ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) rikkoi kaikki ennätykset kirjaten 17 miljardin dollarin kaupankäyntivaihdon avauspäivänä. ETF sijoittaa erittäin lyhytaikaisiin Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin, mikä tekee siitä hyvin vähäriskisen ja rahavarantoon verrattavan.
Tämä ETF on suunniteltu, jotta instituutiot, mukaan lukien stablecoin-liikkeeseenlaskijat, voivat käyttää sitä turvallisena paikkana säilyttää rahavaransa ja samalla saada pienen tuoton. Markkinarakenteen asiantuntijat kuitenkin varoittavat, että valtava summa kuvastaa suurta yritysrahastojen siirtoa taustalla, ei äkillistä yksityis-sijoittajien innostusta.
IQMM:n historiallinen lanseeraus muuttaa, miten stablecoin-toimijat pitävät dollarivaroja
Bloombergin Senior ETF -analyytikko Eric Balchunas huomautti, että BlackRockin menestyksekäs Bitcoin-rahasto IBIT saavutti avauspäivänään ennennäkemättömän miljardin dollarin kaupankäyntivaihdon. IBIT on suurin Bitcoin-rahasto, jonka varojen arvo ylittää 50 miljardia dollaria.
Balchunas totesi kuitenkin, että IQMM:n lanseeraus on “moninkertaisesti yli kaikkien aikojen ETF-ennätyksen”.
“Olin väärässä tästä ETF:stä, ajattelin sen olevan lähinnä pienen piirin tuote, koska ihmiset käyttäisivät $BIL- tai $SHV-rahastoja rahamarkkinakorvikkeina”, hän kirjoitti sosiaalisen median alusta X:ssä.
Hänen mukaansa rahasto näyttää olevan oppikirjaesimerkki “tuo omat varasi” -strategiasta, jossa institutionaalinen asiakas järjestää etukäteen nykyisten pääomien siirron uuteen, säännösten mukaiseen rakenteeseen.
Aluksi alan asiantuntijat olettivat ProSharesin tehneen tuottoisan sopimuksen jonkin suuren stablecoin-liikkeeseenlaskijan, kuten bostonilaisen Circlen, kanssa.
“Oletan, että ProShares teki sopimuksen yhden suurimmista yhdysvaltalaisista stablecoin-liikkeeseenlaskijoista kanssa. Kun katsoo varoja, uskon että kyseessä voi olla vain Circle,” totesi NovaDius Wealth Managementin toimitusjohtaja Nate Geraci.
IQQM ei kuitenkaan ole tavanomainen rahamarkkinarahasto, vaan se on tarkoituksella rakennettu sääntelyn noudattamiseen. Se täyttää erityisesti tiukat lailliset reservivaatimukset, jotka on määritelty Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Actin mukaisesti.
Viime vuonna hyväksytyn lain mukaan kotimaiset stablecoin-liikkeeseenlaskijat joutuvat pitämään varantonsa sataprosenttisesti nopeasti muutettavissa olevissa omaisuuserissä. Laki rajoittaa myös hyväksyttyjen Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen maturiteetit enintään 93 päivään, jotta mahdollinen pakkomyynti markkinapaineen aikana estetään.
Balchunas tarkensi myöhemmin, että merkittävä osa tämän ennätyksellisen rahavirran lähteestä oli kuitenkin arkisempi kuin alun perin luultiin.
“Puhelu tulee sisältä päin, ProSharesin omat rahastot käyttävät nyt kaikki IQMM:ää kassavarojen sijoituspaikkana. Isosti BYOA:ta, ei ehkä niin jännittävää mutta väittäisin, että fiksua verrattuna siihen, että maksettaisiin toiselle rahastolle,” hän lisäsi.
Kryptoalan tutkimusyhtiö 10X Research totesi kuitenkin, että IQMM:n historiallinen lanseeraus osoittaa, kuinka stablecoin-reservit voivat nopeasti siirtyä läpinäkyviin rakenteisiin.
Yhtiön mukaan ProSharesin IQMM toimii ainutlaatuisena siltana perinteisten rahoitusmarkkinoiden ja digitaalisen omaisuustalouden välillä.
Rahasto mahdollistaa stablecoin-liikkeeseenlaskijoille dollarivarojen säilytyksen erittäin likvidissä, läpinäkyvässä ja vahvasti säännellyssä ETF-rakenteessa sen sijaan, että he joutuisivat huolehtimaan monimutkaisista omista salkuistaan.
“Tämä on merkittävää, koska se institutionaloi stablecoin-varannon, vähentää läpinäkymättömyyden riskiä ja voi ohjata satoja miljardeja digitaalisia dollarivarantoja suoraan Treasury-markkinoille GENIUS-puitteissa”, yhtiö lisäsi.
Stablecoin-varantojen institutionalisoiminen on käytännössä siirtänyt krypton rahaperustan Yhdysvaltojen perinteisen rahoitusjärjestelmän piiriin.
