Strive (ASST) -yhtiön riskijohtaja Jeff Walton esitti näkemyksensä “Digitaalisesta luotosta”, perustellen härkämarkkinaa sillä, että vain yksi muutos luottoluokituslaitosten BMW:lle (BTC) antamassa arvostuksessa voisi nostaa Strategy (MSTR):n roskalainaluokasta sijoitusluokkaan.
Walton toi esiin eron siinä, miten luottoluokituslaitokset arvioivat Bitcoin-treasury-yrityksiä verrattuna siihen pääomaan, jonka he voisivat saada käyttöönsä.
Bitcoin arvostettu nollaan taseessa
Yhdysvaltojen keskeinen luottoluokituskehys, johon S&P Global kuuluu, antaa BTC:lle tarkan arvon nolla yritysten taseissa. Jokainen osinko- ja velanhoitokyvyn dollari on perusteltava ikään kuin näitä varoja ei olisi olemassa.
S&P myönsi MicroStrategylle B- -luottoluokituksen lokakuussa 2025 ja vahvisti sen joulukuussa vakaalla näkymällä.
Luottoluokituslaitos mainitsi syinä suuren Bitcoin-keskittymisen, kapean liiketoimintafokuksen sekä vähäisen dollarilikviditeetin. Strategy hallinnoi yli 761 000 BTC:tä, joiden arvo tämän kirjoitushetkellä on noin 53 miljardia dollaria.
Waltonin mukaan, jos luokittajat alkaisivat huomioida BTC:n arvon edes yli nollan, Strategy voisi nousta sijoitusluokkaan eli IG-luokkaan.
Hänen mukaansa tämä on suurin yksittäinen kynnys, joka erottaa Bitcoin-treasury-yhtiöt institutionaalisen tason pääomasta.
5–1 pääoman jako
Yhdysvaltain sijoitusluokan joukkovelkakirjamarkkinat ovat noin viisinkertaiset korkean riskin markkinoihin verrattuna. Sijoitusluokkaan siirtyminen avaisi Strategylle pääsyn muun muassa seuraaviin:
- Eläkerahastot
- Vakuutusyhtiöt
- Sijoitusluokan joukkovelkakirjarahastot
- Indeksirahastot
- Pankkien vakuusohjelmat
Walton toi esiin vuoden 2026 joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskun mittakaavan: Google keräsi 32 miljardia dollaria, Amazon 37 miljardia, Oracle 25 miljardia ja Honeywell 16 miljardia – kaikki matalilla IG-koroilla.
Sijoitusluokkaan noussut Strategy voisi hyödyntää vastaavia markkinoita kiihdyttääkseen BTC-ostoja edullisemmalla vieraan pääoman kustannuksella.
Walton huomautti, että suuri osa BBB-tasoisista perinteisistä yrityslainoista perustuu kassavirtoihin, joita ei ole vielä testattu esimerkiksi tekoälyn aiheuttamien häiriöiden, marginaalien supistumisen tai kasvavan julkisen talouden rasitteen osalta.
Hänen mukaansa digipääoma ja digitaalinen luotto hinnoittelevat uudelleen riskiä koko luottomarkkinalla.
Strive mukana pelissä omalla panoksella
Walton ei tee tätä arviota sivusta seuraten. Strive sijoitti 50 miljoonaa dollaria Strategyn STRC-etuoikeutettuun osakkeeseen 11. maaliskuuta, mikä kattaa yli kolmanneksen yhtiön yritystaseesta. STRC:n tuotto on noin 11,5 %.
Strive omistaa noin 13 628 BTC:tä ja hallinnoi yli 2,5 miljardin dollarin omaisuusvaroja tytäryhtiönsä Strive Asset Managementin kautta. Ristiinomistus antaa molemmille yhtiöille suoraa taloudellista altistumista Waltonin esiin tuomaan näkemykseen.
On yhä avoin kysymys, alkavatko luottoluokituslaitokset huomioida BTC:n yritysten taseissa.
Kuitenkin ero Strategyn nykyisen B–luokituksen ja mahdollisen sijoitusluokkaan siirtymisen avaaman pääomapotentiaalin välillä kertoo panokset selkeästi niille sijoittajille, jotka seuraavat tätä markkinaa.
