Perpetual DEX:t (perp DEX:t) saavuttivat vahvaa suosiota vuonna 2025. Kaupankäynti vilkastui, ja uudet alustat tulivat mukaan markkinoille hyödyntämään tätä suuntausta.
Perp DEX:t jatkavat kasvavan markkinaosuuden saamista johdannaiskaupassa, mikä herättää kysymyksiä siitä, miten tämä kehitys voi muuttaa laajempaa kaupankäyntiympäristöä. BeInCrypto keskusteli MEXC:n operatiivisen johtajan Vugar Usi Zaden kanssa siitä, muodostavatko perp DEX:t todellisen haasteen keskitetylle pörssille (CEX:t) ja mitä tämä muutos voi tarkoittaa niiden pitkän aikavälin roolille.
Perp DEXs -alustojen nousu
Perpetual DEX:t ovat hajautettuja, itsehallinnoituja alustoja, jotka toimivat 24/7 ja mahdollistavat kauppiaille mahdollisuuden ottaa härkä- tai karhupositioita kryptoomaisuusvaroihin vivulla ilman vanhenemispäivää.
Suosio kasvoi muun muassa keskitettyjen pörssien tiukemman sääntelyn, DEXien suorituskyvyn ja käyttökokemuksen merkittävien parannusten, kaupankäynnin hyper-runsauden kasvun sekä tuottoihin ja metaanalyysin ansiosta, joissa projektit saavat arvoa suoraan palkkioista ja token-ostoista.
Viimeaikainen CoinGecko-raportti nosti esiin perpetual DEX -toiminnan nopean kasvun verrattuna keskitettyihin alustoihin. Datan mukaan DEX/CEX -perpetuaalituotteiden suhde nousi 2,1 prosentista vuoden 2023 alussa 11,7 prosenttiin marraskuuhun 2025 mennessä.
CoinGecko kertoi myös, että marraskuu oli jo 14. peräkkäinen kuukausi, jolloin DEX/CEX-perpetuaalituotteiden volyymisuhde kasvoi kuukausittain.
Tämä tunnelma näkyy myös kaupankäyntivolyymissa. Perpetual DEX -toiminta ylitti uuden ennätyksen, kun lokakuun volyymi oli 903,56 miljardia dollaria, mikä on yli kymmenen kertaa enemmän kuin vuotta aiemmin samaan aikaan.
”Tätä kasvua ovat erityisesti vauhdittaneet uudet perpetual DEX -toimijat – kuten Hyperliquid, Lighter ja edgeX – jotka ovat ohittaneet varhaiset johtajat. Esimerkiksi Hyperliquid on yksin kirjannut 2,74 biljoonaa dollaria perpetual-volyymia tämän vuoden aikana, mikä on vertailukelpoinen Coinbaseen ja suurempi kuin muiden top-perpetual DEX:ien yhteenlaskettu volyymi,” CoinGecko:n tutkimusanalyytikko Yuqian Lim kirjoitti marraskuussa.
DefiLaman viimeisimpien tietojen mukaan Hyperliquid, Aster ja Lighter ovat edelleen top 3 perpetual DEX -alustaa kaupankäyntivolyymien perusteella.
Perp DEX:t vs. CEX:t: kumpi malli todella voittaa
Nopea hajautettujen vaihtoehtojen kasvu herättää tärkeän kysymyksen: viittaako tämä pysyvään rakenteelliseen muutokseen vai onko kyse vain hetkellisestä reaktiosta markkinatilanteeseen?
Usi Zaden mukaan tämä kasvu kuvastaa muutosta kauppiaiden käytöksessä eikä täydellistä paradigman vaihdosta. Hän lisäsi, että nykyisten tietojen perusteella keskitetyt pörssit hallitsevat yhä johdannaisten virtoja. Niiden vahvuutena pysyvät syvä likviditeetti ja institutionaalinen luottamus.
”Jotta kyseessä olisi rakenteellinen kehitys, perp DEX:ien täytyy tarjota kestävää likviditeettiä sekä markkinatakaajien osallistumista. Jos DEX:t lisäksi pystyvät tehokkaampaan pääoman käyttöön, kaventuu ero CEX:ien suorituskykyyn,” hän totesi.
Kysyttynä tarjoavatko perpetual DEX:t etuja verrattuna keskitettyihin pörsseihin, Usi Zade nosti läpinäkyvyyden tärkeimmäksi erottavaksi tekijäksi. Hän selitti, että näillä alustoilla käyttäjät voivat tarkistaa positioita, vakuuksia ja likvidointimekanismeja reaaliajassa.
Usi Zade korosti myös, että läpinäkyvyydestä on tulossa yhä tärkeämpi vaatimus kauppiaille, erityisesti niille, jotka ovat nähneet tai kokeneet pörssien epäonnistumisia.
”Keskitetyt pörssit eivät kykene vastaamaan tällaiseen vastuullisuuden tasoon. DEX:tä ei voida kopioida ilman, että muutetaan CEX:ien säilytys- ja riskienhallintaa,” johtaja kommentoi.
Läpinäkyvyyden lisäksi Usi Zade mainitsi, että rajoitukseton pääsy on alue, jossa DEX:tillä on etulyöntiasema. Kuitenkin hän painotti, että keskitetyt pörssit toimivat tiukassa sääntely-ympäristössä, jossa sääntöjen noudattaminen ja käyttäjien suoja ovat etusijalla.
Lisäksi hän totesi, että on-chain-käyttö houkuttelee monia kauppiaita perpetual DEX:iin, koska henkilötietojen tarkistukset hoituvat ilman alueellisia rajoituksia tai tilirajoituksia. Nämä ominaisuudet korostuvat sääntelyn kiristyessä.
Vaikka edut ovat erityisiä, on silti alueita, joissa hajautetut pörssit jäävät jälkeen. Usi Zade toi esille likviditeetin keskittymisen ja toteutuksen laadun suurimmiksi haasteiksi DEX:eille.
Vaikka hajautetut alustat ovat kasvaneet vahvasti, ne toimivat edelleen pienemmällä pääomalla. Tämä voi vaikuttaa rahoituskorkoihin, likviditeetin syvyyteen ja koko markkinan kestävyyteen.
Hän totesi myös, että DEX:in riskienhallinta on rajallista sen jäykän likvidointijärjestelmän vuoksi.
”Keskitetyt pörssit sen sijaan pystyvät väliintuloon, likvidointien pysäyttämiseen tai hienosäätöön osana laajempaa turvallisuuspolitiikkaa,” johtaja kertoi BeInCryptolle.
Lopuksi Usi Zade totesi, että on-chain-johdannaiskauppa vaatii usein enemmän pääomaa ja sisältää korkeammat piilokustannukset verrattuna keskitettyihin alustoihin. Hänen mukaansa
”Tämä ei ole ihanteellista nopealiikkeiselle strategille.”
Perp DEX:t houkuttelevat kauppiaita, mutta instituutiot eivät vielä liiku
Samaan aikaan MEXC:n operatiivinen johtaja mainitsi, että laajamittaista siirtymää institutionaalisista asiakkaista hajautettuihin alustoihin ei ole vielä nähty. DEX:t asemoivat itsensä yhä selvemmin vaihtoehdoksi.
Hän selitti, että kehittyneemmät treidaajat pitävät on-chain-altistusta suojauksena sääntely- tai vastapuoliriskejä vastaan. Siitä huolimatta keskitetyt pörssit ovat edelleen treidaajien ensisijainen paikka likviditeettia, vipua ja toimeenpanoa varten.
Lisäksi Usi Zade ehdotti, että useimmat on-chain-johdannaiskauppiaat kuuluvat puoliammattimaiseen ryhmään, koska he ymmärtävät teknisiä termejä. Keskisuurille tileille oman säilytyksen käyttö tuo lisäturvaa.
Nämä kauppiaat eivät kuitenkaan yleensä hyödynnä institutionaalisen tason strategioita, joten heille sopii luonnollisesti hajautettujen alustojen käyttö.
Tämän puoliammattilaissegmentin ulkopuolella kauppiaat hyödyntävät perp DEXejä valikoidusti, kohdistamalla tiettyihin instrumentteihin hajautuksen tai arbitraasin vuoksi. Näitä alustoja kuitenkaan harvoin käytetään ensisijaisena toimeenpanopaikkana, mikä korostaa keskitettyjen pörssien edelleen keskeistä asemaa.
“Juuri nyt hajautettujen johdannaisten pitää varmistaa ennustettavuus syvän likviditeetin ja toiminnallisen tuen kautta. Siihen asti siirtymä tulee olemaan asteittaista, ei mullistavaa,” hän totesi.
Näkymät Perp DEXien ja CEXien osalta vuonna 2026
Vuonna 2026 johtaja uskoo, että hajautetut ja keskitetyt johdannaisalustat jatkavat rinnakkaiseloa. Molemmat palvelevat kuitenkin eri kauppiaiden tarpeita.
“Jos alustat ymmärtävät ja löytävät tasapainon niiden välillä, se on voitto,” hän sanoi.
Usi Zade kertoi, että vuoden loppuun mennessä tämän tasapainon odotetaan olevan 15–20 prosentin haarukassa. Hänen mielestään tämä vaihteluväli osoittaa on-chain -alustojen kestävää kasvua ilman, että keskitettyjen pörssien asema johdannaisten pääasiallisena kauppapaikkana vaarantuisi.
Hän arvioi myös, että markkinat liikkuvat kohti vahvempaa hybridimallia, jossa yhdistyy parempi läpinäkyvyys ja käyttäjäkokemus sekä perinteisesti keskitettyjen alustojen tarjoama syvä likviditeetti.
“Riski, johon meidän tulee varautua, on hajautuminen, jolloin likviditeetti hajaantuu useille alustoille ja ketjuihin, mikä tekee siitä tehotonta,” Usi Zade myönsi.
Kokonaisuudessaan perpetual DEXit kasvattavat merkitystään, mutta eivät korvaa keskitettyjä pörssejä. Molemmat mallit kehittyvät rinnakkain: on-chain-alustat laajentavat rooliaan CEXien rinnalla, mikä viittaa hybridimuotoiseen johdannaismarkkinaan.
