Arcan sijoitusjohtaja Jeff Dorman sanoo, että Strategyn Bitcoin-keräysstrategia on nyt vedenjakajalla, sillä noin 15 miljardin dollarin etuoikeutetut osakkeet ja 1,5 miljardin dollarin vuotuiset osingot kohtaavat heikentyvän kassapuskurin ja laskevan Bitcoinin (BTC) hinnan.
Varoitus tulee sen jälkeen, kun Strategy käytti suurimman osan käteisvarannostaan ostaakseen takaisin 1,5 miljardin dollarin nollakuponkisia vaihdettavia joukkovelkakirjoja, jotka erääntyvät vuonna 2029. Jäljelle jäi 871 miljoonaa dollaria käteistä kattamaan toistuvat etuoikeutettujen osakkeiden osingot.
Ongelma etuoikeutettujen osakkeiden kanssa
MicroStrategy omistaa 843 738 BTC:tä 25. toukokuuta mennessä, rakennettuaan etuoikeutetun osakkeen rakenteen, jonka yhteisarvo on noin 15,5 miljardia dollaria eri STRC-, STRK-, STRF- ja STRD-sarjoissa.
STRC-erä yksin maksaa muuttuvaa osinkoa, jota yhtiö korotti äskettäin 11,5 prosenttiin.
Dorman totesi, että liikkeeseenlasku oli veto siitä, että BTC:n hinta nousisi jyrkästi, jolloin tuleva Bitcoinin myynti rahoittaisi osingot.
Seuraa meitä X:ssä, niin saat viimeisimmät uutiset heti
Bitcoinin hinta on kuitenkin nyt noin 72 550 dollaria, eli lähes 6 % alempana kuin viikko sitten, mikä heikentää tämän vedon taustalla olevaa vakuutta.
Hämmästyttävä takaisinosto
Toukokuussa Strategy osti takaisin 1,5 miljardin dollarin nimellisarvoiset 2029-vaihdettavat joukkovelkakirjansa noin 1,38 miljardilla dollarilla käteistä, mikä tarkoitti 8 %:n alennusta, mutta kulutti lähes koko vähenneen kassavarannon.
Takaisin ostetuissa joukkovelkakirjoissa ei ollut korkoa, joten takaisinoston ajankohta oli hämmentävä, kun huomioidaan kasvavat osingonmaksuvelvoitteet.
“MSTR-, BTC- ja Pref-omistajat ovat todella pulassa. Joku tulee kärsimään ison tappion tässä ja se tapahtuu seuraavan 4 kuukauden aikana,” Dorman totesi.
Kolmella osapuolella on nyt kilpailevia vaateita samaan taseeseen.
Mahdollinen Bitcoin-myynti osinkojen rahoittamiseksi heikentäisi Saylorin pitkän aikavälin näkemystä, kun taas osinkojen leikkaaminen rankaisisi etuoikeutettujen osakkeiden omistajia ja nostaisi vertailuja aiempiin STRC-romahdusriski -keskusteluihin.
MicroStrategyn seuraava pääomaliike kertoo, mikä ryhmä asetetaan etusijalle.
