Strategy (NASDAQ: MSTR) raportoi vuoden 2025 kolmannen neljänneksen nettotulokseksi 2,8 miljardia dollaria, mikä on jyrkkä käänne vuotta aiemman 340 miljoonan dollarin tappion jälkeen.
Yhtiö vahvisti uudelleen koko vuoden ohjeistuksensa: liikevoitto 34 miljardia dollaria ja Bitcoin-voitot 20 miljardia dollaria, mikä vahvistaa sen asemaa maailman suurimpana yritystason Bitcoin-omistajana.
Vahvat Q3-tulokset. Taustalla strategia ja Bitcoinin arvonnousu
Strategy kirjasi nettotulosta 2,78 miljardia dollaria, eli 8,42 dollaria osakkeelta, kolmen kuukauden jaksolta, joka päättyi 30. syyskuuta. Vertailukaudella viime vuonna tappio oli 340,2 miljoonaa dollaria, eli 1,72 dollaria osakkeelta. Neljänneksen liikevoitto oli 3,9 miljardia dollaria.
Toimitusjohtaja Michael Saylor ilmoitti tuloksista X:ssä: “Strategy julkaisee Q3 2025 -tulokset ja vahvistaa vuoden 2025 ohjeistuksen. Q3-tulokset: 3,9 miljardia dollaria liikevoittoa, 2,8 miljardia dollaria nettotuloa, 8,42 dollaria laimennettu osakekohtainen tulos (EPS).”
Yhtiön kannattavuus johtuu pitkälti sen Bitcoin-omistusten tuotoista. 26. lokakuuta 2025 Strategyn hallussa oli 640 808 hankittua bitcoinia arvoltaan 47,44 miljardia dollaria, eli 74 032 dollaria bitcoinia kohti. Bitcoinin kurssin ollessa nyt noin 107 833 dollaria, yhtiöllä on huomattavia realisoitumattomia voittoja.
Strateginen Bitcoin-kassanhallintamalli luo itseään vahvistavan kierteen
Strategyn liiketoimintamalli on kehittynyt siihen, mitä alan tarkkailijat kutsuvat “Bitcoin-treasury-yhtiöksi”. Yhtiö pitää Bitcoinin ensisijaisena kassavarannon omaisuusvarana. Osta-ja-pidä-strategia on muuttanut perusteellisesti, miten markkina arvostaa yhtiötä.
Nouseva Bitcoinin hinta tukee yleensä Strategyn osakekurssia. Se mahdollistaa yhtiölle lisäpääoman hankkimisen osakeanneilla. Pääoma sijoitetaan uudelleen Bitcoin-ostoihin, mikä luo itseään vahvistavan kierteen. Malli on inspiroinut monia muita yhtiöitä omaksumaan vastaavia treasury-strategioita.
Kirjanpitomuutokset mahdollistavat voiton kirjaamisen
Vielä viime vuoden neljänteen neljännekseen asti Strategy saattoi kirjata vain arvonalentumisia, kun Bitcoinin arvo laski hankintahinnan alle. Hinnan nousuista syntyneet voitot jäivät realisoitumatta, ellei kryptovaluuttaa myyty. Kirjanpitokäsittelyn muutokset sallivat nyt Bitcoinin arvonnousun kirjaamisen tuotoiksi.
Kirjanpidon muutos on uudistanut Strategyn talousraportteja. Yhtiö voi nyt raportoida neljännesvuosittaisia voittoja, jotka heijastavat Bitcoin-omistusten markkina-arvoa. Se antaa paremman läpinäkyvyyden yhtiön Bitcoin-treasury-strategian taloudellisesta todellisuudesta.
Koko vuoden ohjeistus ja markkinakehitys
Strategy vahvisti uudelleen vuoden 2025 ohjeistuksensa. Yhtiö ennustaa 34 miljardin dollarin liikevoittoa ja 20 miljardin dollarin Bitcoin-voittoja. Saylor korosti yhtiön horjumatonta sitoutumista strategiaansa, eikä Bitcoin-positiota aiota suojata.
“Saylor on muuttanut pörssiyhtiön uuden ajan kassavarannoksi. Kun useimmat toimitusjohtajat jahtaavat neljännesvuosittaista hyväksyntää, hän rakentaa rinnakkaista reservijärjestelmää. Jokainen raportti tuntuu yhä vähemmän tulosjulkistukselta – ja yhä enemmän toteutuneelta ennustukselta.”
Vahvasta Bitcoin-suorituksesta ja kannattavuudesta huolimatta Strategyn osakkeet ovat laskeneet noin 12 % vuoden 2025 alusta. Samaan aikaan Bitcoin on noussut 14,5 % samalla ajanjaksolla. Ero viittaa siihen, että markkina hinnoittelee huolia arvostuksesta, osakeantien aiheuttamasta laimennuksesta tai sääntelyepävarmuuksista.
Osakkeet nousivat kuitenkin lähes 4 % jälkipörssissä tulosjulkistuksen jälkeen. Myönteinen reaktio kertoo sijoittajien jatkuvasta kiinnostuksesta yhtiön Bitcoin-treasury-mallia kohtaan.
Laajemmat vaikutukset yritysten varainhallintaan
Strategyn menestys Bitcoin-treasury-lähestymistavassa heijastuu laajemmin yritysrahoitukseen. Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin keskittyminen digitaalisten omaisuuserien sektoriin ja lupaus tehdä Amerikasta globaali kryptovaluuttojen keskus ovat luoneet suotuisan sääntely-ympäristön. Vahvat ETF-sijoitukset ovat auttaneet Bitcoinia nousemaan useisiin uusiin ennätyksiin vuonna 2025.
Yhtiön malli osoittaa, miten yritykset voivat käyttää Bitcoinia kassavarannon omaisuusvarana. Se eroaa perinteisestä kassanhallinnasta, joka tukeutuu lyhytaikaisiin arvopapereihin ja joukkovelkakirjoihin. Kun Bitcoin saa hyväksyntää institutionaalisena omaisuusluokkana, yhä useampi yritys voi harkita vastaavia treasury-strategioita.
Strategyn neljännesvuositulokset vahvistavat edelleen Bitcoin-treasury-yhtiön konseptia. Malli muuttaa perinteisiä käsityksiä yritysten kassanhallinnasta ja luo uusia viitekehyksiä yhtiöiden arvostamiseen, kun niillä on merkittäviä kryptovaluuttasijoituksia.
