Vähintään neljä DeFi-protokollaa kirjasi negatiivista tuottoa maaliskuussa 2026 DeFiLlaman tietojen mukaan, mikä osoittaa, etteivät transaktiomaksut enää riitä kattamaan useiden verkkojen käyttökustannuksia.
Heikosti menestyneisiin protokolliin kuuluvat Zora, Blast (BLAST), HumidiFi ja Kairos Timeboost, joiden tulokset jäivät maaliskuussa pakkaselle.
Negatiivinen liikevaihto viittaa rakenteelliseen aukkoon
Negatiivinen tuotto tarkoittaa yleensä sitä, että verkon pyörittämiseen ja kannustimiin käytetyt kulut ylittivät kerätyt transaktiomaksut ja muut tulot.
Pienemmillä tai uudemmilla protokollilla tämä ero voi johtua vähäisestä käyttäjäaktiivisuudesta, voimakkaista tukiohjelmista tai molemmista.
Ajoitus on erityisen merkittävä. Sekä Blast että Zora ovat aiemmin saaneet huomattavaa pääomasijoittajien tukea. Blast keräsi 20 miljoonaa dollaria, kun taas Zora sai 60 miljoonaa dollaria 600 miljoonan dollarin arvostuksella.
Siitä huolimatta kumpikaan ei ole vielä onnistunut muuttamaan sijoittajien luottamusta kestäväksi tulomalliksi.
VC:t ovat jo siirtyneet eteenpäin
Tulojen heikkeneminen kuvastaa laajempaa rakenteellista muutosta siinä, miten pääoman jakajat suhtautuvat DeFiin.
Pääomasijoitusyhtiöt ovat sijoittaneet yli 2 miljardia dollaria kryptoprojekteihin vuoden 2026 alusta lähtien, ja keskimääräiset viikoittaiset sijoitukset ylittävät 400 miljoonaa dollaria. Sijoitusten kohdistuminen kertoo kuitenkin erilaista tarinaa DeFi-sektorista.
BeInCrypton analyysin mukaan vuoden 2026 alkupuolella pääoma ei enää suuntaudu Layer-1-lohkoketjuihin, hajautettuihin pörsseihin tai yhteisövetoisiin protokolliin.
Stablecoinin infrastruktuuri, säilytysratkaisut ja Reaali-maailman omaisuuserien tokenisointi ovat nousseet hallitseviksi sijoitusteemoiksi.
Ryan Kim, Hashedin perustajaosakas, on todennut pääomasijoittajien odotusten muuttuneen radikaalisti. Nyt painopiste on todellisissa tuotoissa, sääntelyedussa ja institutionaalisissa asiakkaissa, ei enää tokenomiikassa ja narratiivipohjaisissa projekteissa.
DeFiLlaman tuottolistauksissa suurimpia tuottajia ovat tällä hetkellä Tether, Circle ja Hyperliquid.
Nämä toimijat yhdistävät institutionaalisen mittakaavan, tehokkaat palkkiot sekä aidon kaupankäyntikysynnän. Esimerkiksi Circle on siirtänyt 31 miljardia dollaria USDC:tä Crosschain-yhteensopivuuden avulla, mikä tarkoittaa 740 prosentin vuosikasvua.
Johtoasemassa olevien ja tappiollisten protokollien, kuten Zora ja Blast, välinen ero osoittaa markkinoiden hakevan entistä kestävempiä ratkaisuja.
Tiedot viittaavat siihen, että markkinoilla tapahtuu keskittymistä laajenemisen sijaan. Protokollat, joilla ei ole selkeää tulomallia, ovat kasvavan paineen alla samalla kun sijoittajatunnelma spekulatiivisten arvostusten tukena heikkenee.
On vielä avoinna, pystyvätkö Blast ja Zora kuroimaan umpeen eron varainhankintansa ja ketjunsisäisen taloutensa välillä. Tämä riippuu todennäköisesti käyttäjämäärän kasvusta ja maksujen keruusta.
Varsinkin geopoliittiset vastatuulet ja riskin välttelyyn painottuva markkina voivat lähiaikoina vaikeuttaa näiden tunnuslukujen saavuttamista.
