MicroStrategy vastusti voimakkaasti Morgan Stanley Capital Internationalin (MSCI) ehdotusta sulkea Bitcoin-painotteiset yhtiöt pois suurista osakeindekseistä perustellen, että sääntö kohtelisi niitä väärin sijoitusrahastoina.
Vastaus tuli sen jälkeen, kun JPMorgan varoitti, että tällainen liike voisi aiheuttaa miljardien dollareiden pakkomyyntejä, sijoittaen Strategyn laajempaan keskusteluun siitä, miten Bitcoin-altistusta tulisi hallinnoida julkisilla markkinoilla.
Strategia puolustaa toimintamalliaan
Strategy (entinen MicroStrategy) julkaisi keskiviikkona lausunnon, jossa se totesi, että MSCI:n ehdotus antoi olennaisesti väärän kuvan siitä, miten Bitcoin-painotteiset yhtiöt toimivat.
12-sivuisessa kirjeessä, jonka olivat allekirjoittaneet Executive Chairman Michael Saylor ja Presidentti Phong Le, yhtiö korosti olevansa toimiva yritys, joka käyttää Bitcoin-varantojaan liikkeeseenlaskuihin ja pääoman hankkimiseen.
Yhtiön mukaan tämä lähestymistapa poikkeaa merkittävästi passiivisesta sijoitusvälineestä, joka vain seuraa yksittäisen omaisuuserän arvoa.
”Kehotamme MSCI:tä hylkäämään ehdotuksen. Se perustuu laajaan väärinkäsitykseen DAT:eista, ja aiheuttaisi mielivaltaisia sekä toimimattomia ehtoja, jotka tukahduttaisivat innovaatiota, vahingoittaisivat MSCI:n indeksien mainetta ja olisivat ristiriidassa kansallisten prioriteettien kanssa,” kirjeessä todettiin.
Strategy totesi myös, että ehdotettu 50 %:n digitaaliseen omaisuuserään perustuva kynnysarvo olisi syrjivä. Yhtiö perusteli, että sääntö kohdistuisi vain siihen, vaikka vastaavanlaiset toimialakeskittymät, kuten öljy tai kiinteistöt, jätettäisiin huomiotta.
Konsultaatio asettaa Bitcoin-treasuries vaaraan
Keskustelu alkoi lokakuussa, kun MSCI käynnisti kuulemisen siitä, miten digitaalisen omaisuuserän varannot (DAT) tulisi luokitella indeksimenetelmässä. Ehdotettu 50 %:n raja toi välittömästi Strategyn ja muut Bitcoin-fokusoituneet yritykset tarkasteluun.
Marraskuussa JPMorganin analyysi arvioi, että Strategylle voisi tulla noin 2,8 miljardin dollarin pakkomyyntipaine, jos MSCI poistaisi sen yksinään, ja mahdollisesti jopa 8–9 miljardia dollaria, jos muut indeksien tarjoajat noudattaisivat samaa linjaa.
Nämä arviot lisäsivät huolta julkisuudessa ja nostivat esiin uuden tarkastelun siitä, miten Bitcoin-varantoja omaavat yhtiöt tulisi luokitella indeksiekosysteemissä.
Strategylle seuraukset ulottuvat laajemmalle kuin pelkkään indeksiin pääsemiseen.
Poissulkeminen voisi vähentää likviditeettiä ja nostaa yrityksen pääomakustannuksia. Samalla yritysten varainhoidon rooli sijoittajien epäsuorana Bitcoin-altistuksen kanavana supistuisi.
Laajemmin sijoittajien näkökulmasta tapaus korostaa rakenteellista kysymystä siitä, pitäisikö Bitcoin-altistuksen keskittyä säänneltyihin pörssinoteerattuihin rahastoihin vai edelleen julkisesti noteerattuihin yhtiöihin, joilla on digitaalisia omaisuuseriä taseissaan.
MSCI:n kuuleminen on avoinna 31. joulukuuta asti, ja markkinaosapuolet seuraavat tiiviisti, kun indeksitarjoaja harkitsee lopullista päätöstään.
