MicroStrategy koki katastrofaalisen alun joulukuulle, kun sen markkina-arvo laski hetkellisesti alapuolelle sen Bitcoin-omistusten nettoarvon, mikä toi esiin huolia yrityksen vivuttamisesta, likviditeetistä ja sijoittajaluottamuksesta.
Osakkeet romahtivat aikaisin maanantaina, pudoten 156 dollariin, mikä pudotti MicroStrategyn arvon 45 miljardiin dollariin.
Wall Street painajainen MicroStrategylle?
Yhtiöllä on nykyisin 650 000 BTC:tä, joiden arvo on noin 55,2 miljardia dollaria, mikä tekee tästä pudotuksesta harvinaisen hetken, jolloin Wall Street arvosti yrityksen sen omaisuuseriä vähemmäksi.
MicroStrategylla on kuitenkin myös 8,2 miljardin dollarin velka. Kun tämä velka vähennetään ja lisätään yhtiön 1,4 miljardin dollarin käteisvarat, yrityksellä on edelleen noin 48,4 miljardin dollarin nettoarvo Bitcoineissa.
Tämä tarkoittaa, että osake putosi 3,4 miljardia dollaria alapuolelle sen Bitcoin-säädetyn arvon alimmassa kohdassa.
Ero yllätti kauppiaat. MicroStrategy yleensä käy kauppaa preemiolla, koska markkinat hinnoittelevat sisään Michael Saylorin aggressiivisen Bitcoin-strategian, tulevat BTC-ostot ja osakkeen roolin säänneltynä Bitcoin-proxynä.
Silti maanantain myyntiaalto pakkotti preemion vuoden tiukimpiin rajoihin.
Päivän puolivälissä yhtiön mNAV-suhdeluku—joka mittaa, kuinka paljon osake käy kauppaa Bitcoinin nettoarvoon nähden—palautui 1,16:een, mikä on huomattavasti alhaisempi taso kuin aiemmin vuonna 2025 nähtiin.
Mittaus osoittaa, että markkinat arvostavat nyt MicroStrategyn vain 16% korkeammaksi sen Bitcoin-omistuksiin nähden, verrattuna preemioihin, jotka ylittivät 50% vuoden hintarallin aikana.
Kriittinen riskijakso MicroStrategylle ja Bitcoinille
Jyrkkä uudelleenarvottaminen heijastaa kasvavia sijoittajapelkoja. Bitcoin on laskenut 125 000 dollarista 85 500 dollariin lokakuusta lähtien, pyyhkien kymmenien miljardien paperiarvon MicroStrategyn taseesta.
Lasku osui yhteen likviditeetin kiristymisen, laskevien ETF-sijoitusten ja koko teollisuuden riskinottohalukkuuden uudelleenjärjestelyn kanssa.
Myös huolta Saylorin pitkän aikavälin strategiasta nousi uudelleen esiin. Kriitikot väittävät, että yrityksen velka on hoidettava Bitcoinin suorituskyvystä huolimatta, mikä lisää painetta hankkia uutta pääomaa tai myydä lisää osakkeita.
Toiset varoittavat, että MicroStrategyn asema on nyt niin suuri, että Saylor ei voi vähentää riskiä ilman markkinoiden epävakauttamista.
Silti yhtiö pysyy maailman suurimpana yrityksenä Bitcoin-omistuksissa, ja sen omaisuudet ylittävät edelleen sen markkina-arvon.
Päivän lopun palautuminen osoittaa, että sijoittajat eivät ole hylkäämässä osaketta, mutta he arvioivat riskit uudelleen aggressiivisemmin kuin koko vuoden aikana.
MicroStrategy aloittaa joulukuun kireimmällä arvostuserolla vuosiin, mikä viittaa muutokseen siinä, miten markkinat näkevät yrityksen vivutetun Bitcoin-strategian.
Se, onko tämä väliaikainen paniikki vai syvemmän korjauksen alku, riippuu Bitcoinin vakaudesta ja yrityksen seuraavista liikkeistä.
