Ensimmäistä kertaa yrityksen historiassa Strategyn markkina-arvo on pudonnut sen Bitcoin-omistusten nettovarallisuusarvon alapuolelle.
Tämä käänne tarkoittaa, että sen omistamien Bitcoinien kokonaisarvo on nyt pienempi kuin yhtiön Bitcoinin hankintaan ottama kokonaisvelka. Analyytikot ovat huolissaan, että jos karhumarkkina jatkuu, Strategy voisi ajautua tuhoisaan syöksykierteeseen.
Velkataakka muuttuu vastuuksi
Bitcoinin jyrkkä lasku tänään on läheisesti sidoksissa kasvavaan paineeseen Strategyssa (entinen MicroStrategy), omaisuusvaran suurin yrityksellinen haltija.
Markkinatunnelma muuttui äkillisesti, kun Bitcoin alitti 100 000 dollarin kynnysarvon, kaupankäynnin ollessa noin 95 562 dollaria kirjoitushetkellä. Alamäki lisäsi huolia Strategyn vipuvaunuisesta asemasta, lisäten painetta jo ennestään hauraaseen markkinaympäristöön.
Myllerrys herätti myös uusia kysymyksiä sen allokointimallin pitkäaikaisesta elinkelpoisuudesta, joka perustuu vahvasti aggressiiviseen velkavipuun. Puheenjohtaja Michael Saylor käyttää miljardeja lainapääomaa laajentaakseen yhtiön Bitcoin-omistuksia, mikä kasvattaa sekä voittoja että riskejä.
Kun Bitcoin nousee, vipu lisää voittoja. Mutta kun se laskee, yrityksen velkataakka muuttuu haavoittuvuudeksi.
Tämä toimintamalli on herättänyt uusia huolia kauppiaiden keskuudessa, että Strategy saattaisi ajautua niin sanottuun “syöksykierteeseen”. Laskevat BTC-hinnat nakertavat tasaisesti yhtiön vakuuksien arvoa.
Siinä tilanteessa yhtiön voisi olla pakko myydä osa omistuksistaan velvollisuuksiensa täyttämiseksi. Vaikka tällainen skenaario ei koskaan toteutuisi, pelkkä mahdollisuus on tarpeeksi, jotta markkinaosapuolet harkitsevat sijoitustensa uudelleen järjestämistä.
Saylor puuttuu myyntispekulaatioihin
Strategyn rakenteellisen vipuvaikutuksen riskin lisäksi markkinaosapuolet ovat myös huolissaan siitä, miten markkinat kärsisivät, jos Saylor päättäisi myydä osan omistuksistaan.
Strategy omistaa tällä hetkellä 641 692 BTC:tä, eli noin 3 % koko liikkeellä olevasta tarjonnasta. Jos yhtiö pakotettaisiin likvidoimaan huomattava osa siitä varannosta, tarjonnan kasvu voisi vaikuttaa huomattavasti markkinoihin.
Kasvavat huolet saivat Saylorin puuttumaan spekulaatioihin mahdollisesta Bitcoin-myynnistä. CNBC:lle antamassaan haastattelussa Strategyn perustaja vahvisti uudelleen pitkän aikavälin vakaumuksensa Bitcoiniin ja kiisti huhut myynnistä.
“Minun näkemykseni on, että Bitcoin tulee voittamaan kullan, se voittaa S&P:n, se on digitaalinen pääoma, ja jos olet pitkäjänteinen sijoittaja, tämä on oikea paikka olla,” Saylor sanoi.
Vaikka hänen luottamuksensa on suuri, päivän tapahtumat herättävät väistämättä huolia rakenteellisista heikkouksista Strategyn kertymästrategiassa.
