Nasdaq jätti 7. huhtikuuta sääntömuutoksen, jolla laajennetaan sen pörssinoteerattujen tuotteiden (ETP) määritelmää kattamaan myös Class ETF Shares -osuusluokka, joka yhdistää sijoitusrahaston ja ETF:n piirteitä.
Muutos Equity 1, Section 1(a)(15) -kohtaan sallii näiden tuotteiden liikkeellelaskijoille mahdollisuuden käyttää pörssin valinnaista Initial ETP Open -prosessia ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä.
Mitä sääntömuutos tarkoittaa ETF-liikkeellelaskijoille
Class ETF Shares ovat pörssissä noteerattuja osuuksia, joita laskevat liikkeelle avoimet rahastot, jotka tarjoavat myös perinteisiä sijoitusrahasto-osuuksia.
SEC hyväksyi Nasdaqin yleiset listausstandardit näille tuotteille marraskuussa 2025 säännön 5703 perusteella.
Erikseen SEC hyväksyi Nasdaqin Initial ETP Open -käytännön toukokuussa 2025. Prosessi antaa ETP-liikkeellelaskijoille mahdollisuuden siirtää arvopaperin avauksen Pre-Market -tuntien kello 4:00 ET sijasta tavallisten markkina-aikojen alkuun kello 9:30 ET.
Viivästys mahdollistaa Nasdaq Halt Crossin määrittää avaus-hinnan, mikä tukee järjestäytynyttä hinnanmuodostusta.
Tähän asti vain nykyisten Nasdaq-sääntöjen mukaisesti listatut ETP:t ovat voineet hyödyntää tätä ominaisuutta. Uusi sääntömuutos lisää säännön 5703 listaan, tuoden saman vaihtoehdon myös Class ETF Shares -osuuksille.
Kaksiluokkaisten rahastojen määrä kasvaa
Sääntömuutos tulee voimaan samaan aikaan, kun omaisuusvarojen hallinnoijat kiirehtivät tuomaan markkinoille kaksiluokkaisia rahastoja. SEC on myöntänyt noin 48 yritykselle poikkeusluvan moniluokkaisiin ETF:iin noin sadasta hakemuksesta maaliskuuhun 2026 mennessä.
Tunnetut nimet kuten BlackRock, Fidelity, JPMorgan ja Morgan Stanley ovat kaikki jättäneet hakemukset.
Toiminnallinen infrastruktuuri laahaa kuitenkin edelleen sääntelyn perässä. DTCC:n automatisoidun ratkaisun, joka mahdollistaa sijoitusrahasto-osuuksien vaihdon ETF-osuuksiin, ei odoteta tulevan käyttöön ennen 18. toukokuuta 2026.
Täydelliset säilyttäjä- ja markkinatakaajien järjestelmät valmistunevat vasta loppuvuodesta 2026 tai vuoden 2027 aikana.
Nasdaqin sääntö tuli voimaan heti Securities Exchange Actin Section 19(b)(3)(A)(iii) nojalla.
Pörssi on myös pyytänyt SEC:ltä poikkeusta tavanomaisesta 30 päivän viiveestä, koska kyseessä on ei-kiistanalainen, määrittelyyn liittyvä muutos, joka ei vaikuta olemassa oleviin listausstandardeihin tai Initial ETP Open -prosessin toteutukseen.
SEC:llä säilyy valtuudet keskeyttää sääntö tilapäisesti 60 päivän kuluessa, jos se arvioi muutoksen aiheuttavan huolia sijoittajansuojan kannalta.
