Michael Saylorin Bitcoin-jätti voi menettää paikkansa suurissa kansainvälisissä osakeindekseissä, mikä voi pakottaa sijoitusrahastot myymään osakkeitaan, vaikka ne luottaisivat edelleen yhtiöön.
Torstaina MSCI hyväksyi uudet säännöt yhtiöiden poistamiseksi, jos ne käyttäytyvät enemmän sijoitusinstrumentin kuin liiketoimintaa harjoittavan yrityksen tavoin.
Aiempi simulointi tunnisti Strategyn, entisen MicroStrategyn, sekä Japanin Bitcoin-ostajan Metaplanetin mahdollisina poistoina.
Myös brittiläinen uraanin omistaja Yellow Cake oli tarkkailussa, ja Ethereum-treasury-yhtiö SharpLink voisi päätyä seurantaan.
Miksi MSCI haluaa Strategyn ulos?
MSCI luo indeksejä, kuten MSCI World ja MSCI Emerging Markets. Salkunhoitajat käyttävät näitä vertailupisteinä päättäessään, mitä osakkeita pitää salkussa, ja indeksirahastot seuraavat muutoksia automaattisesti.
Huolenaihe on selkeä: Tulisiko yritystä, jonka arvo perustuu pääosin omaisuuserien kuten Bitcoinin omistamiseen, kohdella samalla tavoin kuin perinteistä liiketoimintaa harjoittavaa yritystä?
Strategy myy yhä ohjelmistoja, mutta sen Bitcoin-omistukset hallitsevat sen taseessa. MSCI:n uusi testi tarkastelee käyttöomaisuutta, liiketoiminnan kassavirtaa ja riippuvuutta ulkoisesta rahoituksesta.
Strategy kiistää tämän erottelun.
“Uskomme, että ehdotus on harhaanjohtava,” yhtiö totesi vastauksessaan MSCI:lle.
Voiko tämä laukaista osakejen myyntiaaltoa?
Jos Strategy suljetaan pois, indeksirahastot joutuvat useimmiten myymään MSTR-osakkeet tasapainotuksen yhteydessä.
Tämä luo myyntipainetta riippumatta Bitcoinin hinnasta tai sijoittajien näkemyksistä Strategyyn.
Strategyn arvion mukaan MSCI:hin sidoksissa olevat rahastot omistavat noin 13 miljoonaa osaketta, mikä on noin 3,1 % osakkeiden kokonaismäärästä. Yhtiö huomauttaa, että se on vähemmän kuin tyypillinen kaupankäyntivolyymi päivässä.
Muut sijoittajat voivat ostaa nämä myytävät osakkeet, joten hinnan lasku ei ole varmaa.
MSTR nousi torstaina 5,62 %:lla ja päätti päivän 151,29 dollarissa. On tärkeää huomata, että hintaralli tapahtui ennen MSCI:n ilmoitusta, joka tuli USA:n markkinoiden sulkeuduttua.
Pidemmän aikavälin riskinä on kysynnän heikkeneminen MSTR-osakkeita kohtaan. Silloin rahoituksen hankkiminen lisää Bitcoin-ostoksia varten voi vaikeutua.
Poissulkeminen ei poistaisi MSTR:ää Nasdaqista eikä edellyttäisi Strategyn Bitcoinien myyntiä.
MSCI julkaisee poissuljettavat yhtiöt 11. marraskuuta. Säännöt astuvat voimaan 30. marraskuuta jälkeen, ja nykyiset yhtiöt suojataan kahden vuositilinpäätöksen testillä ennen mahdollista poistoa.
