S&P Global Ratings alensi Tetherin USDT-stablecoinin vakauspisteytyksen rajoitetusta heikkoon, vedoten lisääntyneeseen altistumiseen epävakaiden omaisuuserien, kuten Bitcoinin, suhteen. Tämä siirto käynnisti kiivaan keskustelun kiinalaisessa sosiaalisessa mediassa, jossa kauppiaat ilmaisivat huolta skeptisyydestä suoranaiseen paniikkiin asti.
Ajoitus on kriittinen Kiinan maanalaisille kryptomarkkinoille. Yli 20 miljoonaa osallistujaa luottaa USDT:hen ensisijaisena väylänä digitaalisen omaisuuseräkaupan piiriin, jopa maan vuoden 2021 kiellon jälkeen.
S&P ilmoittaa huolenaiheista varantojen koostumuksessa
Virallinen S&P Global -raportti, joka julkaistiin keskiviikkona, korostaa merkittäviä riskejä Tetherin reservirakenteessa. Bitcoin muodostaa nyt 5,6 % liikkeessä olevasta USDT:stä, ylittäen aiemmin ilmoitetun 3,9 % puskurin. S&P viittasi riittämättömään läpinäkyvyyteen ja rajalliseen varaomaisuuden raportointiin.
Tetherin vuoden 2025 Q1–Q3 varmennusraporttien mukaan yrityksellä on hallussaan 9,9 miljardia dollaria Bitcoinia ja 12,9 miljardia dollaria kultaa. Yhteensä nämä epävakaat omaisuuserät edustavat noin 13 % varannoista, jotka tukevat 174,4 miljardin dollarin velkoja. Tetherillä on 181,2 miljardin dollaria varantoja ja se on tuottanut yli 10 miljardia dollaria voittoa vuoden 2025 kolmen ensimmäisen neljänneksen aikana.
S&P:n analyysi korosti myös altistumista korkean riskin omaisuuserille, kuten vakuudellisille lainoille, yritysten joukkovelkakirjoille ja jalometalleille. Virasto huomautti jatkuvista puutteista ilmoituskäytännöissä, aiheuttaen epäilyksiä USDT:n pitkäaikaisesta kyvystä säilyttää 1:1 sidonta Yhdysvaltain dollarin kanssa. Tetherin läpinäkyvyysraportit osoittavat kuitenkin, että Yhdysvaltain valtion obligaatiot muodostavat yli 113 miljardia dollaria sen varannoista.
Kiinalaiset kauppiaat reagoivat sekavin tuntein
Alennus käynnisti kiivaan keskustelun Kiinan krypto-piireissä, joissa USDT hallitsee kauppaa. Eräs kokenut kauppias totesi, että negatiiviset uutiset Tetheristä ilmaantuvat säännöllisesti ilman vaikutusta, usein markkinoiden pohjalukemien yhteydessä. Tämä näkökulma osoittaa, kuinka monet ovat skeptisiä vakiintumisvaroituksista, jotka eivät ole toteutuneet aiemmin.
Muut osallistujat ilmaisivat huolensa mahdollisista seurauksista. Ahdistus keskittyy USDT:n keskeiseen rooliin Kiinan kukoistavassa mutta kielletyssä stablecoin krypto-yhteisössä. Monet kiinalaisia käyttäjiä palvelevat pörssit toimivat paikallisessa johdossa, luoden syviä siteitä kauppiaiden ja USDT-vetosten markkinoiden välillä.
Samaan aikaan salaliittoteoriat nousivat esiin koordinoiduista hyökkäyksistä stablecoin-kilpailijoiden USDC:n ja USD1:n taholta. Jotkut analyytikot väittivät, että näillä kilpailijoilla on paljon voitettavaa USDT:n hallitsevuuden horjuttamisesta, erityisesti, kun maailmanlaajuinen sääntelyvalvonta lisääntyy. Kriitikot käyttivät tilaisuutta edistääkseen USDC:tä stablecoinien tulevaisuutena, viitaten vahvempaan läpinäkyvyyteen ja sääntelyyn.
Underground market kohtaa vakauden testin
Kiinassa aloitettiin kattavat kryptovaluuttakiellot vuonna 2017, huipentuen vuonna 2021 kaikkien kryptotransaktioiden ja louhinnan kieltämiseen. Kuitenkin, tilastot osoittavat, että yli 20 miljoonaa kiinalaista pitää hallussaan Bitcoinia vuoteen 2024 mennessä. Kauppiaat käyttävät ulkomaisia pörssejä, tiskin alaisia alustoja ja yksityisiä sopimuksia kiertääkseen paikalliset rajoitukset.
USDT nousi pelastuslinjaksi tälle varjomarkkinalle, mahdollistaen kiinalaisille sijoittajille yuanin muuttamisen dollaripohjaisiksi tokeneiksi epävirallisten kanavien kautta. Sosiaalisen median sivustot, kuten Weibo ja WeChat, osoittavat jatkuvaa kiinnostusta Bitcoiniin ja kryptokauppaan, ja joidenkin pörssiyhteisöjen nopeaa kasvua. Tämä verkosto nojaa vaikuttajiin ja niin kutsuttuihin “signaaliopettajiin” ohjaamaan käyttäjiä sääntelyesteiden yli.
Tämän toiminnan laajuus selittää, miksi S&P alennus herätti niin voimakkaan reaktion Kiinan krypto-yhteisöissä. Mikä tahansa häiriö USDT:ssä voisi käynnistää ketjureaktion ekosysteemissä, jossa ei ole virallista pakotietä. Kauppiaat kohtaavat korkeampia riskejä, johtuen heidän markkinoidensa epävirallisesta ja sääntelemättömästä luonteesta.
