liiketoiminnan kestävyyden.
Block tarjoaa pienemmän, epäsuoran näkymän yksityis-sijoittajien Bitcoin-kysyntään Cash Appin kautta.
Mitä seurata
Härkäpuoli on selkeä.
- Hut 8:n, TeraWulfin ja Core Scientificin AI-liikevaihdon odotettua paremmat tulokset vahvistaisivat onnistuneen suunnanmuutoksen halvingin jälkeen.
- MicroStrategyn täydennysilmoitus, joka viittaa osto-ohjelman käynnistymiseen, voisi nostaa sekä MSTR:n että koko sektorin arvoa.
Samaan aikaan louhintayhtiöiden osakkeet ovat jo nousseet 25–73 % tämän vuoden alusta, kun taas Bitcoinin hinta on noin 12 % alempana tammikuun tasosta.
Myös karhupuoli on selkeä.
- AI:n hidas käyttöönotto osoittaisi, että halvingin tuoma paine määrittää louhinnan taloudelliset realiteetit.
- Coinbasen matalat volyymit, tai
- Saylorin varovainen sävy
Sijoittajat voivat etsiä selkeämpiä signaaleja tarkastelemalla myös tämän viikon seurattavien osakkeiden listaa.
Vuoden 2026 ensimmäinen neljännes ei ratkaise halvingin jälkeistä kysymystä. Se kuitenkin näyttää ensimmäistä kertaa, tuottaako sektorin AI-panostus todellista liikevaihtoa vai pelkästään otsikoita.
