Stablecoin-markkina-arvo nousi 200 miljardista dollarista 309 miljardiin dollariin heinäkuun ja marraskuun 2025 välillä, mikä sai liikkeeseenlaskijat ostamaan 109 miljardilla dollarilla Yhdysvaltain valtion velkakirjoja noudattaakseen GENIUS Act -lain sisäistä liittovaltion määräystä.
Tämä dramaattinen kasvu merkitsee merkittävää muutosta siinä, miten Yhdysvaltain hallitus rahoittaa toimintaansa. Muutos siirtää stablecoinien sääntelyvalvonnan Federal Reserve -keskuspankilta valtiovarainministeriön alaisuuteen uuden digitaalisen dollarin politiikan kautta.
Lainsäädäntökehys ajaa valtiovarainkysyntää
18. heinäkuuta 2025 presidentti Donald Trump allekirjoitti Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act -lain, jolloin syntyivät ensimmäiset liittovaltion säännöt maksu-stablecoineille. Lain mukaan kaikkien stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden on tuettava tokeneita 100-prosenttisesti Yhdysvaltain dollareilla tai lyhytaikaisilla valtion velkakirjoilla. Se sulkee pois yrityslainat ja pankkitalletukset.
Tämä keskeinen säädös muuttaa stablecoinit välineiksi valtion velan hankinnassa. Jokaisella stablecoinin liikkeeseenlaskulla yrityksen on samanaikaisesti ostettava samanarvoisia valtion arvopapereita. Tämän seurauksena syntyy automaattinen, jatkuva kysyntä valtion velalle perinteisten velkakirjahuutokauppojen ulkopuolella.
Analyytikko Shanaka Anslem Perera selitti vaikutuksia yksityiskohtaisessa analyysissä ja huomautti, että tämä vaatimus on piilotettu teknisen sääntelyn 47 sivulle. Euroopan keskuspankki raportoi marraskuussa 2025, että maailmanlaajuinen stablecoin-markkina ylitti 280 miljardia dollaria, kärjessä Tether 184 miljardin ja USD Coin 75 miljardin dollarin markkina-arvoilla.
Valtiovarainministeri Scott Bessent korosti lain strategista merkitystä virallisessa lausunnossaan sen hyväksymisen jälkeen. Hän kutsui stablecoineja olennaiseksi muutokseksi digitaalisessa rahoituksessa, joka vahvistaa Yhdysvaltain dollarin asemaa maailmanlaajuisesti. Bessent ennusti stablecoinien kasvavan kolmeen biljoonaan dollariin vuoteen 2030 mennessä, tuottaen 114 miljardia dollaria valtion säästöjä vuosittain.
Rahoituksen vaikutuksen määritys
Suhde stablecoinien laajenemisen ja lainakustannusten välillä paljastaa lain tarkoituksen. Kansainvälinen järjestelypankki ilmoittaa, että kolmen ja puolen miljardin dollarin kasvu stablecoin-markkina-arvossa vähentää valtion lainakustannuksia 0,025 prosenttia. Analyysi viittaa näihin havaintoihin. Ennakoidulla kolmen biljoonan dollarin rajalla tämä voisi tuoda Yhdysvalloille 114 miljardin dollarin säästöt vuodessa, eli 900 dollaria kotitaloutta kohden.
“Hallituksen ei enää tarvitse etsiä velan ostajia. Laki luo ostajat automaattisesti. Joka kerta kun joku missä tahansa maailmassa ostaa digitaalisen dollarin, stablecoin-yritys on laillisesti velvollinen ostamaan sillä rahalla valtion velkakirjan.”
Heinäkuun ja marraskuun välillä määrättyjen valtion velkakirjojen ostot olivat yhteensä 109 miljardia dollaria vain 120 päivässä. Keskimäärin stablecoinin liikkeeseenlaskijat ostivat päivittäin noin 908 miljoonalla dollarilla valtion velkaa — määrä, joka kilpailee perinteisten instituutioiden ja keskuspankkien kanssa.
Marraskuun 12. päivänä 2025 valtiovarainministerin Bessentin esityksessä Treasury Market Conference -tapahtumassa hän sanoi, että huutokauppojen koot pysyvät vakaana stablecoinien kysynnän ansiosta. Tämä osoittaa digitaalisen dollarin käyttöönoton rinnakkaisena rahoituslähteenä valtion toimintoja varten.
Brookings Institution -analyysi lokakuussa 2025 tuki näitä ennusteita. Tutkimus ehdottaa, että stablecoinit voisivat tuottaa kaksi biljoonaa dollaria lisäkysyntää Yhdysvaltain valtion velalle. Tämä kehitys muokkaisi perusteellisesti maailmanmarkkinoita muuntamalla kryptojen käyttöönoton valtion velkakirjojen ostoiksi.
Sääntelyn muutos: Fed Treasurylle
GENIUS Act siirsi stablecoin-liikkeeseenlaskijoiden keskusvalvonnan OCC:lle, joka on osa valtiovarainministeriötä. Heinäkuussa OCC, Office of the Comptroller of the Currency, ilmoitti valvovansa sekä pankki- että ei-pankki-stablecoinien liikkeeseenlaskijoita.
Tämä muutos poistaa stablecoin-sääntelyn Federal Reservelta ja keskittää sen valtiovarainministeriön toimeenpanevalle virastolle. Valtiovarainministeriölla on nyt merkittävä vaikutusvalta rahapoliittisiin oloihin digitaalisten omaisuusvarojen politiikan kautta. Tämä vaikutus ulottuu yli korkopäätösten tai markkinaoperaatioiden.
JPMorganin siirtyminen hyväksymään Bitcoinia vakuutena vuosien vastustuksen jälkeen kuvastaa instituution tunnustusta tästä sääntelymuutoksesta. Maan suurin pankki muuttaa kurssiaan yleensä vain merkittävien politiikan ja markkinarakenteen muutosten vuoksi.
Havaitsijat huomauttavat, että sekä valtiovarainministeriön virkamiehet että yksityiset toimijat, kuten David Sacks, vaikuttivat tämän prosessin muotoutumiseen. Eräs analyytikko totesi, että Bessent ja Sacks osoittivat strategista näkemystä sääntöjensä kautta. He siirsivät valvonnan Fedistä valtiovarainministeriölle käyttäen stablecoineja Yhdysvaltain velan rahoittamiseen.
Valtiovarainministeriö avasi julkisen kommentointijakson syyskuussa 2025 GENIUS Act -lain toteuttamiselle kattaen varanto- ja hyväksyttäviä varallisohjeet. Tämä jatkuva sääntöjen laatimisprosessi viittaa stablecoinien ja valtiovarainministeriön välisen yhteyden jatkuvaan hienosäätöön, kun markkinat lähestyvät biljoonan dollarin tasoja.
