Ulkomaiset toimijat vetäytyvät Yhdysvaltain velkakirjamarkkinoilta. Tanskan US Treasury -omistukset ovat pudonneet ennätysalhaiselle tasolle, ja Intia sekä Kiina jatkavat altistumisensa vähentämistä USA:n valtionvelkaan.
Merkittävien ulkomaisten omistajien jatkuva vetäytyminen osoittaa luottamuspulan kasvua Yhdysvaltain talouskuria ja velan pitkäaikaista kestävyyttä kohtaan. Tällä kehityksellä on huomattavat vaikutukset kansainvälisiin pääomakustannuksiin, likviditeettiin sekä riskillisten varojen arvostuksiin.
Ulkomaisen kysynnän jakautuminen Yhdysvaltojen velkaa kohtaan, osa poistuu ja osa lisää panostustaan
Tuoreessa julkaisussa X-palvelussa (ent. Twitter) The Kobeissi Letter toi esiin, että Tanska on vähentänyt US Treasury -omistuksiaan 4 miljardilla dollarilla viimeisen vuoden aikana, mikä on 30 % pudotus.
“Tanskan US Treasury -omistukset ovat ennätysalhaalla: Tanskan hallussa olevien Yhdysvaltain velkakirjojen arvo on laskenut noin 9 miljardiin dollariin, mikä on alhaisin 14 vuoteen…Tanska poistuu hiljalleen Yhdysvaltain velkakirjamarkkinoilta,” julkaisussa todetaan.
Vuoden 2016 huipputasoilta Tanskan omistukset ovat pudonneet yli puolella. Nyt maa vastaa alle 1 %:sta Euroopan yhteenlasketuista Yhdysvaltain valtion arvopapereiden omistuksista, joiden arvo on 3,6 biljoonaa dollaria.
Lisäksi tanskalainen eläkerahasto AkademikerPension on ilmoittanut luopuvansa kokonaan noin 100 miljoonan dollarin arvoisista US Treasury -omistuksistaan kuukauden loppuun mennessä. Rahaston sijoitusjohtaja Anders Schelde kertoi, että “päätös perustuu Yhdysvaltain hallinnon heikkoon taloustilanteeseen.”
Davoksessa Sveitsissä järjestetyssä World Economic Forumissa US Treasury Secretary Scott Bessent suhtautui kuitenkin välinpitämättömästi huoliin, kun hän kommentoi asiaa toimittajille keskiviikkona.
“Tanskan investointi Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin – kuten Tanska itsekin – on merkityksetön,” hän sanoi. “Alle 100 miljoonaa dollaria. He ovat myyneet Treasurya jo vuosia, en ole tästä lainkaan huolissani.”
Vaikka Tanskan toimet eivät yksinään herätä huolta Bessentissä, tilanne ei ole poikkeuksellinen. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tiedot osoittavat, että Kiinan US Treasury -omistukset ovat pudonneet 17 vuoden pohjalukemiin.
Kiinan omistukset laskivat marraskuussa 682,6 miljardiin dollariin, kun lokakuussa määrä oli 688,7 miljardia dollaria. Kyseessä on alin taso sitten vuoden 2008.
“Jos tahti jatkuu samana, määrä laskee pian alle 500 miljardiin, alle Belgian ja Luxemburgin, haha. Kiina suojaa itseään Lännen tulossa olevalta romahdukselta,” markkinaseuraaja kirjoitti.
Intia on toiminut samalla tavalla, ja sen US Treasury -omistukset ovat laskeneet noin 190 miljardiin dollariin lokakuun 2025 loppuun mennessä. Näiden toimien perusteella suuri osa ulkomaisista sijoittajista näyttää arvioivan Yhdysvaltain luottoriskiä uudelleen.
Vähennysten mittakaava ja jatkuvuus viittaavat muuhun kuin tavanomaiseen salkun tasapainotukseen. Ne heijastavat kasvavaa huolta Yhdysvaltain talouden kestävyydestä ja valtion toimiin perustuvista luottoluokituksen riskeistä.
Tasapainona Japanin ja Ison-Britannian omistukset ovat kasvaneet. Japanin omistukset nousivat 2,6 miljardilla dollaria ja ovat nyt 1,2 biljoonaa dollaria. Lisäksi Ison-Britannian omistukset kasvoivat 10,6 miljardilla dollaria, ollen 888,5 miljardia dollaria.
Likviditeettikaskadi ja vaikutukset kryptovaluutalle
Kuitenkin analyytikko on varoittanut uhkaavasta “ison myrskyn” mahdollisuudesta, kun maat kiihdyttävät US Treasury -myyntejään. Julkaisun mukaan velkakirjojen likvidoinnila on laajoja vaikutuksia globaaleilla markkinoilla.
US Treasury -velkakirjoilla on keskeinen asema kansainvälisessä rahoitusjärjestelmässä. Kun suuria eriä myydään, bondien hinnat yleensä laskevat ja tuotot nousevat, mikä nostaa lainakustannuksia muuallakin taloudessa.
Korkeammat tuotot voivat johtaa kiristyvään taloustilanteeseen, sillä kallistuva rahoitus heikentää riskinottohalukkuutta ja vähentää likviditeettiä. Analyytikot huomauttavat, että tällaisessa ympäristössä erityisesti sellaiset omaisuusvarat, jotka luottavat runsaaseen likviditeettiin – mukaan lukien osakkeet ja kryptovaluutat – voivat olla paineen alla.
US Treasury -velkakirjat toimivat myös tärkeimpänä vakuutena pankeille, rahastoille ja markkinatakaajille. Arvon aleneminen heikentää näiden laitosten vakuusasemaa ja pakottaa madaltamaan riskitasoja. Tämä johtaa myyntipaineisiin useissa omaisuuslajeissa.
“Osakkeet ja kryptot eivät ole irrallaan muusta maailmasta. Niiden taustalla on halpa rahoitus ja helppo likviditeetti. Kun bondit kärsivät, kyse ei ole vain ‘tylsistä bondiasioista’ – kyseessä on heikentyvä vakuus,” Wimar totesi.
Analyytikko kuvasi, miten markkinat voisivat reagoida tässä tilanteessa. Velkakirjapuoli liikkuu yleensä ensin. Osakemarkkinat tyypillisesti reagoivat viiveellä, heijastaen muutoksia rahoitusehdoissa ja riskinottohalukkuudessa.
Kryptovaluutat, jotka ovat erittäin herkkiä likviditeetille ja vipuvaikutukselle, kohtaavat usein jyrkimmät hinnanvaihtelut riskin välttämisen lisääntyessä. Tämä ketjureaktio tarkoittaa, että valtionvelkakirjamarkkinoiden häiriöt voivat uhata koko riskisten omaisuuserien aluetta.
