Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell esitti huomautuksia George P. Shultz Memorial Lecture -tilaisuudessa Stanfordin Hoover Institutionissa 1. joulukuuta.
Hän vältti tarkoituksella keskustelemasta nykyisistä taloudellisista olosuhteista tai rahapolitiikasta, vaikka hänen historiallisiin huomautuksiinsa sisältyi merkitystä nykyisiin keskusteluihin.
Ajoitus herätti kysymyksiä
Powellin esiintymisen ajoitus herätti merkittävää kiinnostusta markkinaseuraajien keskuudessa. FOMC:n seuraava kokous on vain yhdeksän päivän päässä, ja markkinoiden odotukset koronleikkauksista kasvavat, moni toivoi viitteitä Fedin politiikan suunnasta.
Lisäksi spekulaatiot ovat kasvaneet, että presidentiksi valittu Trump saattaa ilmoittaa Fedin puheenjohtajavalintansa kuukauden sisällä, ja Kevin Hassett on yksi todennäköisistä ehdokkaista. Powellin kausi päättyy toukokuussa 2026.
Powell kuitenkin totesi aluksi: “En aio käsitellä nykyisiä taloudellisia olosuhteita tai rahapolitiikkaa”, ja keskittyi juhlistamaan edesmennyt George Shultzin perintöä.
Vaikka Powell vältti nykyisen politiikan keskustelua, hänen historialliset kommenttinsa inflaatiosta olivat merkittäviä. Nixonin aikakauden palkka- ja hintasäätelyjä käsitellessään Powell korosti taloustietämyksen kehitystä:
“Ymmärryksemme taloudesta on jatkuvasti kehittyvää… tietyt asiat, jotka joskus hyväksytään yleisesti tunnettuina, voivat ihmiset katsoa 50 vuoden päästä ja miettiä, mitä he ajattelivat?”
Powellin huomautuksilla oli kaksitahoinen merkitys. Se oli sekä nöyryyttä – jopa Fed voi olla väärässä – että puolustusta: tämän päivän kritiikki voi näyttää erilaiselta jälkikäteen tarkasteltuna.
Monet analyytikot huomasivat yhteyksiä hänen historiallisiin viittauksiinsa ja nykyisiin rahataloudellisiin olosuhteisiin. Fedin lopetettua kvantitatiivisen kiristyksen kauden, se lopettaa Fedin likviditeetin vähentämisen, mikä voi mahdollisesti vakauttaa olosuhteet pankeille, sijoitusrahastoille ja riskialttiille omaisuuserille altistuneille tahoille.
Hintavakaus on vakiintunut
Erityisesti Powell vahvisti Fedin mandaatin hintavakaudesta. “Ymmärrämme nyt, että keskuspankki on vastuussa hintavakaudesta,” hän totesi. “Tämä asia on ratkaistu. Se ei tarkoita, että se olisi helppoa, mutta asia on ratkaistu.”
Tämä väite Fedin mandaatista tulee erityisen latautuneena hetkenä. Trumpin hallinto on ilmaissut kiinnostuksensa muokata Fedin johtajuutta, kuten Kansallisen talousneuvoston johtaja Kevin Hassett sanoi, “Rahapolitiikasta on tullut hyvin monimutkaista… Mielestäni meidän on yksinkertaistettava asioita.”
Powellin korostus keskuspankin vastuusta saattaa sisältää hienovaraisen viestin. Fedin riippumattomuus pysyy herkkänä aiheena Washingtonissa. Powell vahvisti Fedin pitkäaikaisen sitoumuksen riippumattomuuteen ja tietoihin perustuvien päätösten tekemiseen. Nämä seikat viittaavat jatkuvuuden haluun, jopa poliittisen paineen alla.
Powell kiitti Shultzin lähestymistapaa politiikantekoon, yhdistämällä “vahvat periaatteet ja järkähtämätön rehellisyys käytännölliseen ongelmanratkaisuun.” Hän myös korosti Shultzin uskoa markkinoiden viisauteen, ja huomautti: “Hänellä oli syvä usko markkinoiden viisauteen.” Tarkkailijat ehdottivat tämän voivan heijastaa Powellin omia ammatillisia periaatteitaan hänen navigoidessaan viimeisiä kuukausiaan Fedin puheenjohtajana.
Stanfordin Hoover-instituutin isännöimä tapahtuma, jota moderatoi Peter Robinson ja jossa esiintyivät entinen ulkoministeri Condoleezza Rice ja ekonomisti Michael Boskin, kunnioitti Shultzin panoksia viiden vuosikymmenen kattaneeseen talouspolitiikkaan.
